白糖周报：疫情再现抬头，内外糖反弹遇阻

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 白糖周报 2020/6/14 疫情再现抬头，内外糖反弹遇阻 白糖研究团队： 侯广铭 从业资格号：F2059865 投资咨询从业资格号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 E-mail：867530898@qq.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 摘要： 国际ICE原糖上周高位震荡收阴，截至6月12日报收11.88美分，周跌1.41%。一方面新冠病毒疫情再度抬头拖累，商品整体有所回落，原油下挫下拖累原糖回落。一方面巴西巴西雷亚尔兑美元重返5.0以上，对国际贸易的贡献仍然加大。从供需形势看，巴西压榨进度良好，增仓预期持续表现预期，同时出口良好，说明市场需求表现尚可的同时，新冠疫情影响发运，巴西港口压港严重。资金表现产业套保加重，投机净多增强，分歧加大，技术表现上在40周线附近承压，未能有效站稳12美分上方，需向下寻求支撑，关注10.5-11美分区间的表现。 国内糖市整体形势弱于国际，一方面现货上周交投放量。说明国内夏季需求和地摊经济预期的需求得到表现。一方面进口供应预期增多，5月进口数据环比大幅提升，价格上现货价格反弹阻力大，进口糖利润丰厚的打压。此外，对于新冠疫情再度抬头制约需求忧虑影响糖价反弹。资金上净空持续增加的压力继续左右期价波动。技术上郑糖仍处于偏空态势，反弹在60日线表现压力。 - 1 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 一、行情表现——反弹承压 6月8日-6月12日期间，ice原糖从高回落收阴，截止2020年6月12日收盘主力07月合约报收11.88美分/磅，周跌0.17美分，跌幅1.41%。整周表现五冲高遇阻态势。CFTC数据显示，截至6月9日，报告头寸中，管理基金转为净多持仓，净多19825手，上周仍处于净空状态，净空为6407手。生产及贸易商净空持仓为189703手，较6月2日的增加15578手。非报告头净持仓为净多20668手，净多陆续增多。整体显示套保盘增强，投机资金逐步转多。 6月2日-6月12日期间，国内期现货价格反弹承压运行，截至周五6月12日收盘，主力2009合约收盘报5076点，周跌14点，跌幅0.28%，持仓增加1.3万手至42.1万手。现货价格周内偏弱震荡，广西南宁糖报价5360-5410，跌10，云南昆明报价5280-5310，跌30元/吨，内蒙甜菜糖无报价；日照一级白砂糖报5600/吨涨50，营口北方加工糖5500元/吨稳，广东金岭加工糖报价5450跌20，基差为284点，较前一周涨4点。 二、影响的主要因素 （一）新冠疫情影响仍在继续 全球新冠疫情影响仍左右国际经济，截至6月14日已经累计778.7万人感染,局部国家增加速度仍然较快，随着限制措施的实施和有效推进，宵禁措施也逐步放开过程中，疫情大流行再度抬头给市场带来更多压力和需求风险。 （二）、巴西雷亚尔汇率 雷亚尔在12日当周再度走弱，贬值压力继续左右市场。12日收盘时，雷亚尔对美元重返5上方，收盘报5.0508，本周贬值1.78，这有利于巴西原糖出口增加，不利于支撑国际原糖反弹。当前巴西汇率仍吸引更多的食糖生产商出口意愿。 （三）、全球食糖情况 1、巴西20/21榨季5月下半月食糖产量继续增强 - 2 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 根据Global platts最新预计，巴西5月下半月中南部地区产糖为261.4万吨，同比增加39.7%，乙甘蔗制糖比为48.4，高于去年同期的35.07%。 2、印度、泰国政府为蔗糖产业助力 为帮助糖厂结清2200亿卢比的蔗款，印度政府或将食糖最低销售价上调2000卢比/吨，去年最低销售价上调2000卢比/吨至31000卢比。 泰国政府宣布批准100亿泰铢（3.19亿美元）用于救助遭遇旱灾的蔗农。 3、国际糖食贸易 巴西桑托斯港口因新冠以前影响及出口需求较好提振，港口遭遇阻塞加剧300万吨糖有待发运。去年同期仅70万吨糖待发运，发运时间4-5天，今年待运量达到29天，港口拥堵较为严重。 （四）、国内市场情况 1、国内新冠疫情有波动 近一个多月来国内疫情大大好转，全国进入复工复产复学状态和促进经济恢复和促消费的行动中。 “地摊经济”也成了经济复苏的新动力，但是6月13日北京、广东出现新增单日增加36例和17例，较前期突发增加较大，不过疫情朔源主动性强，控制力表现尚可。 2、5月产销数据产销同降 根据中国糖协公布的数据显示，截至5月底，19/20榨季全国食糖产量1040.72万吨，同比减少35.32万吨，销售食糖631.09万吨，同比减少35.68万吨，累计销糖率60.64%，同比降1.33个百分点，工业库存409.63，同比增加0.44万吨。 3、进口糖情况 根据海关数据，今年4月我国进口食糖12万吨，环比增加4万吨，同比减22万吨。19/20榨季累计进口151万吨，同比增加12万 - 3 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 吨。5月预计进口在35-40万吨，环比大增，同比预计相差不大。传闻配额外进口额度有所增加，对市场形成利空。 4月我国进口糖浆激增至12.6万吨，同比增加11.5万吨，本榨季已经累计进口38.97万吨，同比增加36.44万吨。中糖协建议加强糖浆和预混糖粉的进口管理。 价格上，进口糖利润仍然较大，本周进口糖盘面利润在400-800元/吨，低价冲击压力仍较大。 5、果葡糖浆市场新情况 河北衡水中粮日产480吨古朴唐家项目开工建设，工期提前，对后期甜味剂提早供应带来提振。 6、郑糖资金情况 本周郑糖资金回流，增仓较为明显，净空资金持续增加，前二十席位的净空已达14万手以上。 三、变数 1、中国配额外进口逐步放开的预期与落地的实质性影响。 2、增值税率变化。 3、国内糖料种植区域天气对产量的影响。 四、行情展望 国际ICE原糖上周高位震荡收阴，截至6月12日报收11.88美分，周跌1.41%。一方面新冠病毒疫情再度抬头拖累，商品整体有所回落，原油下挫下拖累原糖回落。一方面巴西巴西雷亚尔兑美元重返5.0以上，对国际贸易的贡献仍然加大。从供需形势看，巴西压榨进度良好，增仓预期持续表现预期，同时出口良好，说明市场需求表现尚可的同时，新冠疫情影响发运，巴西港口压港严重。资金表现产业套保加重，投机净多增强，分歧加大，技术表现上在40周线附近承压，未能有效站稳12美分上方，需向下寻求支撑，关注10.5-11美分区间的表现。 - 4 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 国内糖市整体形势弱于国际，一方面现货上周交投放量。说明国内夏季需求和地摊经济预期的需求得到表现。一方面进口供应预期增多，5月进口数据环比大幅提升，价格上现货价格反弹阻力大，进口糖利润丰厚的打压。此外，对于新冠疫情再度抬头制约需求忧虑影响糖价反弹。资金上净空持续增加的压力继续左右期价波动。技术上郑糖仍处于偏空态势，反弹在60日线表现压力。 五、相关图表 图1：现货价格 图2：基差与期现货价格走势 图3：郑糖与配额外进口糖价差 图4：郑糖仓单 图5：全国食糖工业库存 图6：全国累计产销率 480053005800630068002018-4-262018-6-262018-8-262018-10-262018-12-262019-2-262019-4-262019-6-262019-8-262019-10-262019-12-262020-2-262020-4-26云南昆明日照营口福建广西（南宁）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00现货合同价:柳糖-期货价格现货合同价:柳糖期货收盘价(活跃合约):白砂糖30003500400045005000550060006500-1,200.00-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.002018-08-282019-08-28活跃合约-配额外进口糖加工成本郑糖主力合约收盘价元/吨元/吨020,00040,00060,00080,000100,000白糖期货仓单与仓单预报仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计张05001000101112010203040506070809全国食糖工业库存2012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020万吨0102030405060708090100全国产销率2019/20202012/20132013/20142014/20152015/20162016/2017% - 5 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 图7：主产国汇率 图8：中国食糖月度进口量与同比 图9：ice原糖净持仓 图10：郑糖前20席位净持仓 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注4.00004.50005.00005.50006.00006.500070.000072.000074.000076.000078.0000印度:美元兑卢比巴西:美元兑雷亚尔:买入价-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%0200,000400,000600,000800,0001234567891011122015年2016年2017年2018年2019年2020年同比吨-160000-140000-120000-100000-80000-60000-40000-2000002000020180111201803082018050220180621201808092018092820181123201901152019031220190506201900624201900812201900930201901125202001132020031020200429净持仓 - 6 - / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖周报 明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。