油脂周报：菜油领涨，油脂分化

报告日期：2020年6月15日 菜油领涨，油脂分化 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 近期油脂方面消息较多，第一，万众瞩目的国储大豆拍卖于12上午10点准时开拍，拍卖量 60486 吨，11分钟全部溢价成交，底价4800，成交均价5120，最高成交价5270！第二，USDA11日发布了6月供求报告，全球大豆供需数据：大豆产量调降80万吨，其中阿根廷产量预估从上月的5100万吨调降100万吨至5000万吨，巴西大豆产量预估继续维持1.24亿吨不变。美国农业部对中国2019/20年度进口量预估上调200万吨至9400万吨，对2020/21年度进口量维持9600万吨预估不变。全球大豆旧作结转库存下调110万吨至9920万吨，2020/21年度结转库存下调210万吨至9630万吨。第三，6月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了5月数据。MPOB数据显示，5月马来棕榈油产量165.1万吨，环比4月的165.3万吨微降0.09%。第四，6月11日，农业农村部市场预警专家委员会发布《 2020年6月中国农产品供需形势分析》。食用植物油方面：本月估计，2019/20年度，中国食用植物油产量2643万吨，较上月估计值下降39万吨。中国油菜籽进入集中收获期，受前期气象条件良好影响，单产高于此前预期，产量较上月估计值调增。油菜籽进口需求总体偏弱，年度进口量下调。菜籽油产量调减至507万吨。受原料进口增加影响，花生油和葵花籽油产量分别调增2万吨和3万吨。中国食用植物油进口量835万吨，较上月估计值增加47万吨。其中，棕榈油、菜籽油和葵花籽油进口量不同程度上调。中国食用植物油消费量保持上月估计值不变。第五，联合国粮食及农业组织6月11日发布的一份报告指出，受2019冠状病毒病疫情影响，粮食市场在接下来的多个月份中仍将面临不确定性，但面对疫情危机，农业食品部门的韧性有可能高于其他部门。尽管受疫情等因素影响，对油料的需求预计将受到抑制，但粮农组织最新的2019/20年度油籽及油籽制品预测显示，由于生产显著减少，全球供需将收紧。 受消息面的影响，一个月以来，在豆油收储炒作及棕榈油上涨的带动下，连盘豆油逐渐摆脱累库预期的压制，从低位反弹400多点，市场情绪随之好转。然而，随着中储粮计划拍卖豆油的消息传出，豆油收储题材炒作受到压制。油脂在在历史底部区域油脂的中长期底部形成的概率较大。但进过连续的反弹之后，油脂已进入阻力区，上方面临较大的压力，油脂价格底部宽幅震荡的可能较大。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 近期油脂方面消息较多，第一，万众瞩目的国储大豆拍卖于今天上午10点准时开拍，拍卖量 60486 吨，11分钟全部溢价成交，底价4800，成交均价5120，最高成交价5270！第二，USDA11日发布了6月供求报告，全球大豆供需数据：大豆产量调降80万吨，其中阿根廷产量预估从上月的5100万吨调降100万吨至5000万吨，巴西大豆产量预估继续维持1.24亿吨不变。美国农业部对中国2019/20年度进口量预估上调200万吨至9400万吨，对2020/21年度进口量维持9600万吨预估不变。全球大豆旧作结转库存下调110万吨至9920万吨，2020/21年度结转库存下调210万吨至9630万吨。第三，6月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了5月数据。MPOB数据显示，5月马来棕榈油产量165.1万吨，环比4月的165.3万吨微降0.09%。第四，6月11日，农业农村部市场预警专家委员会发布《 2020年6月中国农产品供需形势分析》。食用植物油方面：本月估计，2019/20年度，中国食用植物油产量2643万吨，较上月估计值下降39万吨。中国油菜籽进入集中收获期，受前期气象条件良好影响，单产高于此前预期，产量较上月估计值调增。油菜籽进口需求总体偏弱，年度进口量下调。菜籽油产量调减至507万吨。受原料进口增加影响，花生油和葵花籽油产量分别调增2万吨和3万吨。中国食用植物油进口量835万吨，较上月估计值增加47万吨。其中，棕榈油、菜籽油和葵花籽油进口量不同程度上调。中国食用植物油消费量保持上月估计值不变。第五，联合国粮食及农业组织6月11日发布的一份报告指出，受2019冠状病毒病疫情影响，粮食市场在接下来的多个月份中仍将面临不确定性，但面对疫情危机，农业食品部门的韧性有可能高于其他部门。尽管受疫情等因素影响，对油料的需求预计将受到抑制，但粮农组织最新的2019/20年度油籽及油籽制品预测显示，由于生产显著减少，全球供需将收紧。 受消息面的影响，一个月以来，在豆油收储炒作及棕榈油上涨的带动下，连盘豆油逐渐摆脱累库预期的压制，从低位反弹400多点，市场情绪随之好转。然而，随着中储粮计划拍卖豆油的消息传出，豆油收储题材炒作受到压制。油脂在在历史底部区域油脂的中长期底部形成的概率较大。但进过连续的反弹之后，油脂已进入阻力区，上方面临较大的压力，油脂价格底部宽幅震荡的可能较大。 nMpMnRtOvNqQuNyRqOoRrMaQcM7NoMpPnPqQkPqQpRlOmNmR6MmNqPMYrNmNNZnMwP 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 豆油Y2009合约冲高回落，期价一度突破5700一线阻力，但冲高5784的高点后震荡回落，周末又回到5700以下，行情是否有效突破还待观察。6月11日USDA发布了6月油脂供求报告，报告显示预计全球20/21年度油籽供应量和需求情况预计为，与上月相比产量略有上升，期末库存有所下降。花生、大豆和葵花籽产量增加部分被棉籽产量减少部分抵消。值得注意的是，欧盟油菜籽产量下调了20万吨，至1,680万吨，主要是由于德国产量下降。欧盟产量的修正抵消了澳大利亚油菜籽产量的增加。20/21年大豆库存减少210万吨，至9630万吨，主要由于修订了19/20年度的供需平衡表导致的结转量减少。根据最近的出货速度，阿根廷和巴西的大豆出口量在19/20年分别上调了100万吨，这反映了中国大豆需求和进口的增加。部分抵消了19/20年美国出口的减 少的影响。同时这一修正结果导致中国的库存增加，而南美的库存减少。油脂近期在历史底部区域油脂的支撑越来越强筑底，底部形成的概率也越来越大，是否能有效突破5700一线是底部构筑完成的标志之一，继续关注5700一线的得失。操作上，如果价格站稳5700以后回抽确认则再次买入。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2009合约冲高回落，全周微幅上涨8个点。6月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了5月数据。MPOB数据显示，5月马来棕榈油产量165.1万吨，环比4月的165.3万吨微降0.09%。另外，疫情限制令期间，马来西亚政府实施入境管制，令国内种植园的劳工开始短缺，可能也是原因。马棕榈油因利好兑现冲高回落，带动国内棕榈油冲高回落。当前，棕榈油的利好及潜在利好题材，一方面，来自政策刺激及补库需求提振下的出口好转；另一方面，源自产量增长放缓预期，国际原油价格反弹及东南亚对生物柴油政策性掺混的支持也在其中。马来西亚棕榈油5月产量不及预期，印尼1—4月产量同比大减近20%，减轻了市场对棕榈油季节性增产的担忧，并开始对2019年7—11月东南亚干旱的滞后影响产生期待。随着全球疫情好转，各地区陆续放松出行限制，并对其国内较低的植物油库存进行补库，近期产地棕榈油成交良好。目前国内库存进一步降低也利多棕榈油，目前油脂在历史底部区域油脂的支撑越来越强，底部形成的概率也越来越大，棕榈油筑底完成后进一步上扬的可能偏大，操作上逢低买入为主。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2009震荡上涨，全周大幅上涨。现货方面，国内菜籽压榨继续降低，菜油库存继续下降，由于中加关系紧张，菜籽及菜油进口受限，加上中美关系也紧张，市场担忧贸易协议执行受影响，以及伴随疫情的好转，油脂消费复苏，菜油利多消息较多，导致菜油领涨油脂，但因菜油价格高于豆油和棕榈油价格太多，买家也开始谨慎。油脂在历史底部区域的支撑越来越强，底部形成的概率也越来越大，菜油继续震荡上扬的概率偏大。操作逢低买入为主。