休闲服务行业周观点报告：离岛免税政策细则有望月底颁布，国内疫情有所反弹

万联证券 请阅读正文后的免责声明 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444442111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111[Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 离岛免税政策细则有望月底颁布，国内疫情有所反弹 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2020年06月15日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，休闲服务行业走势分化，旅游和酒店表现较好，其他表现平淡，涨幅在申万28个一级行业中排第1。离岛免税细则正在制定，有望月底颁布，另外王府井获得免税牌照，免税牌照增发将促进免税行业加快发展。北京疫情有所反弹，预计旅游复苏可能放缓脚步。 旅游：关注旅游复苏进展，建议关注免税、主题公园、旅行社龙头企业。教育：主要关注各省市学校复学进展，线下教育培训机构复课安排，以及高校毕业生“百日冲刺”计划的实施，建议关注职业教育、K12教育培训、在线教育龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（6月8日-6月12日）上证综指下跌0.38%、申万休闲服务指数上涨6.96%，休闲服务指数跑赢上证综指7.34个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌4.27%、申万休闲服务指数上涨15.68%，申万休闲指数跑赢上证综指19.95个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第3。上周主要细分板块市场表现分化，其中酒店和旅游表现较好，其余表现平淡。餐饮-0.97%、酒店5.02%、旅游综合10.87%、景点-0.99%，教育服务0.14%。 ⚫ 行业重要事件：1）旅游：离岛免税政策细则最快月底公布，或有多个重大突破；泰国拟推200亿泰铢计划提振旅游业；韩国对中国公民实施电子签证政策；文旅部2020年收支总预算94.65亿元，“三公”经费压缩近六成；林郑月娥：预计可逐步取消香港入境限制和14天强制检疫；民航局：海南部分国际航线将开放给境外航司运营；海南旅文厅：海南尚未恢复跨省团队游；北京：跨省旅游团、体育赛事等暂停。2）教育：多省份扩大公务员招录规模；百日千万网络招聘专项行动发布岗位需求超2000万人次 ⚫ 上市公司重要公告：天目湖、西藏旅游、*ST海创召开股东大会；凯撒旅业公司债券停牌，腾邦国际减资，九华旅游股东股份质押，大东海A重大诉讼获进展。立思辰控股股东部分股票解除质押；威创股份副总经理辞职。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年06月12日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200608_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 7 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第1 ............................. 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第3 ......................... 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200612 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20200612 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 8 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 上周（6月8日-6月12日）上证综指下跌0.38%、申万休闲服务指数上涨6.96%，休闲服务指数跑赢上证综指7.34个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌4.27%、申万休闲服务指数上涨15.68%，申万休闲指数跑赢上证综指19.95个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第3。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第1 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第3 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周主要细分板块市场表现分化，其中酒店和旅游表现较好，其余表现平淡。餐饮-0.97%、酒店5.02%、旅游综合10.87%、景点-0.99%，教育服务0.14%。板块的PE估值(4)(2)02468(30)(20)(10)010203040万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 为酒店52.54、景点52.8、旅游综合92.46、教育762.14。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200612 资料来源：Wind，万联证券研究所 注：餐饮未更新 图表 5：个股涨跌情况_20200612 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 腾邦国际（32.75） 中国国旅（12.63） 全聚德（11.95） 西安饮食（-9.66） 广州酒家（-5.47） 华天酒店（-5.46） 教育服务 全通教育（4.95） 东方时尚（3.71） 中公教育（1.76） 紫光学大（-9.95） 昂立教育（-4.54） *ST仰帆（-3.44） (10)(5)051015202530旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%92.4652.5452.800.0039.53762.140100200300400500600700800900万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 2.1旅游 离岛免税政策细则最快月底公布 或有多个重大突破 “最快这个月底会出免税政策细则”，接近财政部的消息人士6月11日傍晚向21世纪经济报道独家透露。他说的这个细则，指的是海南离岛免税政策的细化内容，涉及到的新增免税品类有哪些，又是否会取消购物件数限制，更重要的是行邮税的起征点变化。21世纪经济报道从财政部、海关总署等多个交叉信源获得信息确认，此次免税政策最大的突破口，是将持续8年的单件免税品行邮税起征点从8000元大幅度拔高，也就是说，在海南买单价数万元的奢侈品很可能不再需要补税了，部分奢侈品不再需要跑到国外去买了。另一个重要突破是在国货精品的入场，上述信源提供给21世纪经济报道的信息透露，财政部和海关总署有意在免税政策中开始放入一些精品国货，如华为、大疆等国产知名品牌的电子产品，也可能有茶、丝绸等土特产店。如此一来，这些国产品牌的全球最低价格销售点，很可能就是免税店了。有免税行业从业者向记者指出这些减免了增值税和消费税的国产精品，免税价格预计比市面上所有渠道的售价便宜10%以上。（世界经济网） http://www.lvjie.com.cn/brand/2020/0612/18305.html 前5月入境游客降六成 泰国拟推200亿泰铢计划提振旅游业 据FX168财经报社6月12日消息，泰国旅游部长表示，政府考虑推出200亿泰铢的一揽子计划以提振本地旅游业。另据央视新闻，6月10日，泰国旅游和体育部长皮帕透露，受到新冠肺炎疫情的影响，2020年前五个月泰国外国游客入境人数仅为669万人次，比去年同期减少了1002万人次，降幅达到59.97％。外国游客总收入为3320亿泰铢（折合约737亿人民币），比去年同期减少59.57％，减少约4890亿泰铢（折合约1087亿人民币）。预计2020年全年泰国旅游总收入约为1.23万亿泰铢（折合