传媒行业周报：国内手游全球收入环比继续增长，关注后续催化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年06月14日 传媒 国内手游全球收入环比继续增长，关注后续催化 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 147 行业总市值(百万元) 1639295.57 行业流通市值(百万元) 1280186.61 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 芒果超媒 56.39 0.49 0.65 0.87 1.04 115 87 65 54 4.94 买入 心动公司 26.06 0.77 0.89 1.25 1.86 34 29 21 14 0.61 买入 完美世界 50.40 1.32 1.16 1.85 2.11 38 43 27 24 1.61 买入 三七互娱 40.22 0.48 1.00 1.37 1.63 84 40 29 25 0.58 买入 吉比特 429.00 10.06 11.96 13.61 15.81 43 36 32 27 1.94 买入 捷成股份 5.04 -0.93 0.25 0.32 0.40 -5 20 16 13 -- 买入 备注： 心动公司股价以0.9换算人民币 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周传媒板块上涨0.32%，跑赢沪深300（-1.28%），中小板（-0.34%）与创业板（0.28%），涨幅位于全行业中游偏上。其中互联网广告营销板块涨幅最大为5%，互联网影视音频紧随其后，涨幅为2.69%，信息搜索与聚合板块排名第三，涨幅为1.17%，广播电视板块位列第四，涨幅为0%。从个股来看，凯撒文化上涨52.99%，位列第一；星辉娱乐上涨31.58%，位列第二；华闻集团上涨28.05%，位列第三。  游戏方面：根据SensorTower最新披露2020年5月中国手游全球发行收入数据显示，自去年10月至今，TOP5公司位置始终维持稳定无变化，分别为腾讯、网易、莉莉丝、Funplus以及灵犀互动，头部公司优势非常明显，610名中，游族网络5月受益于《山海镜花》上线，上升至第6名，龙创悦动、IGG维持第7 、8位置不变，完美世界较4月下滑3个顺位，排名第9，而友塔游戏则挤掉了三七互娱晋升第10。另外从排名上看，智明星通去年7月以来呈现持续下滑态势，而友谊时光（原名玩友世代）则通过自研自发《浮生为卿歌》，排名持续提升，5月已经来到TOP15的位置，心动网络自年初以来基本稳定在榜单25~30名，较去年四季度略有下降。  618电商活动对游戏公司广告投放形成一定成本压力，Q3暑期档开始，来自行业层面的广告资源挤占减轻，同时各大厂商预计在Q3上线多款游戏，完美世界（新神魔大陆）、腾讯（龙之谷2）、世纪华通（梦色卡司）、吉比特（最强蜗牛港台）、网易（猎手之王）等，此外Chinajoy将在7月份举行，腾讯游戏发布会云游戏也将是主题之一，短期行业催化较多。  在线视频方面：  芒果TV自制综艺《乘风破浪的姐姐》于6月12日上线开播，当日微信搜索指数、百度搜索指数等均呈现大幅上扬，相关新闻数量持续上升，一方面可以看出这档综艺未播先火的态势，另一方面也说明了芒果TV方在宣传发行上的经验和优势，短时间引爆内容话题的能力突出，目前豆瓣评分达到8.6分，在选秀类综艺中遥遥领先，这同样也凸显了芒果TV在内容制作上的水准。  投资建议：  1、游戏板块：心动公司、完美世界、三七互娱、吉比特；  2、在线视频及大屏生态：芒果超媒、捷成股份、新媒股份；  3、短视频新渠道：华扬联众、中广天择、新文化；  4、其他细分子板块龙头：分众传媒  风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%传媒（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 游戏重点数据更新：  根据SensorTower最新披露2020年5月中国手游全球发行收入数据显示，自去年10月至今，TOP5公司位置始终维持稳定无变化，分别为腾讯、网易、莉莉丝、Funplus以及灵犀互动，头部公司优势非常明显，610名中，游族网络5月受益于《山海镜花》上线，上升至第6名，龙创悦动、IGG维持第7 、8位置不变，完美世界较4月下滑3个顺位，排名第9，而友塔游戏则挤掉了三七互娱晋升第10。另外从排名上看，智明星通去年7月以来呈现持续下滑态势，而友谊时光（原名玩友世代）则通过自研自发《浮生为卿歌》，排名持续提升，5月已经来到TOP15的位置，心动网络自年初以来基本稳定在榜单25~30名，较去年四季度略有下降。 图表1：SensorTower2019年7月~2020年5月中国手游发行收入TOP30列示 来源：SensorTower，中泰证券研究所 本周行情：本周传媒板块上涨0.32%，跑赢沪深300（-1.28%），中小板（-0.34%）与创业板（0.28%），涨幅位于全行业中游偏上。  从传媒各个细分板块来看，均有不同幅度上涨。其中互联网广告营销板块涨幅最大，为5%，互联网影视音频紧随其后，涨幅为2.69%，信息搜索与聚合板块排名第三，涨幅为1.17%，广播电视板块位列第四，涨幅为0%。从个股来看，凯撒文化上涨52.99%，位列第一；星辉娱乐上涨31.58%，位列第二；华闻集团上涨28.05%，位列第三。个股跌幅前三：乐视退（-40.79%）、长城影视（-18.13%）、唐德影视（- 17.93%）。 图表2：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表3：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 pOsPrQuMoPsMoQtPtMpPtQbRbP6MsQrRmOmMkPqQsMiNoPnRaQoMrQvPtQwOwMmOmR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表4：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 图表5：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 0.320.28-0.34-1.28传媒(中信)创业板综中小板综沪深300一周涨跌幅（%）5.002.691.170.00-0.38-0.90-1.28-1.91-1.97-2.53一周涨跌幅（%）2.41.21.21.00.70.50.3-0.3-0.3-0.4-0.5-0.5-0.6-0.7-0.8-0.9-0.9-1.2-1.2-1.3-1.6-1.6-1.6-1.7-1.8-1.9-1.9-2.1-2.6-4.3(5)(4)(3)(2)(1)0123一周涨跌幅（%）52.9931.5828.0524.7522.2621.6218.8516.5516.5213.57-7.80-7.85-9.72-11.11-11.24-12.99-14.52-17.93-18.13-40.79(60)(40)(20)0204060一周涨跌幅前十（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 周重点公告 重大事项： 【东方明珠】关于变更工商登记信息的公告：东方明珠新媒体股份有限公司召开第九届董事会第四次（临时）会议，审议通过了《关于回购员工已获授未解锁限制性股票并注销的议案》，并于2020年6月11日公司收到上海市市场监督管理局重新核发的《营业执照》，公司注册资本已变更为人民币341,450.0201万元整。 【元隆雅图】2019年年度权益分派实施公告：截至2020年3月31日公司总股本130,310,737股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税），合计派发4,560.88万元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增7股，共计转增91,217,515股。转增后公司总股本将增加至221,528,252股。本次权益分派股权登记日为2020年6月18日，除权除息日为2020年6月19日。 【智度股份】2020年度非公开发行A股股票预案（修订稿）：本次非公开发行股票数量不超过本次非公开发行前公司总股本的21.22%，且不超过281,250,000股（含本数）。发行股票每股面值人民币1.00元。募集资金主要用于智能化广告内容生产和场景精准营销平台建设项目，直播电商生态平台、IP生态平台及MCN内容生产平台建设项目，区块链基础设施、应用平台与央行数字货币（DC/EP）场景化开发建设项目，营销业务数据中台建设项目。 【新经典】持股5%以上股东减持计划公告：挚信新经济计划自本公告披露之日起15个交易日后的2个月内通过大宗交易或集中竞价交易方式，减持本公司股份，数量不超过270万股，减持比例不超过公司股份总数的2%。本次减持目的为经营计划需要。 【视觉中国】关于为子公司提供担保的进展公告：视觉（中国）文化发展股份有限公司收到银行反馈的担保合同，公司全资子公司视觉中国集团控股有限公司与南京银行股份有限公司北京分行签订《权利质押合同》，视觉中国集团以500万美元存单为质押物，为公司全资子公司华盖创意（天津）视讯科技有限公司向南京银行申请贷款提供质押担保，担保金额人民币3,000万元，担保期限至债务履行期限届满之日止。 【美盛文化】2019年年度报告摘要（更新后）：本期营业收入1,379,754,926.74元，较上年同期增加65.09%，主因本年度收购NEW TIME 增加了公司收入核算范围，同时《冰雪奇缘2》在本年度上映，公司IP衍生品订单量增加。归属于上市公司股东的净利润37,561,253.38元,归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润23,333,617.46元。本期取得子公司及其他营业单位支付的现金净额528874421.05元，较上年同期数增加102.25%，主因公司收购New Time所致。 【姚记科技】关于收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司剩余88%股权的议案：上海姚记科技股份有限公司拟与郑隆腾、夏玉春、朱煜麟、黄立羽、上海芦趣企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、黄旭晨签订《关于上海芦鸣网络科技有限公司之股权转让协议》，公司拟以现金方式收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司88%股权，购买价格为26,312万元。本次交易完成后，公司将持有芦鸣科技100%股权，芦鸣科技将成为公司全资子公司。 【星期六】关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告：公司销售业务存在季节性波动且不存在跨期确认收入与跨期结转成本费用，导致四季度销售收入会较前三季度高。因为一季度周转资金不足和第二季度支付购买商品和接受劳务的现金增长导致第二季度经营性现金流净额为-821万。此外，由于2019年公司通过并购将“遥望网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 络”并入公司合并报表范围导致销售净利率增加，互联网广告业务毛利率下降，应收账款同比大幅增加。 【欢瑞世纪】关于回复深圳证券交易所年报问询函的公告：结合行业面临较大调整的情况，公司出于审慎，减少了对新开机项目投资，原定开机的部分项目时间推迟，因此2019年的新开及影视剧数量较2018年有行业内大差距。2019年度公司实现销售影视剧整体同比集数降低以及执行制片剧集的部数、集数降低导致实现营业收入和净利润同比大幅下滑。 【华谊嘉信】关于持股5%以上股东所