通信行业研究周报：5月5G手机出货占比提升，地方规划渐次落地，持续看好5G大趋势

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2020年06月13日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 容志能 分析师 SAC执业证书编号：S1110517100003 rongzhineng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:新基建：上海再批3.6万个IDC机架用能指标，5G基站开通数量加速推进》 2020-06-07 2 《通信-行业研究周报:中国移动多项网络设备集采，区块链+Cat.1开启物联网新业态》 2020-05-31 3 《通信-行业研究周报:美国进一步扩大中国企业实体清单范围，短期或承压中长期产业趋势不变》 2020-05-24 行业走势图 5月5G手机出货占比提升，地方规划渐次落地，持续看好5G大趋势 本周行业重要趋势： 一、信通院：5月份5G手机出货量1564.3万部，占比提高至46.3% 20年5月，国内市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%； 1-5月，国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款，占比分别为37.0%和47.9%。 二、北京新基建发威！卫星互联网、无人车齐刷刷上马 北京市政府推出《北京市加快新型基础设施建设行动方案(2020-2022年)》，这是第一个首都级别的新基建行动指南。六大方向，建5G基站1.3万个、千兆用户5万户、充电桩5万个。 三、合肥5G产业发展规划：5G基站2.2万个，5G产业规模达300亿元 《规划》主要发展目标如下：1）5G网络建设全面推进；2）5G产业规模持续提升；3）5G示范应用赋能凸显；4）5G技术创新能力增强。 四、中国广电“全国一网”整合时间表：6月30日挂牌，12月30日完成资产注入 6月5日，全国有线电视网络整合领导小组办公室工作推进会在北京举行，本次会议就“全国一网”股份公司发起人确定及有关工作进行安排部署。 本周投资观点： 中美贸易摩擦对短期情绪或带来一定冲击，但中长期看，5G和新基建建设预计如期推进，国产替代将对细分行业龙头公司带来更大成长空间。受疫情影响，20Q1业绩承压，但目前国内疫情影响基本得到控制，海外疫情趋缓，未来产业边际有望向好，我们看好板块未来走势。建议重点关注5G、云计算赛道的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐中兴通讯、烽火通信； 2、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：重点推荐：星网锐捷，关注：紫光股份； 4、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP话机龙头，VCS视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：移远通信、移为通信、广和通、有方科技、拓邦股份、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等； 4、MCN：立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信； 5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通； 三、5G边缘生态： 重点推荐：星网锐捷、华体科技、三维通信、立昂技术；建议关注：中国铁塔（港股）、富春股份（通信和传媒联合覆盖）中嘉博创、天源迪科； 风险提示：疫情对产业影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险 -13%-8%-3%2%7%12%17%22%2019-062019-102020-02通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-06-12 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯 38.2 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 34.11 28.72 21.22 17.36 002396.SZ 星网锐捷 33.56 买入 1.05 1.40 1.82 2.21 31.96 23.97 18.44 15.19 002463.SZ 沪电股份 23.43 买入 0.70 0.91 1.12 1.31 33.47 25.75 20.92 17.89 002465.SZ 海格通信 13.6 增持 0.23 0.31 0.39 0.50 59.13 43.87 34.87 27.20 300308.SZ 中际旭创 59.98 增持 0.72 1.26 1.70 2.00 83.31 47.60 35.28 29.99 300383.SZ 光环新网 25.23 增持 0.53 0.66 0.86 1.11 47.60 38.23 29.34 22.73 300502.SZ 新易盛 51.45 买入 0.90 1.39 1.90 2.31 57.17 37.01 27.08 22.27 300628.SZ 亿联网络 61 买入 2.06 2.71 3.52 4.54 29.61 22.51 17.33 13.44 300638.SZ 广和通 54.85 增持 1.27 2.04 2.72 3.61 43.19 26.89 20.17 15.19 600522.SH 中天科技 11.53 买入 0.64 0.77 1.00 1.15 18.02 14.97 11.53 10.03 603679.SH 华体科技 40.36 买入 0.92 1.72 2.60 3.60 43.87 23.47 15.52 11.21 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS rQyQpMxPnNtOnPvNqMqMrP6M8QaQmOqQsQmMjMnNsMlOqRsObRpPyQwMrNrNNZpNsM 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周（06.08-06.13）行业观点 1.1. 行业重要趋势 一、信通院：5月份5G手机出货量1564.3万部，占比提高至46.3% 6月10日，中国信通院发布《2020年5月国内手机市场运行分析报告》。报告显示，2020年5月，国内手机市场总体出货量3375.9万部，同比下降11.8%；1-5月，国内手机市场总体出货量累计1.24亿部，同比下降18.0%。 2020年5月，国内市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%；上市新机型16款，占同期手机上市新机型数量的50.0%。1-5月，国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款，占比分别为37.0%和47.9%。 二、北京新基建发威！卫星互联网、无人车齐刷刷上马 北京市政府推出《北京市加快新型基础设施建设行动方案(2020-2022年)》，这是第一个首都级别的新基建行动指南。六大方向，建5G基站1.3万个、千兆用户5万户、充电桩5万个。北京新基建指南主要涉及“新网络、新要素、新生态、新平台、新应用、新安全”六大方向。通过细读方案，可以看出北京稳抓“算力、数据、普惠AI等数字经济关键生产要素”的决心，在新型网络基础设施中涉及的量化指标最多。5G、千兆固网、卫星互联网等网络基础设施仍然是北京新基建的重点，而车联网、工业互联网、政务专网几大与应用联系较紧密的网络也被并列而举。 三、合肥5G产业发展规划：5G基站2.2万个，5G产业规模达300亿元 《规划》主要发展目标如下：1）5G网络建设全面推进，建成5G基站2.2万个，实现重点镇以上区域5G网络全面覆盖、重点区域连片优质覆盖。2）5G产业规模持续提升，本地5G产业进一步巩固提升，关联产业融合快速发展，培育或引进一批5G产业链优势特色和行业领先企业，形成以龙头企业带动上下游链式聚集的产业集群，全市5G产业规模达到300亿元，带动电子信息产业以及其他关联产业总产值达到1000亿元。3）5G示范应用赋能凸显，推动5G与垂直行业的深度融合，5G示范应用场景超过50个，在工业互联网、智慧交通、新型智慧城市、智慧民生、超高清视频、智慧教育、智慧医疗等领域示范应用走在全国前列，形成一批可复制可推广的应用模式。4）5G技术创新能力增强，5G技术研发能力和产业转化能力显著增强，基本具备提供5G全方位测试验证的能力，在5G核心设备、材料、芯片、器件、模组、终端、信息安全及系统软件等领域开展产品研发，并突破一批关键技术。 四、中国广电“全国一网”整合时间表：6月30日挂牌，12月30日完成资产注入 根据C114通信网报道，6月5日，全国有线电视网络整合领导小组办公室工作推进会在北京举行，本次会议就“全国一网”股份公司发起人确定及有关工作进行安排部署。本次会议明确了“全国一网”整合工作的两个时间点： 1）6月30日，各省确定发起人，签署发起人协议，完成中国广电股份公司的挂牌； 2）12月30日，所有的发起人完成资产注入工作。 1.2. 投资观点 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 件等，从预期到兑现； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 具体来看： 1）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。 2）光通信板块： 光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 光器件子行业：数通光模块/光器件市场2020年有