华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 相关研究： 大宗和权益联动：疫情期间黄金板块的复盘和跟踪 2020-02-06 节后首日市场恐慌性急跌，关注后期超跌修复机会 2020-02-04 宏观大类月报：疫情行情推演及大类资产展望 2020-02-04 商品策略月报：疫情令商品承压 静待逆周期调节扭转颓势 2020-02-04 警惕外盘的短期调整 摘要： 国务院关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。提出要综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，该项工作由人民银行、国家外汇局牵头，年内持续推进。改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场。该项工作由证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地。 央行公告称，为加强预期管理，促进公开市场操作时间与金融市场运行时间更好衔接，决定自6月12日起，将每日开展公开市场操作的时间从工作日上午9:15-9:45调整为9:00-9:20，9:20发布《公开市场业务交易公告》披露操作结果。如当日不开展操作，则将在上午9:00发布《公开市场业务交易公告》说明相关情况。 中汽协：中国5月份汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%，其中乘用车销量167.4万辆，同比增长7%，时隔22个月重归正增长；新能源汽车销量8.2万辆，同比下降23.5%，为连续第11个月出现销量同比下降；5月份汽车产量为218.7万辆，同比增长18.2%，其中新能源汽车产量8.4万辆，同比下降25.8%。中汽协：5月国内抗击疫情形势持续向好，企业加快实现复工复产复市，汽车市场逐步恢复；商用车继续呈现大幅增长，其中重型货车和轻型货车均刷新5月份销量的历史新高。 宏观大类： 国内来看，央行调整公开操作时间，以更好衔接金融市场运行时间，此外，鲍威尔表示将继续就收益率曲线控制（YCC）进行讨论，关注国内是否会出现对应预期以及本月15日的MLF续作情况。海外而言，受高估值压制，近期外盘市场进入短期调整阶段，关注调整的时间和强度，以目前跟踪的高频数据来看，风险冲击的信号仍偏弱。整体而言，全球经济已然走上复工复产的道路，近期经济预期加速修复使得市场情绪改善，利好风险资产。 策略：商品>股票>债券； 风险点：中美多方面博弈发酵；疫情重创美国复工进度；新兴市场主权债风险；美国大选特朗普连任概率持续走低。 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 2 / 10 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨 1701751801851901952002052102152017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-02日均产量:粗钢:重点企业(旬) 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/115-19年范围202020195年均值 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-062018-112019-042019-092020-02水泥价格指数:全国 -100-500501001502018/09/222019/02/222019/07/222019/12/222020/05/2230大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 3 / 10 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-0122个省市:平均价:猪肉 901001101201301401502018-012018-062018-112019-042019-092020-02农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 4 / 10 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 0102030405060024681012141618202018-012018-062018-112019-042019-092020-02P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-02P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-062018-112019-042019-092020-02换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0204060801001201402018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-01美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:高盛股票波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.5电气设备计算机传媒国防军工机械设备商业贸易综合公用事业房地产采掘交通运输银行轻工制造家用电器日涨跌幅% -5-4-3-2-10123456休闲服务传媒医药生物电气设备交通运输电子计算机机械设备有色金属家用电器汽车建筑材料通信化工国防军工采掘纺织服装食品饮料钢铁非银金融公用事业房地产综合商业贸易建筑装饰银行轻工制造农林牧渔5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 5 / 10 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-062018-112019-042019-092020-02DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-042019-072019-102020-012020-04O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-042019-072019-102020-012020-04R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-042019-072019-102020-012020-046个月1年 11.522.533.542019-012019-042019-072019-102020-012020-046个月1年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-06-12 6 / 10 图 20： 各期限国债利率曲线（中债） 单位：% 图 21： 各期限国债利率曲线（美债） 单位：% 11.522.533.544.52019-092019-112020-012020-032020-051Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y -0.500.511.522.533.52019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-011M2M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院