电新产业链价格跟踪简报：动力电池市场弱势盘整，光伏抢装在即价格维稳

最近一年行业指数走势 -17%-9%0%9%17%26%34%43%2019-062019-102020-02电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.05） EPS（元） PE 投资评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 002812 恩捷股份 515.92 64.06 1.71 2.21 2.76 37.46 28.99 23.21 买入 300750 宁德时代 3,337.16 151.20 2.06 2.35 3.16 73.40 64.34 47.85 买入 600438 通威股份 598.58 13.96 0.61 0.69 0.87 22.89 20.23 16.05 买入 300118 东方日升 116.01 12.87 1.08 1.11 1.39 11.92 11.59 9.26 增持 2020年06月07日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  锂 电：市场盘整继续，锂钴小幅下跌 锂电池市场处于盘整期，主要靠储能及小动力市场增量拉动需求，动力电池市场尚未由明显起色，价格弱势维稳。硫酸钴价格4.90万元/吨，价格与上周持平，电解钴25.70万元/吨，价格较上周下跌0.39%。碳酸锂价格4.20万元/吨，价格较上周下跌2.33%，氢氧化锂价格5.45万元/吨，较与上周持平。三元前驱体111,523,622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和8.15万元/吨，价格与上周持平；三元正极523,622和811型价格分别为11.25,14.25和18.45万元/吨，与上周持平。  光 伏：单晶价格企稳，多晶弱势维稳 国内抢装在即需求向好，单晶价格企稳；海外多晶需求低迷，多晶价格弱势维稳。硅料方面，特级致密料价格为58元/Kg,多晶用料31元/kg，价格与上周持平；硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.15和1.05元/片，价格较上周分别下降1.71%和1.84%，单晶158硅片一二线厂商价格分别为2.53和2.35元/片，价格与上周持平；电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.50和0.48元/W，价格与上周持平；单晶PERC158电池片一二线厂商价格分别为0.82和0.78元/W，价格与上周持平；组件方面，多晶一二线价格为1.41和1.32元/W,分别较上周下跌0.70%和0.75%，单晶价格为1.55元/W，下跌0.64%。  后 市预测 锂电方面，欧盟政策态度坚定，在强补贴政策的刺激下，新能源车有望实现爆发式增长，下半年销量将加快回暖，产业链价格有望得到支撑。光伏方面，国内抢装在即叠加海外市场需求恢复，短期产业链价格有望保持稳定；抢装过后，下半年新扩产能陆续释放，不排除价格下降可能。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；湿法隔膜龙头恩捷股份；光伏硅料电池片龙头通威股份；组件出口龙头东方日升。  风险提示：宏观经济波动；新能车销量不及预期；光伏装机不及预期等。 行业研究 财通证券研究所 动力电池市场弱势盘整，光伏抢装在即价格维稳 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《锂电下游价格维稳，光伏终端跌幅收窄:电新产业链价格跟踪简报》 2020-06-01 2 《光伏新增消纳空间超预期，欧盟拟加码电动车政策:电新行业周报》 2020-06-01 3 《锂电上游价格小幅下跌，光伏产业链价格走弱:电新产业链价格跟踪简报》 2020-05-20 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................3 1.1 上游原材料（锂钴）......................................... 3 1.2 中游电池材料............................................... 3 2、 光伏产业链价格跟踪 ......................................7 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .............................4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）..........................4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） .........................4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） .........................4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ...............................5 图8：电解液价格（万元/吨） ..................................5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） ...............................5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图11：多晶硅料价格走势 ......................................7 图12：硅片价格走势（元/片）..................................7 图13：电池片价格走势（元/W） .................................8 图14：组件价格走势（元/W） ..................................8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ..........................6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ..............................9 8ZaXvYtVnWiZlXdUxUrRnQ7NcM6MpNpPpNoOlOoOpRlOoPqQbRrQmQxNoNnPxNqQmR 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 锂电池市场整体向好，增量主要靠储能领域拉动，动力电池市场仍未见起色。市场关注的比亚迪汉于5月份开始正式生产，采用135安时的长形片状铁锂电池，整体能量密度虽然不高，但系统密度达到140wh/kg，续航突破600公里，未来可能对EV乘用车市场的电池选择造成影响。目前方形三元电芯报价为0.725元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，价格与上周持平。 1.1 上游原材料（锂钴） 锂价格小幅下跌，钴价格小幅下跌。国内碳酸锂库存压力仍然较高，需求端仍未见明显起色，供应过剩局面短期难有好转，价格保持弱势运行。电解钴方面，因下游需求有限，大型需求商库存充足，采购量低迷，成交并不活跃，价格支撑有限。硫酸钴价格4.90万元/吨，价格与上周持平，电解钴25.70万元/吨，价格较上周下跌0.39%。碳酸锂价格4.20万元/吨，价格较上周下降2.33%，氢氧化锂价格5.45万元/吨，与上周持平。 前驱体材料价格持平。近期硫酸钴价格持续上涨，前驱体价格倒挂现象日益严重，正极材料企业开始直接外采前驱体而非硫酸钴原料来自产三元前驱体，下游需求薄弱，原材料价格上涨较难支撑前驱体价格上涨。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和 8.15万元/吨，价格与上周持平。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格持平。本周终端市场采购需求不及预期，仅小动力市场出现较大需求增量，其余市场订单量无明显增加。动力电池方面，由于龙头企业更改三元材料型号体系，个别正极厂新获订单，6月三元材料产量有望大幅增长。低端数码市场方面，中小型企业价格战竞争仍然较为激烈。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.25、14.25、18.45万元/吨，价格与上周持平。 0246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-02价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 磷酸铁锂价格持稳。本周磷酸锂铁市场整体向好，前期关停的头部铁锂企业在6月份开始复工，基站储能及低速车领域需求带动较为明显。目前动力铁锂和储能铁锂产品价格有价差拉大趋势，储能铁锂对性能指标要求较低，多以低价取胜，导致价格战严重，动力铁锂价格相对较高。本周磷酸铁锂价格3.60万元/吨，价格与上周持平。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。6月国内动力电池需求恢复加快，海外复苏进程缓慢。但储能和动力电池市场的快速增长让中等规模负极厂家加快恢复节奏。海外市场开始进入下半年价格商谈阶段，新一轮价格商谈依然火药味十足。随着整个市场需求不断回暖，负极厂商降价压力将有所缓解。预计6月将延续5月行情，市场需求释放相对缓慢。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/4/12019/8/12019/12/12020/4/152362281101234562019/4/262019/8/262019/12/262020/4/26磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 0123452019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声