每周要闻分析 全球财经要闻  美国：5月非农就业意外大增，经济复苏遭疫情及社会骚乱夹击 1  欧洲：通胀创四年新低，欧央行扩大紧急抗疫购债规模 2  日本：经济持续急速恶化，二季度深度衰退难以避免 4  国际市场：风险偏好明显回升，美元、金价下行，股市、油价上行 5 国内财经要闻  中共中央、国务院：印发《海南自由贸易港建设总体方案》 8  《求是》杂志：《关于全面建成小康社会补短板问题》 9  李克强总理：地摊经济是人间的烟火，是中国的生机 11  发改委、交通运输部：推出进一步降低物流成本举措 12 金融发展动态  央行创设两个直达实体经济的货币政策工具 15  美元指数连续三周下行，人民币汇率大幅回暖 16  央行缩量续作逆回购，流动性环境保持合理充裕 18 附：上周重要数据  5月财新中国制造业PMI录得50.7%，较4月提高1.3个百分点 20  5月财新中国服务业PMI录得55.0%，较4月提高10.6个百分点 20  5月按美元计出口同比下降3.3%，进口同比下降16.7%，实现贸易顺差629.3亿美元 20 中国民生银行研究院 2020年6月8日 2020年第21期 总第247期 1 民生银行研究院 1 总第247期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：5月非农就业意外大增，经济复苏遭疫情及社会骚乱夹击 生产方面，商务部公布数据显示，4月耐用品订单月率终值-17.7%，上月值和预测值分别-14.7%、-17.2%。同期，扣除飞机非国防资本耐用品订单月率终值-6.1%，上月值和预测值分别-0.1%、-5.8%。 景气方面，5月Markit制造业PMI终值39.8%，上月值为36.1%。同期，Markit服务业PMI终值为37.5%，上月和预期分别26.7%、37.3%。5月ISM制造业PMI为43.1%，前值和预期值分别41.5%、43.3%。同期，ISM非制造业PMI为45.4%，前值和预期分别41.8%、44.4%。 就业方面，5月季调后非农就业人口变动250.9万人，前值和预测值分别-2053.7、-800万人。同期失业率13.3%，前值和预期为14.7%、19.5%。5月ADP就业人数变动-276万人，前值和预测值分别-2023.6、-900万人。同期平均时薪同比增长6.7%，前值和预测值分别均7.9%、8.5%。指标环比增长-1.0%，前值和预测值分别4.7%、1%。 联储动态方面，纽约联储公告显示，下周将总计购买200 美国小部分州新增确诊病例持续增加，种族歧视事件引发的抗议示威浪潮扩散，4-5月经济数据喜忧参半：4月工业投资创危机来最大降幅，5月企业信心逐步修复，非农就业意外大增。 4月工业投资创危机来最大降幅。4月耐用品订单环比下滑17.7%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下降6.1%，略低于市场预期，分别较上月进一步回落3.0、6.0个百分点，创近五年、十年来最大降幅。数据显示4月制造业活动受疫情冲击严重，陷入金融危机以来新低位，预计5月数据或有好转，未来复苏进程仍较缓慢。 5月企业信心逐步修复。5月Markit制造业PMI终值录得39.8%，较上月值回升3.7个百分点。同期Markit服务业PMI终值37.5%，较上月大幅增加10.8个百分点，接近于3月疫情爆发前水平。5月ISM制造业、非制造业PMI录得43.1%、45.4%，较前值回升1.6、3.9个百分点，与市场预期大体持平。前瞻性数据出现明显回升，显示企业投资信点评 oPuMnOnNvNqMtOtQxOqPqMaQdN8OpNnNpNpPkPrRpReRoPqQ6MmNpOuOmNqNxNoNpR 2 民生银行研究院 2 总第247期 每周要闻分析 亿美元国债，同时MBS购买额继续维持在每日45亿美元。 心逐步修复，尤其服务业恢复速度快于制造业，但指标仍均落于荣枯线下，表明需求薄弱对生产的牵制作用还较突出。 5月非农就业意外大增。5月季调后非农就业人口增加250.9万人，意外大幅高于前值及预期，创近80年来统计史上峰值。同期失业率录得13.3%，相比上月值回落1.5个百分点，明显好于市场预期，但仍比此前峰值（1982年12月）高出2.5个百分点。5月ADP就业人数减少276万人，继上月骤降后有所缓解。同期，平均时薪同比增长6.7%，环比减少1.0%，显示非农行业薪资水平较高。疫情大爆发期间，休闲娱乐、住宿、零售贸易、教育医疗等行业遭受严重冲击，上述部门在阶段性“解封”后恢复迅速，是此次非农数据大增的主要来源，劳工部判定就业改善反映经济活动发生了有限恢复，最糟糕时期或已结束。 联储官员方面，纽约联储公告下周将总计购买200亿美元国债，即购债速度减至日均40亿美元，同时MBS购买额继续维持在日均45亿美元。表明在联储资产负债表规模增逾7万亿美元的情况下，债市流动性风险确已大幅降低，但“鲍威尔泡沫”开始引发市场担忧。 总体而言，自4月24日起乔治亚、俄克拉荷马州等开启解封潮以来，美国50个州中大部分已解除“居家令”。近期美国日均新增确诊病例总体有所回落，但直到疫苗或有效治疗手段出现前，疫情所造成的“不确定迷雾”犹存。当前，经济数据喜忧参半，总体暗淡。种族歧视事件引发骚乱，社会撕裂加剧，分阶段复工遭遇两面夹击。有机构悲观预测，美国经济或许要经历十年时间才能实现痊愈，至2030年产出才能恢复至疫情冲击前水平。（程斌琪） 欧洲：通胀创四年新低，欧央行扩大紧急抗疫购债规模 欧元区5月CPI初值同比升0.1%，创四年新低，预期升0.1%，前值升0.3%；环比降0.1%，预期降0.1%，前值 上周公布的数据显示，欧元区通胀创四年新低，制造业PMI终值下修但服务业终值上修，需求和劳动力市场趋于疲软。欧央行点评 3 民生银行研究院 3 总第247期 每周要闻分析 升0.3%。 欧元区5月制造业PMI终值为39.4%，预期39.5%，初值39.5%；服务业PMI终值为30.5%，预期28.7%，初值28.7%；综合PMI终值为31.9%，预期30.5%，初值30.5%。 欧元区4月零售销售环比降11.7%，预期降15%，前值降11.1%；同比降19.6%，预期降22.3%，前值降8.8%。 欧元区4月失业率为7.3%，预期为8.2%，前值为7.4%。 6月4日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变；将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模扩大6000亿欧元，总额达1.35万亿欧元，PEPP将至少延长至2021年6月。欧洲央行称，只要有必要，将继续购买债券，资产购买计划将继续保持每个月200亿欧元规模。 在6月议息会议上宣布维持三大利率不变，将紧急抗疫购债计划规模扩大6000亿欧元，超出市场预期。 通胀创四年新低。欧元区5月CPI初值同比增长0.1%，连续4个月下降，创2016年6月以来新低，主要源于需求疲软和能源价格显著下降。根据欧央行在6月议息会议上的最新预测，预计2020年欧元区CPI同比增长0.3%，较3月份预测值大幅下调0.8个百分点，预计2021年和2022年CPI同比增速分别为0.8%和1.3%，距离欧央行接近2%的通胀目标仍相去甚远。从中期来看，需求进一步的疲软将继续对通胀带来下行压力。 经济景气仍然低迷。欧元区5月制造业PMI终值较初值下修0.1个百分点至39.4%，服务业PMI终值较初值超预期上修1.8个百分点至30.5%，双双自4月的历史低点回升，但距离恢复至疫情前水平仍有较大距离。 需求创历史新低。欧元区4月零售销售同比增长-19.6%，虽好于预期值-22.3%，但降幅仍较上月显著扩大10.8个百分点，创历史新低，主要源于汽车销量大幅下降。 劳动力市场趋于疲软。欧元区4月失业率较上月上升0.2个百分点至7.3%，结束了2014年下半年以来持续下降的势头，但显著好于预期值8.2%。 在6月4日召开的货币政策会议上，欧央行决定维持欧元区三大基准利率不变，即主要再融资利率和隔夜贷款利率分别为0%和0.25%，隔夜存款利率则为负0.50%。欧央行宣布将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模扩大6000亿至总额1.35万亿欧元，扩张幅度高于市场预期的5000亿欧元，同时将PEPP的期限从2020年底延长至2021年6月份。 本次欧央行将PEPP规模进一步扩大使得其货币政策立场更加宽松。截至5月底，欧央行已用掉原7500亿欧元PEPP计划中的2340亿。若不扩充PEPP规模，则原有PEPP额度将在2020年10月耗尽。欧央行行长拉加德表示，欧央行将在授权范围内采取一切必要措施，并准备根据需要调整所有工具，以帮助支持企业信贷流动。拉加德预计，欧元区二季度经济将进一步显著萎缩，三季度有望迎来反弹；预计年底前通胀将保持温和， 4 民生银行研究院 4 总第247期 每周要闻分析 未来几个月将进一步下降；当前出现经济危机的可能性很低。 欧央行公布的预测数据显示，在基线情景下，欧元区2020年实际GDP将衰退8.7%，较3月预测数据大幅下调9.5个百分点。欧央行同时预计，欧元区经济将在2021年出现反弹，实现5.2%的正增长，2022年经济增速预计为3.3%。 总体来看，继欧盟委员会提议设立总额为7500亿欧元的复苏基金后，欧央行再度宣布加码货币宽松，显示出在欧洲层面财政积极作为的背景下，欧央行也更为主动，财政和货币政策相互配合，有望产生更为积极的合力效果，推动欧元区经济复苏。（张雨陶） 日本：经济持续急速恶化，二季度深度衰退难以避免 日本5月制造业PMI为38.4%，较上月下降3.5个百分点；服务业PMI为26.5%，较上月回升5个百分点；综合PMI为27.8%，较上月回升2个百分点。 4月两人及以上家庭月消费性支出实际同比下降11.1%，降幅较上月扩大5.1个百分点。 4月景气一致指数为81.5，环比下降7.3；景气先行指数为76.2，环比下降8.9；景气滞后指数为98.1，环比下降2.7。 受新冠肺炎疫情冲击，日本二季度经济持续急速恶化，处于极其严峻状态。 制造业深陷萎缩，服务业萎缩速度略有放缓。5月份，日本制造业PMI录得38.4%，较上月下降3.5个百分点，为2009年3月以来最低水平，已连续第13个月低于50荣枯线。从分项指数来看，产出、新订单和未交付订单均以2008年金融危机以来最快速度萎缩；服务业PMI从上月的21.5%回升至26.5%，表明服务业因放松疫情封控措施而开始好转；综合PMI录得27.8%，略高于上月的25.8%。 家庭消费创历史最大降幅。4月份，两人及以上家庭月消费性支出实际同比下降11.1%，为有可比数据以来最大降幅，是自2019年10月上调消费税以来连续第7个月同比下降。从具体消费项目来看，由于消费者减少外出，加之店铺歇业或缩短营业时间，日本家庭在服装鞋帽、教育娱乐方面的开支同比分别显著下降55.4%、33.9%；虽然超市消费额有所增加，但外出就餐减少，导致食品类开支同比下降6.0%。 经济景气指数进一步恶化。4月份，日本反映经济景气现状的一致指数为81.5，环比下降7.3个点，创有记录以来最大跌幅。构成点评 5 民生银行研究院 5 总第247期 每周要闻分析 一致指数的7项指标中，除投资货物出货指数微幅上升外，其余指标均出现大幅下滑；反映几个月之后经济景气动向的先行指数环比下降8.9个点至76.2，连续2个月呈下降趋势。日本内阁府对经济基本状况的判断已连续9个月为“恶化”。 为减缓经济下行，日本政府推出总规模高达234万亿日元的经济刺激计划，约为日本国内生产总值的40%，内容包括企业援助、国民补贴，以及由国家低息贷款和民间金融机构提供的融资支持等。但据日本广播协会（NHK）报道，经济刺激计划中，政府的实际支出仅为72.7万亿日元，且到目前为止，大量的支援并没有真正送达至陷入困境的家庭和企业，拉动国内生产总值的效果并不乐观。叠加6月日本疫情出现反弹，影响复工复产、复