非银金融行业全国金融工作会议点评：调整监管框架，密织金融安全防护网

证券研究报告 评级 非银金融：看好 2017年7月15日 调整监管框架，密织金融安全防护网 -----全国金融工作会议点评 分析师：刘丽 执业证书编号：S0760511050001 Tel：0351-8686794 E-mail：liuli2@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 更多研究报告请访问山西证券主页 http://www.i618.com.cn 事件：全国金融工作会议14日至15日在北京召开。会议提出金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。金融工作的四大原则：回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。并提出要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，设立国务院金融稳定发展委员会，加强金融监管协调，扩大金融对外开放。 点评：  本次会议最大的亮点在于设立了国务院金融稳定发展委员会。 世纪之初形成的“一行三会”金融监管格局，适应了当时金融业发展的需求。但是，其信息碎片化、协调难度大成本高，日渐影响监管有效性等诸多内在缺陷，日益显现出来。2015年7月股市非理性下跌之后，综合监管成为普遍共识。本次设立国务院金融稳定发展委员会，是金融监管体制改革的里程碑，回答了市场对于各项方案的猜想。该机构主要作用是强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。 非银金融行业跟踪报告 2 请务必阅读正文之后的特别声明部分 图表 1：30年来金融监管变化记 来源：山西证券研究所  符合从严监管的政策预期，深化了多层次资本市场的内涵 对于证券行业的监管思路为，把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。对于保险行业的监管思路为，促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。符合从严监管的政策预期。 多层次资本市场主要是由主板、中小板和创业板、新三板、区域股权交易构成，本次会议要求建立融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。深化了多层次资本市场的内涵。 非银金融行业跟踪报告 3 请务必阅读正文之后的特别声明部分 图表 2:多层次资本市场构成 来源：山西证券研究所  回归本源，密织金融安全防护网 2016年5月9月，人民日报头版刊登的权威人士谈当前中国经济《开局首季问大势》，回归本源的理念首次提出。股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。 2017年4月25日下午，中共中央政治局就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。习近平总书记在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。金融活，经济活；金融稳，经济稳。必须充分认识金融在经济发展和社会生活中的重要地位和作用，切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事，扎扎实实把金融工作做好。并提出六大任务：深化金融改革；加强金融监管；采取措施处置风险点；为实体经济 非银金融行业跟踪报告 4 请务必阅读正文之后的特别声明部分 发展创造良好金融环境；提高领导干部金融工作能力；加强党对金融工作的领导。 本次会议提出金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务和回归本源、优化结构、强化监管、市场导向的四项原则。为密织金融安全防护网，促进金融服务实体经济指明了方向。 。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入：相对强于市场表现20%以上 增持：相对强于市场表现5～20% 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好：行业超越市场整体表现 中性：行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。