请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 养殖后周期板块盈利逐季向好,种植产业链有望迎来向上拐点 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第22期 [Table_Summary] 本周观点: 生猪养殖:本周(5月25日-5月29日)全国猪价高位震荡。根据猪易通数据,截至2020年5月29日,全国猪价29.3元/公斤,周环比下跌0.03%。其中东北、华中、华东、华南地区猪价分别下跌2.06%、0.88%、1.11%、5.86%;华北、西北、西南地区猪价分别上涨5.53%、3.79%、5.97%。 养殖后周期:生猪存栏逐步恢复,带动养殖后周期板块盈利逐季向好。受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏屡创历史新低,生猪供需矛盾支撑猪价维持高位,根据猪易通数据,截至2020年5月29日,全国猪价29.30元/公斤,按照完全成本17元/公斤、出栏体重120kg测算,头均盈利高达1476元/头。在养猪高盈利刺激下,生猪存栏稳步回升,根据农业农村部数据,截至2020年3月,能繁母猪存栏连续6个月实现环比正增长。与此同时,在市场上暂无有效疫苗的背景下,养殖门槛太高,散养户加速被淘汰,规模养殖集团凭借其在生物安全防控水平以及资金实力等方面的优势,成为生猪产能恢复的主力军,市场占有率快速提升。我们认为,在生猪存栏稳步恢复&规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季向好。标的选择方面,梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等有望受益。 种植产业链:玉米方面,草地贪夜蛾仍是今年我国玉米产量的最大威胁,草地贪夜蛾自2019年1月在我国云南省发现之后,迅速蔓延至我国西南、华南、黄淮海、西北、华北等地,按照草地贪夜蛾一年扎根、两年爆发、三年成灾的传播特性,我国今年玉米产量承压,根据全国农技推广网数据,截至2020年3月6日,南方省份监测调查,草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、福建、四川、贵州7省(区)176个县玉米田查见幼虫,累计发生面积76万亩,比2周前增加33个县和11.2万亩,目前在田发生面积55.5万亩;水稻方面,印度是全球第一大水稻种植国,也是全球第二大水稻生产国,正面临着非洲蝗虫的二次攻击,拉贾斯坦邦、中央邦等多个地区受损严重,目前已有至少5万公顷农田被毁,并且形势还在向恶化的方向进一步发展。印度人口众多,若防控措施不到位出现水稻大幅减产的情形,势必对全球水稻供需市场产生冲击。我们认为,2020年,我国玉米产量承压,全球水稻市场不确定性因素较大,叠加我国转基因政策放开进入倒计时等诸多因素的共同推动下,我国种业有望迎来向上拐 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级: 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师:周莎 邮箱:zhousha@hx168.com.cn SAC NO:S1120519110005 联系电话:0755-23947349 -16%-9%-3%3%10%16%2019/052019/082019/112020/02农林牧渔沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年05月31日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 点,标的选择方面,重点推荐转基因技术储备充足的龙头企业隆平高科、大北农等。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018A 2019A 2020E 2021E 000998.SZ 隆平高科 16.30 买入 - 0.47 0.59 - - 34.68 27.63 - 002385.SZ 大北农 8.26 买入 0.12 0.63 0.66 - 68.83 13.11 12.52 - 600873.SH 梅花生物 4.37 增持 0.32 0.39 0.52 0.65 13.66 11.21 8.40 6.72 600195.SH 中牧股份 14.33 增持 0.3 0.49 0.61 0.71 47.77 29.24 23.49 20.18 300119.SZ 瑞普生物 17.8 增持 0.48 0.64 0.82 0.96 37.08 27.81 21.71 18.54 002688.SZ 金河生物 6.9 买入 0.29 0.51 0.77 - 23.79 13.53 8.96 - 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2020年5月29日收盘价 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 4 2. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................. 5 3. 重点农产品数据跟踪 ............................................................................................................................................................. 7 3.1. 玉米 ..................................................................................................................................................................................... 7 3.2. 小麦 ..................................................................................................................................................................................... 7 3.3. 水稻 ..................................................................................................................................................................................... 8 3.4. 大豆 ..................................................................................................................................................................................... 9 3.5. 棉花 ................................................................................................................................................................................... 10 3.6. 饲料、维生素、氨基酸价格 ........................................................................................................................................... 11 3.7. 生猪养殖 ........................................................................................................................................................................... 13 3.8. 肉禽养殖 ........................................................................................................................................................................... 14 3.9. 水产养殖 ........................................................................................................................................................................... 15 3.10. 糖价 ................................................................................................................................................................................. 16 4. 下周大事提醒 ....................................................................................................................................................................... 18 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 19 图表目录 图1 本周(5月25日-5月29日)农林牧渔行业涨幅排行22位 ..................................................................................... 5 图2 本周农林牧渔板块涨跌幅示意图 .........