传媒行业：多家广电系上市公司拟参建中国广电网络，广电5G业务有望加速推进

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 多家广电系上市公司拟参建中国广电网络，广电5G业务有望加速推进 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点： 一、事件 5月27日，歌华有线控股股东北广传媒投资发展中心拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名）。 5月28日，广电网络、电广传媒、湖北广电、贵广网络、东方明珠、吉视传媒、江苏有线等9家广电系上市公司发布公告，拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。 二、我们的分析与判断 中国广电拿到5G牌照，成为国内第四大运营商。随着5G时代的开启，全国一张网的提速，中国广电通过700MHz+4.9GHz中低频独立组网的优势以及和中国移动共建共享的合作模式促使未来广电抢占市场份额，凭借广电系在传统业务上的用户积累，有望实现商业化快速落地。 （一）共同参建中国广电网络，全国一网整合有望加速 5月27日，歌华有线发布公告称其控股股东北广传媒投资发展中心以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司，翌日，广电网络、电广传媒等9家广电系上市公司发布公告称拟以现金等资产出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。此次举动标志着中国广电以此形式实现5G牌照共享，将提速广电5G网络建设工作，有望早日实现未来全国一网的整合目标。 （二）政策利好不断，国网公司组建挂牌将于近期落地 自2016年起，我国在十三五规划中提出了建设全国一张网，由原来的一省一网进一步整合为全国性的网络，全国一网格局由此展开。自此，国家多次强调高质量推动全国一网整合工作，2月25日，中宣部印发4号文《全国有线电视网络整合发展实施方案》出台，提出建立具有广电特色的5G网络，实现“全国一网“和5G的融合发展。保证省网公司在“十三五“末进入股份公司，同时要求完成“一省一网“整合。政策利好不断及具体实施方案的印发标志着国网整合的实质性进展，中国广电网络股份有限公司有望在近期正式组建挂牌。 分析师 杨晓彤 ：010-86359286 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特此鸣谢 岳铮 ：010-86359183 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 相对创业板指数表现图 2020.05.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 [table_report] 相关研究 [table_report] 【银河传媒】行业深度报告_传媒行业_广电行业专题报告——5G时代广电行业的价值重估 [table_research] 行业点评●传媒行业 2020年05月29日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 （三）5G建设计划落地，市场化运营将稳步推进 5月20日，中国移动与中国广电订立有关5G共建共享合作框架协议，双方联合确定网络建设计划，按1：1比例，共同投资建设700MHz 5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz 5G无线网络资产。此次移动广电合作模式帮助双方在牌照、基站、技术等方面进行优势互补，提高了5G全国范围覆盖的速度，“5G+”产业生态完善速 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 度提升，市场化运营将稳步推进。 三、投资建议 随着5G商用牌照的发放、技术升级以及网络整合的推进，中国广电网络股份有限公司的成立将促使广电系公司市场化运营稳步推进。推荐标的：华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）、贵广网络（600996.SH）等相关标的。 四、风险提示 5G基站建设不及预期的风险、传统业务用户加速下滑的风险等。 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 10%及以上。该评级由分析师给出。 杨晓彤，传媒行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构客户和认定为专业投资者的个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失，在此之前，请勿接收或使用本报告中的任何信息。除银河证券官方网站外，银河证券并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发公司发布的证券研究报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn