敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 28 页 证券研究报告 港股周报 关注中美关系消息及两会情况 2020.05.25 冯刚勇(分析师) 马英博（研究助理） 电话： 020-88836128 邮箱： feng.gangyong@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310519030001 A1310118080002 本周港股： 1. 市场回顾 恒指上周整体下跌867点或3.64%，收报22930点，处于两万三千点以下水平；全周股指波动约为1675点，指数波幅环比大幅增加；而国企指数累跌247点或2.56%，收报9426点；主板日均成交额约为1284亿元，环比增加21.7%。 上周港股通流入最多的是金融和日常消费（26.8和10亿元），流出最多是电讯业（11.2亿元）。上周多数行业下跌，唯一上涨的行业是能源（0.87%），跌幅最大的是综合、医疗保健和地产建筑（7.75%、5.74%和5.68%）。 2. 港股策略展望 关注中美关系消息及两会情况。港股上周初受美国疫苗实验结果正面及油价上升利好，恒指公司宣布同股不同权及第二上市公司可纳入恒指带动新经济板块上涨，但两会期间市场处于观望态度，而随着预期两会将通过香港实施国安法，特朗普指如实施将作出强烈反应，市场担忧中美关系恶化及对香港金融市场会有所影响等导致港股大幅下跌。除了市场担忧实施国安法的影响外，中美关系仍具有不确定性也将相对利空股市。特朗普持续批评中国隐瞒疫情，而美国白宫表示正考虑多种方法来惩罚中国，例如上周美国参议院通过法案以加强监管中国上市企业集资等，增加中概股退市风险，预计中美关系相关消息尤其美国针对中国的措施在短期内仍将左右股市及人民币汇率。本周需留意的经济数据包括中国工业企业利润和服务贸易差额，美国新屋销售、耐用品订单、GDP、个人消费支出、PCE物价指数及就业数据等。港股在区间震荡后较容易受利空消息影响，需关注中美关系的演变，如特朗普继续实施针对中国的措施，预计港股将会较为波动，短期需要留意两会情况及相关政策措施，料恒指在21100-25000点之间波动上落，国企指数则在8100-9900之间位置。 港股行业配置：中资保险、新能源、可选消费。 世界各地指数 上个收市价 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 恒生指数 22930.14 -3.64 -6.95 -18.66 恒生国企指数 9426.78 -2.56 -6.12 -15.59 上证综指 2813.77 -1.91 -1.62 -7.75 深证综指 10604.97 -3.28 -1.09 1.67 道琼斯工业指数 24465.16 3.29 0.49 -14.27 纳斯达克指数 9324.59 3.44 4.89 3.92 标普500 2955.45 3.20 1.48 -8.52 富时100 5993.28 3.34 1.56 -20.54 法国CAC40 4444.56 3.90 -2.79 -25.65 德国DAX 11073.87 5.82 1.95 -16.42 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革专题系列 3、月度股票池 恒生指数 数据支持：朱俊谦 广证恒生宏观策略公众号 1700018000190002000021000220002300024000250002015-12-282016-02-282016-04-282016-06-282016-08-282016-10-28恒生指数180002000022000240002600028000300002019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-27 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2页 共 28 页 证券研究报告 港股周报 目 录 目 录 ............................................................................... 2 图表目录 ............................................................................... 2 1. 港股市场一览 ......................................................................... 4 1.1.1 港股市场回顾：上周港股受国安法等影响，整周下挫867点 ....................... 4 1.1.2 港股资金流及行业回顾：港股通流入79.2亿元，资金流入金融板块 ................ 4 1.2 策略展望：关注中美关系消息及两会情况 ......................................... 4 1.3 上周港股要闻：恒指公司：有条件纳入同股不同权及第二上市股份，8月份指数检讨起生效 ................................................................................. 6 1.4 上周海外事件：特朗普：港版国安法一旦成事，美国会作出强烈反映 ................. 9 2. 市场行情回顾 ........................................................................ 10 2.1 指数表现与估值 .............................................................. 10 2.2 资金流动性 .................................................................. 13 3. 港股行业情况 ........................................................................ 16 3.1 港股行业动态 ................................................................ 16 3.2 上周个股消息 ................................................................ 18 4. 重大经济数据 ........................................................................ 22 图表目录 图表 1 看好板块亮点 ...................................................................................................................................6 图表2 恒生指数对比成交金额 ................................................................................................................... 11 图表 3 恒生指数对比上证和深证指数（%） ............................................................................................ 11 图表 4 主要恒生指数对比（%）............................................................................................................... 11 图表 5 恒生大、中、小型股指数对比（%） ............................................................................................ 11 图表 6 世界各地指数一周表现（%） ....................................................................................................... 12 图表 7 恒指指数过去十年PE估值 ............................................................................................................ 12 图表 8国企指数过去十年PE估值 ............................................................................................................ 12 图表 9 世界各地指数PE估值 ................................................................................................................... 13 图表 10离岸、在岸人民币、香港汇率 ...................................................................................................... 13 图表 11恒生指数对比美元指数 ................................................................................................................. 13 图表 12 LIBOR对比HIBOR（1月） ....................................................................................................... 14 图表 13 3月LIBOR对比HIBOR及美元兑港币 ...................................................................................... 14 图表 14恒生指数对比VIX恐慌指数 ...........................................