农林牧渔行业周报：两会关注粮食安全、生猪复产
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年05月24日 农林牧渔 两会关注粮食安全、生猪复产 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：刁凯峰 执业证书编号： S0740517080005 电话：021-20315125 Email： diaokf@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 90 行业总市值(百万元) 1262990 行业流通市值(百万元) 1025634 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 投资要点 本周两会正式开幕，在市场关注的农业领域，重点提到了几个方面： （1）保障粮食安全，稳定粮食播种面积和产量，提高复种指数，提高稻谷最低收购价，增加产粮大县奖励，大力防治重大病虫害。我们认为，在疫情发生之后，国家保障粮食安全的措施得当、效果显著，在海外粮价波动的背景下，国内粮食价格并未呈现明显上涨，预计未来粮食安全领域发生风险的概率较低。 （2）当前生猪生产恢复势头不错，实现今年生猪生产的目标可以实现。随着生猪生产的恢复，供求关系也会逐步改善，后续生猪的价格不会再大幅上涨。我们认为，生猪产能向上趋势，但整体速度可能并未如预期那么快，但规模场在政府支持下呈现高速扩张，这是2020年生猪产业的典型特征。 （3）市场期待的生物科技、行业监管、知识产权保护等多方面是未来1年的重点，但当前并未有相关政策发布，下周是重要事件窗口，可以逐步观察政策走向。 目前猪价在前期持续回调的基础上，部分地区已经有止跌上涨趋势，前期超重猪只已经大量消化，后续一个季度价格将有望回归供需基本面，当前产量对应的产能周期位置依然是供给明显短缺，价格今年维持高位的支撑充足。 禽产业链来看，当前受疫情影响的活禽等部分产品仍然持续受到冲击，餐饮需求也未能有效恢复，行业对替代品的需求展望悲观。我们认为后续禽链价格在没有供给明显上升的背景下，有望回到19年高位。 国际农产品价格持续波动，巴西和印度的疫情不断受关注，如从简单的下游产能减少，上升到影响下一年的供给，则需要重点关注，油价持续低位给这些国家带来较大压力，和石油需求重合的部分农产品的下行压力也相应较大。 我们认为养殖链高景气度行业主要看公司核心量增，以及部分受疫情影响行业的景气回升。种植链的行情还因主要以结构性为主，有技术壁垒的农资（如种子），及优质品种（优质稻）的相关企业将会享受行业的红利。 风险提示：政策不及预期、价格不及预期、出现灾害 288030803280348036803880408019-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-04农林牧渔(申万) 沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 畜禽链数据：猪价仍处于高位，猪价下跌，鸡价上涨 ........................................ - 3 - 猪价下跌、鸡苗价格上涨 ............................................................................ - 3 - 存栏低位缓慢恢复 ....................................................................................... - 4 - 大宗类数据：五月中旬以来，部分农产品价格上涨 ............................................ - 5 - 玉米现货价格持平，期货价格微跌；小麦期货价格上涨 ............................. - 5 - 水产品：价格总体稳定 ........................................................................................ - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 畜禽链数据：猪价仍处于高位，猪价鸡价同时下跌 猪价下跌、鸡苗价格下跌 猪价：五月中旬（总第20周），能繁母猪连续6个月环比上涨，供应向好，近期猪价下跌。瘦肉型猪跌至27.99元/公斤（-0.47%），头猪盈利跌至1506.8元/头（-16.14%）。 图表1：本周猪价跌至27.99元/公斤 图表2：本周自繁自养头猪盈利跌至1506.8元/头 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 鸡价：五月中旬，鸡价上涨。山东地区鸡苗价格涨至2.15元/羽（+59.26%），山东鸭苗价格跌至1.35（-18.18%）；山东毛鸡平均收购价维持3.67元 /斤（+0.00%），父母代鸡苗均价涨至37.76元/套。 图表3：山东毛鸡价格维持3.67元/斤 图表4：父母代鸡苗均价涨至37.76元/套 来源：中泰证券研究所、鸡病专业网 来源：中泰证券研究所、wind 0.0010.0020.0030.0040.0050.002014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/01瘦肉型猪（元/公斤） (500.00)0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.002010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/01养殖利润:自繁自养生猪 1234562015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/01山东地区毛鸡价格(元/斤) 0204060801002017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/42019/72019/102020/12020/4父母代鸡苗价格 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表5：鸭苗价格跌至1.35元/羽 图表6：鸡苗平均收购涨至2.15元/羽 来源：中泰证券研究所、鸡病专业网 来源：中泰证券研究所、鸡病专业网 存栏低位缓慢恢复 存栏：五月下旬，生猪存栏暂无数据；由于疫情后的逐步复苏，能繁母猪连续六个月环比上涨，5月底能繁母猪存栏涨至2164万头（+2.80%）。 图表7：11月底生猪存栏涨至19457万头 图表8：4月能繁母猪涨至2164万头 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 饲料：作为禽畜产品的附属品，饲料价格也正处于上涨阶段。农业部监测数据5月下旬，育肥猪配合饲料价格上涨至3.16元/公斤（+0.32%），肉鸡配合饲料价格涨至3.23元/公斤（+0.31%），蛋鸡配合饲料价格维持2.95元/公斤（+0.00%）；进口鱼粉价格暂无更新。 图表9：育肥猪配合饲料价格上涨至3.16元/公斤 图表10：肉鸡配合饲料价格上涨至3.23元/公斤 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 0123456789102009/12/242011/9/222011/12/282012/3/212012/6/52012/8/232012/11/122013/1/242013/6/252013/11/132014/4/112015/3/272016/3/232017/3/102017/6/202017/8/242017/11/122018/1/172018/3/192018/6/72018/8/212018/11/82019/2/172019/4/292019/7/222019/10/232020/1/132020/4/8鸭苗价格（元/羽） 024681012142015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/01山东地区鸡苗价格(元/羽) 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,0002009/012009/102010/072011/042012/012012/102013/072014/042015/012015/102016/072017/042018/012018/102019/07生猪存栏 0.0%5.0%10.0%15.0%02,0004,0006,000生猪存栏:能繁母猪 能繁母猪占比 2.602.803.003.203.403.602014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01育肥猪配合饲料 2.833.23.43.62014/012014/062014/112015/042015/092016/022016/072016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/04肉鸡配合饲料 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 大宗类数据：五月中旬以来，部分农产品价格上涨 粮食价格中，玉米现货价格上涨，期货价微跌；大豆价格基本持平；小麦与糙米期货价格大幅上涨 国内现货：玉米价格跌至2113.12元/吨（-0.08%），大豆价格维持3930元/吨（0.00%），小麦价格跌至2421.67元/吨（-0.62%），早籼稻（长沙）维持2400元/吨（+0.00%） 国内期货：玉米价格跌至1996元/吨（-0.20%），大豆价格维持3080元/吨（+0.00%），小麦价格涨至2482元/吨（+11.25%）。 图表11：国内现货与玉米到岸价差255.99元/吨 图表12：国内现货价与美豆到港价差为30.26/吨 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 图表13：玉米国内现货均价2117.23元/吨 图表14：大连黄大豆2号为3080/吨 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 国外： CBOT玉米、大豆、小麦价格分别为317美分/蒲式耳（-0.70%）、 832.75美分/蒲式耳（-0.69% ）、510.75美分/蒲式耳（+2.10%）；美糙米价格跌至16.00美元/英担（-0.09%）。 (1,000.00)(500.00)0.00500.001,000.001,500.002009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/01玉米现货价与到岸现货价价差 -1000-500050010002010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/01大豆现货价-美豆到港价格 100015002000250030002009/012010/012011/01201
