粤开晨报：4月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 8 2020年05月21日 星期四 【粤开晨报0521】4月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性 www.ykzq.com 今 日 关 注 责任编辑：康崇利 资格证书：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@ykzq.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 2,883.74 -0.51 沪深300 3,935.22 -0.53 深证成指 10,948.48 -0.94 中小板指 7,152.78 -0.99 创业板指 2,118.12 -1.21 三板做市指 1,120.09 -0.29 台湾加权指 10,907.8 0.43 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 24,206.86 -1.59 标普500 2,922.94 -1.05 纳斯达克 9,185.1 -0.54 富时100 6,002.23 -0.77 德国DAX 11,075.29 0.15 日经225 20,595.15 0.79 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 32.36 -1.43 COMEX黄金 1,749.5 0.89 BDI航运 453.0 6.08 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 99.56 -0.08 美元/人民币 7.1 0.06 欧元/美元 1.07 0.08 美元/日元 110.72 0.02 资料来源：聚源 【重点报告推荐】 建筑材料行业报告_粤开建材4月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性（分析师：刘萍） 【两融数据与信息】 两融市场概况 粤开晨报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 8 粤开晨报 【重点报告推荐】 建筑材料行业报告_粤开建材4月水泥数据点评：区域分化明显，南方需求较好，北方价格有弹性 2020年4月份，全国水泥产量2.23亿吨，同口径增长3.8%，增速环比回升22.1个百分点，全口径增长4.7%，环比回升22.4个百分点。 评论： 1-4月累计增速下滑收窄，但全年产量增速转正有一定压力 从1-4月数据来看，全国累计水泥产量5.21亿吨，同口径同比下滑14.4%，降幅环比收窄9.5个百分点，全口径同比下滑14.0%，增速环比收窄9.7个百分点。我们按照4月水泥产量全口径增速年化后测算，如果产量增速后续不能继续提升，全年水泥产量无法转正；根据我们的测算，如果从5月开始，每月平均全口径增速 达到6%，全年水泥累计产量增速可转正，月平均增速达到7%，全年水泥累计产量增速约1.2%；尽管全年量的增长转正压力较大，但如果单月能保持在5%以上的产量增长，对价格的稳定无疑是坚强的支撑。 从价格来看，截止5月10日，PO42.5全国均价428.1元，低于去年同期约28元； 华北：4月水泥产量依然负增长，价格高于去年同期 从华北地区来看，4月水泥产量1923.76万吨，同比下滑0.47%，华北5省市中，北京、天津、内蒙均两位数负增长，而河北和山西当月增速转正。 从累计产量看，1-4月华北水泥产量3500万吨，同比下滑13.52%； 从价格来看，截止5月17号，华北区域PO42.5水泥均价433.8元/吨，较去年同期高月12.8元/吨。 东北：4产量增长较快，但本地需求不振，价格大幅低于去年同期 从东北地区来看，4月水泥产量805.3万吨，同比增长9.38%%，华北3省中，辽宁产量，吉林均恢复增长、黑龙江下滑6%。 从累计产量看，1-4月东北水泥产量1136万吨，同比下滑3.3%； 从价格来看，截止5月17号，东北区域PO42.5水泥均价312元/吨，较去年同期低72.7元/吨。 东北地区水泥价格较低，由于价差较大，东北水泥南下现象在今年比较明显。 华东：需求恢复较好，4月产量同比增长7.4% 从华东地区来看，4月水泥产量7357万吨，同比增长7.43%，华东7省市中，安徽、江西和山东产量增速恢复较好，均达到或接近两位数的增长。 从累计产量看，1-4月华东水泥产量17731万吨，同比下滑14.0%； 从价格来看，截止5月17号，华东区域PO42.5水泥均价506元/吨，较去年同期低10.9元/吨。 中南：需求恢复一般，4月产量同比增长2.65% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 8 粤开晨报 从中南地区来看，4月水泥产量5853万吨，同比增长2.65%，中南6省中，河南、湖南和广西产量增速恢复较好，均超过7%增长，区域表现差主要还是受湖北拖累，湖北4月产量依然下滑21%。 从累计产量看，1-4月中南区域水泥产量14522万吨，同比下滑16.7%； 从价格来看，截止5月17号，中南区域PO42.5水泥均价510元/吨，较去年同期低17.8元/吨。 西南：需求恢复较好，4月产量同比增长6.03% 从西南地区来看，4月水泥产量4500万吨，同比增长6.03%，西南5省市中，贵州、云南产量增速恢复较好，均接近或超过7%增长，表现较差的是西藏和重庆，依然负增长。 从累计产量看，1-4月西南水泥产量11814万吨，同比下滑13.0%； 从价格来看，截止5月17号，西南区域PO42.5水泥均价383元/吨，较去年同期低57元/吨。 西北：需求恢复一般，4月产量同比增长1.37%，价格较坚挺 从西北地区来看，4月水泥产量1907万吨，同比增长1.37%，西北5省中，甘肃产量增速恢复较好，增长13.7%，表现较差的是陕西、青海和新疆，依然负增长。 从累计产量看，1-4月西北水泥产量3391万吨，同比下滑8.4%； 从价格来看，截止5月17号，西北区域PO42.5水泥均价437元/吨，较去年同期高15.8元/吨。 投资建议及个股推荐 4月水泥产量恢复正增长，结合固定资产投资数据来看，基建投资开始发力，而地产投资保持较强韧性是当前水泥需求恢复的主要原因，从各区域来看，区域间分化明显，华东地区和西南地区需求恢复较好，中南地区受湖北拖累，但湖北以外的省份恢复也不错，北方地区需求恢复相对滞后，我们预计可能6月份以后会加速； 从全年的情况来看，今年全年水泥产量转正需要达到6%以上的月平均增速，从区域来看，产量能转正的区域可能只有华东和西南；全国水泥产量数据可能基本与去年持平。 从价格来看，区域间的分化比较明显，西北和华北地区有正向价格弹性；华东和中南地区预计价格维持高位。 从个股的选择来看，除了龙头海螺水泥，我们建议还可关注几个省内景气度较高，业绩有望超预期的弹性标的如祁连山、万年青、上峰水泥等。 风险提示 环保政策变化；产品价格大幅下跌； 基建投资增速和房地产投资增速预期； 分析师：刘萍（执业编号：S0300517100001） 【两融数据与信息】 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 8 粤开晨报 图表1：两融市场概况 资料来源：聚源 图表2：两融净买入及净卖出个券排名 序号 证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 序号 证券代码 证券简称 融券余额变化(%) 1 002912.SZ 中新赛克 65.67 1 000812.SZ 陕西金叶 263,282.08 2 688566.SH 吉 贝 尔 60.01 2 600668.SH 尖峰集团 2,843.84 3 688029.SH 南微医学 39.76 3 600502.SH 安徽水利 2,755.63 4 002145.SZ 中核钛白 19.92 4 002275.SZ 桂林三金 2,500.0 5 688037.SH 芯 源 微 19.68 5 600578.SH 京能电力 1,111.04 6 002498.SZ 汉缆股份 18.72 6 600618.SH 氯碱化工 894.01 7 603883.SH 老 百 姓 18.53 7 300482.SZ 万孚生物 495.37 8 688598.SH 金博股份 18.4 8 000767.SZ 漳泽电力 454.96 9 603708.SH 家 家 悦 17.87 9 300353.SZ 东土科技 452.09 10 688016.SH 心脉医疗 17.54 10 600831.SH 广电网络 402.69 资料来源：wind、粤开证券研究院 资料来源：聚源 （金融工程研究组） 【数据快递】 图表3：中债国债收益率 名称 最新价 涨跌BP（+/-） 国债收益率1年 1.313 0.0341 国债收益率3年 1.629 -0.0006 国债收益率5年 2.128 0.0115 国债收益率7年 2.611 -0.0051 国债收益率10年 2.69 -0.0372 0.0050.00100 .00150 .00200 .00250 .00300 .008,700.009,200.009,700.0010,200 .0010,700 .0011,200 .0011,700 .00201 9-5-21201 9-7-15201 9-9-8201 9-11-2201 9-12-2 7202 0-2-20202 0-4-15两融余额(亿元) 融资余额(亿元) 融券余额(亿元)(右轴) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 8 粤开晨报 资料来源：聚源 图表4：中债10年国债收益率走势 图表5：美国30年国债收益率走势 资料来源：聚源 资料来源：聚源 图表6：中金所三大股指期货（含所有挂牌合约） 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IC2012 中证500股指期货2012 5,084.0 -0.8 405.7 3,900 3,978,877,720 15,442 IC2009 中证500股指期货2009 5,218.4 -0.79 271.3 9,625 10,070,866,040 41,451 IC2007 中证500股指期货2007 5,342.0 -0.75 147.7 1,739 1,862,092,640 2,658 IC2006 中证500股指期货2006 5,410.2 -0.79 79.5 77,241 83,818,295,400 115,200 IC0Y03 中证500指数隔季连续 5,084.0 -0.8 405.7 3,900 3,978,877,700 15,442 IC0Y02 中证500指数下季连续 5,218.4 -0.79 271.3 9,625 10,070,866,000 41,451 IC0Y01 中证500指数下月连续 5,342.0 -0.75 147.7 1,739 1,862,092,600 2,658 IC0Y00 中证500指数当月连续 5,410.2 -0.79 79.5 77,241 83,818,295,400 115,200 IF2012 沪深300股指期货2012 3,769.6 -0.34 165.62 982 1,112,636,640 3,845 IF2009 沪深300股指期货2009 3,802.0 -0.41 133.22 4,406 5,034,431,400 23,736 IF2007 沪深300股指期货2007 3,864.6 -0.07 70.62 2,695 3,121,206,540 4,137 IF2006 沪深300股指期货2006 3,898.6 -0.32 36.62 63,599 74,484,987,600 98,118 IF0Y03 沪深隔季连续 3,769.6 -0.34 165.62 982 1,112,636,600 3,845 IF0Y02 沪深下季连续 3,802.0 -0.41 133.22 4,406 5,034,431,400 23,736 IF0Y01 沪深下月连续