电力行业行业研究报告：电价改革稳步推进

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 ● 电力行业 2017年5月31日 电价改革稳步推进 谨慎推荐 核心观点:  电力板块及个股涨跌幅回顾 本周上证综指上涨0.6%，沪深300上涨2.3%，电力行业指数下跌-1.1%，跑输大盘。 本周电力个股多为下跌。其中，涨幅前五分别为国电电力（4.2%）、中国核电（2.7%）、长江电力（2.5%）、国投电力（2.1%）和华能国际（2.1%）。跌幅前五分别为闽东电力（-11.1%）、东方能源（-11.0%）、三峡水利（-10.2%）、中闽能源（-10.1%）和西昌电力（-9.3%）。  煤炭价格分析 本周国内煤价普遍下跌、国际煤价小幅上涨。秦皇岛港口动力煤价格持续下跌，以山西优混为例，5月22日报价568.8元/吨，周环比下降-3.7%，月环比下降-13.8%，较去年同期上涨48.4%。环渤海动力煤价格持续下跌，周环比下降-2.2%。在持续增加5周后，煤炭库存高位出现回落，较上周594.5万吨下降0.9%，较去年同期增加28.3%。坑口煤价普遍下跌，其中环比跌幅较大的省份有山东、广东和陕西。国际煤价方面，澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价周环比上涨0.3%，较去年同期上涨39.5%。 本周动力煤市场延续下行态势，但仍与去年同比增长幅度较大。煤价下跌主要是因为淡季需求有限。但随着“迎峰度夏”即将到来，电厂需要增补库存，预计6月煤炭需求将适度升温，使煤炭市场形势趋向好转。  本周观点 电力体制改革进入攻坚阶段。输配电价试点正在按计划稳步推进。今年上半年输配电价改革试点将实现在省级电网的全面覆盖。同时，全国第一批105个增量配电业务改革试点项目也在加快推进。改革成效开始显现。国家电网公司提供的数据显示，2016年通过出台各种措施，年降低用户用能成本超过1400亿元。输配电价改革的下一步任务重点主要包括启动东北、西北、华中、华东等区域电网的输配电价核定，合理制定或调整跨区跨省线路的输电价格，促进跨省区电力交易的发展和西部可再生能源的消纳。  投资建议 在投资标的方面，我们看好几条主线：1）业绩弹性大的火电公司。推荐大唐发电、华电国际、华能国际，建议关注金山股份、吉电股份、华电能源、内蒙华电、华银电力、粤电力A；2）“小公司、大市场”模式。以雄安新区为例，期待更多新增市场发展契机。推荐建投能源，建议关注皖能电力等；3）水电龙头。长江电力做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定，分红率高，继续给予“推荐”评级。 分析师 周然 ：（8610）66568494 ：zhouran@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020001 相关研究 1、行业研究_电力月报_4月需求回落_170519 2、电力行业_火电底部显现 拐点呼之欲出_170515 3、行业研究_电力周报_核电机组一季度业绩表现突出_170502 4、行业研究_电力月报_火电利用率持续改善_170421 5、行业研究_电力周报_行业一季度先行数据超市场预期_170417 6、行业研究_电力周报_抓住新增市场发展契机_170410 7、行业研究_电力周报_国改持续发力重塑行业格局_170405 8、行业研究_电力周报_四季度亏损高煤价是主因_170327 9、行业研究_电力月报_静候拐点_170321 10、行业研究_电力周报_三峡举牌国投点燃市场热度_170320 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录 一、行业指数表现 .............................................................................................................................................................. 3 二、公司周涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 3 三、煤炭数据 ...................................................................................................................................................................... 5 四、本周观点 ...................................................................................................................................................................... 6 五、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 7 附录 ...................................................................................................................................................................................... 8 一、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 8 消纳新能源须有全国“一盘棋”观念 ................................................................................................................................ 8 新能源微电网示范项目的三大看点 .................................................................................................................................... 9 多省份价改方案如期推进 .................................................................................................................................................. 10 降低脱硫脱硝电价对火电影响 .......................................................................................................................................... 11 可再生能源电价附加清算展开 .......................................................................................................................................... 12 光伏企业跨越“零补贴”沟坎 .......................................................................................................................................... 13 太阳能发电前景光明 .......................................................................................................................................................... 15 生物能源技术创新改善生态环境 ...................................................................................................................................... 16 深海新能源的探索.............................................................................................................................................................. 17 二、公司公告 .................................................................................................................................................................... 18 东方市场：职工代表大会选举产生第七届监事会职工监事 .......................................................................................... 18 东方市场：聘请独立财务顾问暨关联交易 ...................................................................................................................... 19 东方市场：召开股东大会审议继续停牌相关事项 .......................................................................................................... 19 穗恒运A：2016年度第一期超短期融资券兑付 ............................................................................................................. 19 穗恒运A：收到越秀金控告知函 ...........................................................................................................