体育行业产业双周报第7期：板块持续调整

谨请参阅尾页声明及投资评级说明 1 证券研究报告 行业研究/周报 冯钦远 执业证书编号：S1100513040002 研究员 8621-68595186 fengqinyuan@cczq.com 尤鑫 执业证书编号：S1100116080008 联系人 8621-68595231 youxin@cczq.com 川财证券研究所 成都 高新区交子大道177号中海国际 中心B座17楼，610041 总机：（028）86583000 传真：（028）86583002 体育板块持续调整 ——川财证券体育产业双周报第7期（5.08—5.21） 核心观点  双周观点：在市场注重业绩的背景下，体育板块持续表现惨淡，除去上市的新股以外，体育板块2017年以来平均下跌了22%，不过，经过市场这段时期的调整，体育板块等新兴产业的估值泡沫已经消除许多，风险被大量释放，随着中国经济转型的推动和发展，体育产业等新兴产业将继续快速增长，板块前景有望逐步乐观。 个股方面，莱茵体育聘任新高管，经验丰富着重IP运营：本次聘任，上市公司更多着手于巩固加强自身两大核心体系中的优质IP运营体系。新任高管丰富的赛事运营经验和营销经验，将推动上市公司在篮球IP—斯坦科维奇杯、冰雪IP—世界冰壶冠军巡回赛以及未来可能的足球商业赛等体育赛事的运营和商业推广。在足球运动上，其两支俱乐部管理运营的经验和多支中国顶级俱乐部的体育营销方案设计将帮助上市公司更好对足球IP进行市场商业开发，以实现IP价值的最大化。同时，其从业20年来积累的丰富资源，也将为莱茵体育的体育业务发展提供更多助力。  市场表现： 过去两周，中证体育指数相对沪深300指数下降3.27%；其中中证体育指数下降2.63%，沪深300指数上涨0.63%。涨幅排名前五的个股：金陵体育（114.4%）、天音控股（10.1%）、西王食品（5.9%）、牧高笛（5.3%）、探路者（4.5%）。力盛赛车（-14.6%）、姚记扑克（-9.6%）、信隆健康（-7.8%）、金达威（-7.7%）和大湖股份（-7.1%）。  公司公告：莱茵体育子公司与重庆世澳实业签署租赁合约，将打造以体育为主题的盘龙特色公园；顾地科技子公司越野一族与Amaury Sport Organisation就进行达喀尔中国系列赛进行合作；中体产业因第一大股东国家体育总局体育基金管理中心拟通过协议方式转让持有公司的全部股份，申请停牌。  行业动态：国家体育总局发布了《关于推动运动休闲特色小镇建设工作》；中国足协常务副主席兼秘书长张剑当选国际足联理事，任期为2017-2019年；郎平将在新一届中国排协中兼任副主席职务；戴式兄妹成为雷丁俱乐部的大股东；芜湖市政府宣布与腾讯达成协议，将打造一座以电子竞技为主题的产业园——腾讯电竞小镇；肆客体育、咸鱼游戏、竞猜猫等实现融资。  风险提示 体育产业政策执行和改革进度不及预期；体育运动普及发展的速度不及预期；体育概念股估值较高。 2017年5月23日 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2017-05-23 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 2 市场行情回顾 指数、板块涨跌幅 过去两周，中证体育指数相对沪深300指数下降3.27%；其中中证体育指数下降2.63%，沪深300指数上涨0.63%。 图 1： 中证体育指数与沪深300（2016年至今） 资料来源：Wind, 川财证券研究所 在中证体育指数结合申万一级行业指数共29个行业指数中，中证体育指数排名第22位。 图 2： 申万一级行业指数涨跌幅对比（5.08-5.21） 资料来源：Wind, 川财证券研究所 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%中证体育沪深300-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%采掘银行食品饮料非银金融电子传媒医药生物通信公用事业计算机交通运输休闲服务家用电器房地产化工汽车机械设备商业贸易有色金属纺织服装钢铁中证体育轻工制造综合电气设备农林牧渔建筑材料建筑装饰国防军工 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2017-05-23 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 3 3 个股涨跌幅 过去两周，涨幅排名前五的个股：金陵体育（114.4%）、天音控股（10.1%）、西王食品（5.9%）、牧高笛（5.3%）、探路者（4.5%）；跌幅排名前五的个股：力盛赛车（-14.6%）、姚记扑克（-9.6%）、信隆健康（-7.8%）、金达威（-7.7%）和大湖股份（-7.1%）。 表格1： 体育个股双周涨跌幅（5.08-5.21） 代码 名称 双周 涨跌幅 最新 收盘价 市值 (亿) 收入E (百万) 利润E (百万) 市盈率 (动态) 市盈率 (TTM) PEG 涨跌幅(5月) 涨跌幅(2017) 300651.SZ 金陵体育 114.4 42.32 32 0 0 0 69 0.0 114.4 114.4 000829.SZ 天音控股 10.1 10.57 101 39000 252 39 46 1.7 4.4 -6.3 000639.SZ 西王食品 5.9 19.55 89 6710 446 21 60 0.2 -0.2 -19.4 603908.SH 牧高笛 5.3 56.45 38 450 54 63 71 4.0 0.7 139.5 300005.SZ 探路者 4.5 12.17 72 4205 233 30 50 1.1 -0.1 -27.1 000558.SZ 莱茵体育 3.6 10.31 89 4780 46 188 500 2.8 -1.3 -30.1 600358.SH 国旅联合 2.1 7.94 40 247 30 131 -25 0.0 1.3 -21.2 002431.SZ 棕榈股份 1.8 11.89 164 6336 509 32 113 0.2 1.1 29.8 300526.SZ 中潜股份 0.0 107.03 91 409 56 161 253 3.2 0.0 0.0 600136.SH 当代明诚 0.0 16.79 82 902 210 39 67 0.9 0.0 2.2 300104.SZ 乐视网 0.0 30.68 612 31360 1025 60 108 0.8 0.0 -14.3 002098.SZ 浔兴股份 0.0 14.09 50 1314 125 40 42 5.0 0.0 -27.0 603555.SH 贵人鸟 -0.5 21.98 138 3514 397 35 47 1.4 -1.6 -28.5 002701.SZ 奥瑞金 -1.0 6.86 162 7598 1085 15 16 4.8 -3.9 -20.6 002587.SZ 奥拓电子 -1.9 11.99 49 680 133 35 48 0.7 -2.7 -10.1 002694.SZ 顾地科技 -2.0 21.55 129 1849 91 137 385 1.4 -3.2 -18.2 002395.SZ 双象股份 -2.4 17.60 31 1312 50 61 98 1.7 -4.5 -23.3 603000.SH 人民网 -2.6 13.75 152 0 0 0 689 0.0 -7.5 -22.1 000796.SZ 凯撒旅游 -3.6 13.02 105 8914 335 34 48 0.8 -10.3 -14.1 600158.SH 中体产业 -4.1 14.11 119 1213 74 161 199 7.2 -7.0 -40.1 600052.SH 浙江广厦 -4.2 5.27 46 1985 490 9 12 0.3 -5.7 -25.1 300043.SZ 星辉娱乐 -4.2 7.72 96 2845 583 17 27 0.6 -10.2 -23.3 002235.SZ 安妮股份 -4.2 12.98 54 1034 113 45 181 0.2 -5.3 -18.5 002229.SZ 鸿博股份 -4.2 11.95 60 1024 26 215 538 2.4 -5.4 -23.8 002832.SZ 比音勒芬 -6.5 58.79 63 960 155 40 44 2.4 -9.5 -3.1 002780.SZ 三夫户外 -7.0 29.62 30 413 42 65 94 3.1 -10.5 -34.1 600257.SH 大湖股份 -7.1 7.44 36 0 0 0 534 0.0 -7.7 -30.1 002626.SZ 金达威 -7.7 12.24 75 1921 335 23 24 2.1 -10.3 -11.9 002105.SZ 信隆健康 -7.8 8.42 31 1676 56 54 125 0.8 -11.6 -41.6 002605.SZ 姚记扑克 -9.6 12.85 51 754 99 51 54 23.9 -12.6 -23.9 002858.SZ 力盛赛车 -14.8 60.70 38 291 42 82 109 3.2 -5.5 295.2 资料来源：Wind，川财证券研究所 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2017-05-23 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 4 4 双周要点 莱茵体育聘任新高管，经验丰富着重IP运营 事件 莱茵体育于2017年5月18日召开了第八届董事会第五十四次会议，会议审议通过了《关于聘任公司副总经理的议案》。经公司总经理刘晓亮先生提名，公司第八届董事会提名委员会审核通过，公司董事会同意聘任姚振彦先生为公司副总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。 点评 本次聘任，上市公司更多着手于巩固加强两大核心体系中优质IP运营体系。 本次聘任的高管姚振彦先生，从事体育产业近20年时间，拥有丰富的体育媒体、体育营销、赛事运营、规划设计等经验与资源。其曾任于上海文广新闻媒体集团、欧迅体育、众辉体育等体育中介服务公司以及上海中远三林、苏州趣普仕两支足球俱乐部。其曾主持了包括国际系列足球友谊赛（曼联、拜仁、皇马、巴萨）、国际田联钻石联赛上海站、WBC成都世界拳王挑战赛、成都网球系列赛事（ITF、ATP）、太湖长兴半程马拉松、大连国际马拉松等赛事；参与制定了湖南省、成都市、杭州市等城市的体育营销方案；参与制定了山东鲁能、河南建业、上海申鑫、长春亚泰、重庆力帆等多家职业足球俱乐部的营销推广计划；参与编撰中国足球协会商务发展方案、中国足球职业联盟整体设计方案、中国篮球联赛NBL整体设计方案等。 姚振彦先生丰富的经验和资源，将进一步提升上市公司的体育IP运营水平。其多项大型赛事运营的丰富经验，将推动上市公司在篮球IP—斯坦科维奇杯、冰雪IP—世界冰壶冠军巡回赛以及未来可能的足球商业赛等体育赛事的运营和商业推广。在足球运动上，其两支俱乐部管理运营的经验和多支中国顶级俱乐部的体育营销方案设计将帮助上市公司更好对足球IP进行市场商业开发，以实现IP价值的最大化。同时，其从业20年来积累的丰富资源，也将为莱茵体育的体育业务发展提供更多助力。 产业动向 政策发布 过去两周，共出台以下3项体育政策。其中国家体育总局发布了《关于推动运动休闲特色小镇建设工作》，提出到2020年，在全国扶持建设一批体育特征鲜明、文化气息浓厚、产业集聚融合、生态环境良好、惠及人民健康的运动休闲特色小镇。 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2017-05-23 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 5 5 表格2： 体育产业重要政策 发文部门 政策名称 主要内容 国家体育