东海期货研究所 1 需求韧性&废钢价格上涨，钢材现货市场高位震荡 螺纹钢：需求韧性&废钢价格上涨，钢材现货市场高位震荡 1.核心逻辑：在国内需求好转、逆周期政策预期仍强以及欧美国家开始复工复产等多重因素影响下，今日成材盘面价格走震荡上扬。当前不论是贸易商还是终端用户追高意愿均不强烈，全国建筑钢材成交量22.36万吨，环比昨日回落1.33万吨；但钢厂挺价意愿仍较强，叠加近期废钢价格上涨，短期钢材价格或仍震荡偏强。不过，目前钢厂扩产意愿仍较强，螺纹钢产量较历史高点仅低13.23万吨。且5月之后将逐步进入季节性淡季，因此后期一旦需求强度不能维持，则不排除有调整的可能。 2.操作建议：螺纹钢短期以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：5月12日，长沙、沈阳2城市螺纹钢价格下跌10元/吨，南昌上涨10元/吨，其余城市持平；上海、南京等5城市4.75MM热卷价格分别上涨10-30元/吨。 重要事项: 海关总署2020年5月7日数据显示，2020年4月我国出口钢材631.9万吨，较上月减少15.7万吨，同比下降0.2%；1-4月我国累计出口钢材2060.1万吨，同比下降11.7%。4月我国进口钢材100.6万吨，较上月减少13.1万吨，同比增长0.6%；1-4月我国累计进口钢材418.4万吨，同比增长7.4%。4月我国进口铁矿砂及其精矿9571.2万吨，较上月增加979.9万吨，同比增长18.5%；1-4月我国累计进口铁矿砂及其精矿35839.7万吨，同比增长5.4% 铁矿石：外矿发货再度回落，矿石价格震荡偏强 1.核心逻辑：目前矿石供应依旧维持偏紧格局，上周澳洲巴西矿石发货量1995.6万吨，环比上期减少268.6万吨。需求方面，高炉开工率和产能利用率持续回升，日均铁水产量处于高位，且部分地区钢厂目前处于满产状态，铁矿需求方面支撑明显。不过，中期来看，矿石价格下行压力仍较大，一是因为二季度之后外矿供应大概率回升，且目前海外钢厂尚未出现大规模复产，矿石需求将减弱。二是，从目前产能利用率水平来看，后期长流程企业继续增产空间有限，在加上钢厂绝对库存水平仍远高于往年，后期一旦钢材需求减弱，价格调整，则必然会对矿石价格形成压力。总的来说，我们认为矿石可继续延续短多中空思路。 2.操作建议：铁矿石延续短多中空思路。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 东海期货|2020年05月13日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报90.15美元/吨,涨2.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报670元/吨，涨8元/吨。 库存情况：上周港口库存11188.96万吨，环比前一周降库209.07万吨。上周港口库存降幅再度拉大，刷新自2017年以来的库存新低点。分区域来看，降库主要集中在华北、华东与华南地区，区域内钢厂在节假日期间未停下拉货的进程，甚至有部分钢厂在节前买货之后集中在假期期间拉货进厂，叠加节后高速公路重新收费影响，因此在钢厂积极拉货的情况下港口日均疏港量仍然保持高位水平。 下游情况：全国高炉开工率88.28%，环比前一周增0.65%；日均铁水产量236.82万吨，增1.48万吨。上周复产高炉6座，以华北地区正常复产为主；新增检修高炉1座。本周有大高炉计划复产，铁水产量增幅或高于上周。 焦炭：需求总体偏强，焦炭现货价格高位震荡 1.核心逻辑：目前焦化企业开工高位，生产积极，库存处于低位，全国独立焦化企业开工率回升至71.62%。个别焦企开启第二轮提涨50元/吨，下游暂无回复，市场观望氛围浓厚。需求方面，下游高炉开工率及产能利用率回升，对焦炭需求有所增加，钢厂库存震荡回落，总的来说，现阶段焦炭市场供需两旺，整体维持相对平衡的状态。焦煤方面，为确保两会期间安全生产，大同20座煤矿停产检修，理论影响产量450万吨，这一消息刺激焦煤盘面价格上涨，盘面焦化利润有所收窄。 2.操作建议：多焦化利润策略短期可考虑部分减持。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1420-1450元/吨，准一级冶金焦报1530-1680元/吨；唐山准一级到厂1740-1770元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用79.83%，上升1.35%；日均产量37.57万吨，增0.63万吨；焦炭库存58.13万吨，减3.10万吨；炼焦煤总库存660.25万吨，增7.59万吨，平均可用天数13.21天，减0.07天。 动力煤：产地港口价格走势分化，短期煤价偏强运行 1.核心逻辑：产地方面，目前鄂尔多斯地区煤矿销售情况一般，鄂尔多斯地区煤炭公路日销量维持在106万吨左右，区域内煤价继续承压。此外，坊间传闻山西大同20座煤矿将在5月12日至“两会”结束期间进行停产检修，涉及产能5350万吨/年，预计停产检修期间对产量的实质影响不大，部分大矿仍在产，正在与相关部门协调。港口方面，港口寻货增加，市场情绪升温。由于港口库存持续下降，部分优质货源短缺，结构性行情显现，贸易商报价坚挺。短期内利多因素集中显现，叠加下游日耗同比高增速的支撑，短期内港口煤价将进入上行通道，但随着产地-港口价差的修复带动发运回升，届时煤价也将重新面临压力 2. 操作建议：考虑逢高介入9-1反套 3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变 东海期货研究所 3 4. 背景分析： 现货价格：5月12日CCI5500卡指数价格报473吨（+3/吨） 库存情况：5月12日秦皇岛港库存438.5（-0万吨）；本周南方长江口岸库存512万吨（-33万吨）。 下游需求：5月12日沿海5大电厂日耗56.2万吨（-1.5万吨），库存1327.6（-32.6吨）；5月12日秦皇岛港锚地船舶数20艘（+7），电厂煤炭库存可用天数23.6（+0天）。 海运运价：5月12日，秦皇岛到广州CBCFI运价39.2元/吨（+3.7）；秦皇岛到上海CBCFI运价29.2（+3.6元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数743.44(+77.4点）。 玻璃：厂家库存继续向社会库存转移，现货市场偏强运行 1.核心逻辑：国内玻璃现货市场呈现偏强整理走势，多地市场价格小幅提涨，市场反应情况不一。华北沙河市场价格暂稳，贸易商前期接货建仓后接货意愿走低，生产企业产销走弱；华东部分企业报价上调后市场成交重心小幅上移，企业产销维持高位，苏鲁豫部分企业计划14日召开协调会，部分企业后期仍有上调计划；华中市场近期走货速度略有放缓，部分企业降库速度放缓，部分企业出现小幅累库现象；华南地区生产企业报价继续上调，终端接盘情绪尚可，厂家库存继续向社会库存转移；西南部分企业以涨促销，部分企业暂处观望态势，终端接货节奏出现放缓迹象 2. 操作建议：FG09或01合约多单续持 3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行 4. 背景分析： 现货价格：5月12日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1460元/吨（+0）、武汉长利1217元/吨（-19） 供给情况：截止5月8日，在产玻璃产能89802万重箱，环比上周增加-1230万重箱，同比去年增加-3768万重箱。 库存情况：截止5月8日，行业库存5159万重箱，环比上周增加-29万重箱，同比去年增加716万重箱。周末库存天数20.97天，环比上周增加0.17天，同比增加3.64天。 原料情况：5月12日，全国重碱市场均价1375元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价850元/吨（-0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 东海期货研究所 4 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn