东海期货研究所 1 利好政策频出，钢材期现货市场继续高位震荡 钢材：利好政策频出，钢材期现货市场继续高位震荡 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量20.7万吨，环比回升3.6万吨；热卷价格也呈现涨跌互现态势。目前，钢材市场一直维持弱现实，强预期格局，一方面，近期利好政策频出，上周降准落地，今日公布的一季度GDP数据略好于预期。同时，国务院副总理刘鹤今天再度强调保证物流畅通。另一方面，疫情对于现实的冲击依然明显，钢材库存向上游堆积态势明显，上周螺纹钢钢厂库存增幅继续扩大，热卷钢厂和社会库存则同步回升。3月份地产销售和新开工降幅继续扩大，且4月份仍有进一步恶化态势。另外，各地管控政策将根据疫情变化进行调整，今 日唐山地区四地再度实施临时管控。供应端来看，上周铁水产量环比回升至233万吨，5大品种成材产量也小幅回升，但钢厂低利润可能会对钢材供应形成抑制，且管控政策升级可能也会对供应形成阶段性抑制。 2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：4月18日，上海、杭州、南京等11城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨，济南、福州等8城市下跌20-30元/吨，其余城市持平；上海、杭州等13城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项: 据国家统计局数据显示，2022年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.2%；食品价格下降1.5%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨1.1%。1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.1%。3月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村持平；食品价格下降1.2%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.2%，服务价格下降0.2%。 铁矿石：强预期提振下，矿石价格延续涨势 1.核心逻辑：铁矿石基本面短期依旧偏强，上周铁水产量回升至233万吨，综合钢厂复产和检修计划以及疫情影响，未来几周铁水产量或继续高位震荡。库存也呈现去化态势，港口库存连续5周下降，同时随着部分区域的接近，钢厂也开始了补库存，本周钢厂矿石库存数据也开始触底回升。但一些风险点也需要值得注意，一是目前钢厂利润处于低位，且在疫情管控升级和物流受限的情况下，导致钢材下游需求传导不畅，后期容易引发负反馈。二是，政策风险，目前国内保供稳价政策力度依然较大。所以目前位置追多风险也比较大。 东海期货|2022年04月19日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：铁矿石近期以区间震荡思路对待，需注意需求端负反馈风险。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数152.8美元/吨，持平；青 岛港PB61.5%粉矿报1005元/吨，涨1元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14872.50，环比降353.35；日均疏港量300.36降1.14。分量方面，澳矿7128.20降278.9，巴西矿4895.90降72，贸易矿8611.60降191.7，球团513.50增6.1，精 粉1069.60降57.6，块 矿1875.95降67.35，粗 粉11413.45降234.5；在港船舶数104条降2条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。 焦炭：疫情影响下运输困难 1.核心逻辑：下游疫情好转后，目前山西疫情爆发，焦炭运输受阻，导致钢厂原料到货受限，部分钢厂甚至开始被动限产，山西焦企累库，整体资源紧张。 2.操作建议：做多 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.0% 减 2.7%；焦炭日均产量63.8 减 2.4 ，焦炭库存145.3 增 31.1 ，炼焦煤总库存1182.0 减 58.8 ，焦煤可用天数13.9天 减 0.2 天。 焦煤/动力煤：焦煤运输受限动煤季节性淡季 1.核心逻辑：受山西疫情影响，焦煤运输严重受限，焦企原料库存紧张。动力煤方面，电厂日耗开始进入季节性淡季水平，且煤炭合理区间即将运行，政策引导作用较强。 2.操作建议：动煤空，焦煤多 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3290.2（-）， 月均3259.1中硫（S1.3）主焦煤2846.7（-）， 月 均2789.1高硫（S2.0）主焦煤2873.2（-），月 均2826.4高硫（S1.8）肥 煤3009.6（-），月 均2869.81/3焦煤（S1.2）2534.6（-）， 月 均2486.2瘦煤（S0.4）2870.2（-）， 月 均2726.1气煤（S0.8）2041.8（-）， 月 均1995.6 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、