请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报螺矿焦周报报告日期：2020年05月12日螺矿焦下方支撑较强，但向上动力略显不足观点：螺纹：年后至今，市场基本呈现“V”型走势，前期预判5-6月份有反弹机会。从基本面而言，5-6月份需求增量大于供应增量，市场处于去库存阶段，支持价格运行，高产量、高库存制约价格难以形成拉涨动力。整体来看，在宏观预期逐渐转好，资金持续宽松，价格下有支撑，上无动力，区间震荡偏强运行为主，幅度参考100元/吨。铁矿：在进口铁矿石基本面没有明显转变之前，现阶段发运量小于疏港量，港口库存低位徘徊的状况下，铁矿石价格在85美元左右有强支撑。按照港口库存推演，短期来看价格支撑强硬，长期来看也不具备大跌的条件。焦炭：高速公路恢复收费带动运费上涨，进而焦炭首轮提涨50元/吨落地，原料焦煤价格持续下滑，焦企利润明显回升，高炉开工率达到同期最高水平，在钢厂需求良好状态下，短期焦炭价格稳中偏强运行，价格涨幅有望2轮。研发&投资咨询王益李睿舟从业资格号：F3013198F3061473投资咨询号：Z0013365:13609188676：liruizhou@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报2一、上周市场回顾（一）螺纹钢前期预测：预计后期在市场信心逐渐转好，需求保持高位，资金宽松的状况下，市场有望震荡上涨。实际走势：市场成交较好，市场价格上涨40-70元/吨，其中北京、上海3470-3500元/吨，西安3580元/吨，兰州3670元/吨，成都3700元/吨。（二）铁矿石前期预测：短期来看，价格支撑强硬，长期来看，也不具备大跌的条件。实际走势：62普指均价85.66美元，周环比涨2.57美元，最新62普指价格88.45美元。（三）焦炭前期预测：短期价格仍有一定的反弹空间。实际走势：焦炭首轮提涨50元/吨落地。（四）周平均利润周平均利润（剔除费用之后）：唐山地区钢厂利润300元/吨左右；山西地区钢厂利润220-250元/吨左右；西南地区钢厂利润270-300元/吨；华东沿海地区钢厂利润250-270元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报3二、本周市场预测（一）螺纹钢结论：年后至今，市场基本呈现“V”型走势，前期预判5-6月份有反弹机会。从基本面而言，5-6月份需求增量大于供应增量，市场处于去库存阶段，支持价格运行，高产量、高库存制约价格难以形成拉涨动力。整体来看，在宏观预期逐渐转好，资金持续宽松，价格下有支撑，上无动力，区间震荡偏强运行为主，幅度参考100元/吨。影响因素及市场信息：1、宏观信息（1）全球疫情发展形势来看，大部分国家疫情增速进入平台期，部分地区已经开始尝试复工复产，但由于实际需求无法做到立即复苏，生产端复工也比较缓慢。目前欧洲地区为保证经济发展，汽车行业已经开始全面复工，欧洲采取更多的防疫措施可能会进一步降低钢厂的竞争力和现金流，并导致更多永久性关闭，而美国钢铁业的未来可能取决于联邦所讨论的基础设施投资计划的落地情况。根据世界钢协预计，二季度全球粗钢需求将进一步下降，下降幅度及时间主要受疫情发展程度相关联。（2）上半年国家推出一系列相当规模的刺激措施来稳经济，保就业，五月份将是国内经济的快速恢复期，特别是随着两会召开，政策托底措施将得到进一步落实。而下半年中央政策方向指引可能集中在基建、新基建、扩大内需消费刺激等方面。2、供应方面供应方面有见顶迹象。除个别区域以外，华南、西南短流程钢厂恢复至80%以上的正常开工率水平，长流程钢厂高炉开工率达88.28%，达到2019年峰值水平，且各大长流程钢厂也在不断调高废钢添加比。因此，在利润驱动下，后期供应有望横盘至目前的高位水平。（1）中钢协统计：2020年4月下旬重点钢企粗钢日产201.20万吨，旬环比增加3.10%，月环比增 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报4加6.46%，年同比减少2.47%；生铁日产183.80万吨，旬环比增加3.16%，月环比增加4.87%，年同比增加0.36%；钢材日产204.20万吨，旬环比增加8.77%，月环比增加6.86%，年同比减少0.54%。（2）我的钢铁网建材产量统计：螺纹钢周产量368.98万吨，周环比增加10.46万吨；线材周产量153.28万吨，周环比增加4.03万吨。合计周产量522.26万吨，周环比增加14.49万吨。（3）我的钢铁网生铁产量统计：247家钢厂高炉开工率88.28%，周环比增加0.65%；日均铁水产量236.82万吨，周环比增加1.48万吨。（4）短流程钢厂：全国71家电弧炉钢企周粗钢产量82.07万吨，周环比增加2.18%。平均开工率为63.28%，周环比增3.54%，年同比降16.05%。本周电炉产能利用率下降，开工率上升，主要是湖北省电炉陆续复产，设备开工数量上升。但是由于废钢价格持续上涨，钢厂利润被压缩，部分华南和华东地区主动减产，压缩生产时间，产量下降。图1：全国高炉、电炉开工率单位：%资料来源：Wind，长安期货图2：主要钢厂螺纹钢周产量单位：万吨图3：主要钢厂线材周产量单位：万吨资料来源：Mysteel，长安期货资料来源：Mysteel，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报5供应方面需持续关注两个方面的影响：一是国外进口利润窗口仍然存在，未来钢坯、钢材等进口量仍将维持高位或是继续攀升（绝对量不大）。二是制造业不佳，板卷利润不及建筑钢材，加之出口受阻，在利润及价差驱动下，部分钢厂存在将板卷产量调剂至建筑钢材。3、需求方面旺盛的需求表现有望在5-6月份延续。螺纹钢本周表观需求继续维持在440万吨以上高水平，自3月下旬以来，已连续7周表观需求超400万吨水平（2019年全年累计10次单周需求超400万吨）。水泥销售情况：截止05月09日，百年建筑网水泥价格指数为463.28，较上周461.04上涨2.24点，本周全国价格指数继续呈上升趋势。混凝土销售情况：截止05月09日，百年建筑网混凝土价格指数为463.85，周环比上涨0.29%，全国混凝土行情止跌持稳（年后单边下跌30点，上周出现企稳反弹）。需要关注需求变化的三个方面：一是房地产在建施工面积基数庞大，基建持续增量，项目赶工期的因素促使二季度需求总量将继续保持高位，预计二季度需求将创历史新高，单周有望保持在450万吨水平。二是表观需求=真实需求+补库/投机需求，现阶段真实需求依然较为强劲，投机需求受制于前期补库结束而稍有回落。从工地施工强度分析（施工时间、机械作业、工人投入量等），赶工期连轴转的施工场景较为普遍，疫情影响近1个月多月的空档有望在五六月份追回来。三是区域需求分化明显，大型城市及新兴区域的需求表现强劲，三四线小城市需求明显萎缩。市场布局及销售要持续关注区域需求发化。图4：螺纹钢表观需求单位：万吨 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报6资料来源：Mysteel，长安期货4、库存变化库存连续八周下降，但降幅有所收窄。全国五大品种钢材总库存2519.86万吨，周环比下降107.06万吨，降幅4%，处于持续降库当中（单周降幅收窄与五一假期统计周期有关）。（1）社会库存1810.51万吨，周环比下降65.83吨，降幅3.51%，年同比增加567.75万吨，增幅45.68%；其中：建材库存周环比下降55.77万吨，年同比上涨431.21万吨。（2）钢厂库存709.35万吨，周环比下降41.23万吨，降幅5.49%，年同比增加238.08万吨，增幅50.52%。其中：建材库存周环比下降35.95万吨，年同比上涨180.96万吨。（3）主要城市社会库存变化（累计降幅）：西安72万吨（↓30），兰州23万吨（↓7），成都82万吨（↓56），重庆85万吨（↓62），贵阳36万吨（↓32），郑州36万吨（↓17），武汉48万吨（12）， 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报7长沙51万吨（↓26）。（4）螺纹钢库存变化推演按照目前供应数据与需求数据推演，预计6月中旬库存将恢复至去年同期水平，整体降库速度较年后预测的7月份提前近1个月。图5：螺纹钢库存变化推演单位：万吨资料来源：钢之家，长安期货5、期货走势 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报8图6：螺纹2010合约单位：元/吨资料来源：文华财经，长安期货周螺纹2010合约强势上涨，进入压力区间。期价处于长期均线上方，MACD双线向上穿越0轴，红柱扩张，3480-3500元/吨为压力区间，预计期价反弹至压力区间后承压回落。（二）铁矿石结论：在进口铁矿石基本面没有明显转变之前，现阶段发运量小于疏港量，港口库存低位徘徊的状况下，铁矿石价格在85美元左右有强支撑。按照港口库存推演，短期来看价格支撑强硬，长期来看也不具备大跌的条件。影响因素及市场信息：1、库存承压度图7：进口矿港口库存与普指价格的关系单位：美元/吨资料来源：钢之家，长安期货库存承压度=全国港口库存/高炉开工率，目前比值为1.27=1.1189/0.8828，周环比低0.14；按照理论模型测算，目前的库存承压度对应普指价格应在95美元（背景不同，数据会有偏差），但基本可以判 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报9断进口矿铁矿石价格高位运行态势不变。2、供应方面二季度是外矿传统发运旺季，但目前表现来看，发运总量不温不火。（1）澳巴发运总量2263.8万吨，周环比减少35.1万吨。其中：澳洲发运总量1737.20万吨，周环比减少113.60万吨，澳洲发往中国总量1526.90万吨，周环比增加1.9万吨；巴西发运总量526.60万吨，周环比增加78.5万吨。（2）四大矿山发运总量1882.3万吨，周环比增加55.6万吨。其中：力拓发至中国602.9万吨，周环比减少18万吨；必和必拓发至中国499.9万吨，周环比减少13.2万吨；FMG发至中国314.9万吨，周环比减少1.1万吨；淡水河谷464.6万吨，周环比增加87.8万吨。（3）5月1日北方六港到港量999万吨，周环比增加144万吨，年同比增加61万吨。3、需求方面全国64家钢厂进口烧结粉库存1625.17万吨，周环比减少176.97万吨，钢厂库存消耗比25.72，周环比降1.08。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报10图8：64家钢厂进口矿烧结粉矿库存单位：万吨资料来源：Mysteel，长安期货4、库存方面全国45个港口铁矿石库存为11188.96万吨，周环比减209.07万吨，日均疏港量316.44万吨，周环比减少1.99万吨（疏港量大增与5月6日取消高速收费政策有关，大部分钢厂加大了发运）。5、普指价格走势图9：62%普指价格走势单位：美元/吨 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报11资料来源：西本新干线，长安期货（三）焦炭结论：高速公路恢复收费带动运费上涨，进而焦炭首轮提涨50元/吨落地，原料焦煤价格持续下滑，焦企利润明显回升，高炉开工率达到同期最高水平，在钢厂需求良好状态下，短期焦炭价格稳中偏强运行，价格涨幅有望2轮。影响因素及市场信息：1、库存变化全国100家独立焦企库存为58.13万吨，周环比下降3.1万吨；全国110家样本钢厂焦炭库存471.44万吨，周环比减少10.26万吨；港口库存345.5万吨，周环比增加5.43万吨。从焦炭的库存总量上来看，焦炭库存连续三周下降，焦炭供需边际上的改善已经在库存上体现。图10：钢厂、焦化厂和港口焦炭库存单位：万吨图11：国内100家独立焦化厂焦炉生产率单位：%资料来源：Mysteel，长