农林牧渔行业周报：4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 农林牧渔 2020年05月09日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-农业2019年报及2020一季报总结：生猪养殖带来业绩爆发式增长》-2020.4.30 《行业周报-一季度农业配置比例回升，未来有望继续走高》-2020.4.25 《行业周报-农业一季报业绩改善显著，行业对比角度建议加大配置》-2020.4.18 4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 关雪（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 guanxue@kysec.cn 证书编号：S0790120030042 ⚫ 本周观点：4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌 截至本周，共9家生猪养殖上市公司发布4月生猪销售简报。公司公告数据显示，生猪出栏量同比及环比变动涨跌互现，同比方面，牧原股份、新希望、傲农生物、天康生物出栏量同比增长，分别增长18.58%、38.51%、57.78%、6.00%，傲农生物出栏量同比增幅最大。温氏股份、正邦科技、天邦股份、金新农、唐人神同比下降，分别下降53.66%、15.36%、36.27%、61.34%、37.90%，金新农出栏量同比降幅最大。环比方面，除天邦股份和金新农外，其余公司4月生猪出栏量均实现正向增长，正邦科技环比增长较大，增幅为19.95%。生猪销售均价方面，受下游需求不景气影响，4月公司销售均价均呈现环比下跌趋势。整体来看，头部养殖企业牧原股份、新希望等凭借优秀的管理能力，生猪出栏量稳步增长，出栏计划有望按期实现。 当前时点，我们认为畜禽养殖及动保等相关配套产业仍是配置主线。动保方面，一季度动保行业销售全面回暖，各公司业绩或是降幅收窄或是出现同比增长，业绩拐点已经出现，未来动保企业基本面会处于持续好转的状态，首选个股生物股份。养殖方面，一季度猪鸡表现分化，但后期都将受消费复苏情况拉动。5月份随着高校复学、工厂复工，加上两会即将召开，消费处于持续回暖状态。预计猪价5月将结束近两月疲软走势，底部回升并于3季度达到高点。鸡价走势或有反复，但大体趋势和猪将保持一致。首选标的新希望、圣农发展。 ⚫ 本周重点新闻（05.06-05.08）：加快恢复生猪生产 【抓好夏粮田管，加快恢复生猪生产】 【巴西4月大豆出口达到1630万吨，创下纪录高位】 【农业农村部办公厅关于开展“互联网+”农产品出村进城工程试点工作的通知】 【美国一猪肉加工厂890名员工感染新冠病毒】 ⚫ 本周市场表现（05.06-05.08）：农业跑赢大盘0.63个百分点 本周上证A指上涨0.60%，农业指数上涨1.23%，跑赢大盘0.63个百分点。子板块看，本周畜养殖板块下跌，其余板块均上涨，种子板块领涨，涨幅为9.99%。 ⚫ 本周价格跟踪（05.06-05.08）：生猪仔猪价格走势分化 生猪养殖：据Wind数据，本周生猪均价31.50/元/公斤，环比下跌2.30%；仔猪均价110.63元/公斤，环比上涨2.03%。白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.25元/羽，环比上涨30.06%；毛鸡均价7.83元/公斤，环比上涨4.40%。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。 -17%-9%0%9%17%26%2019-052019-092020-01农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 本周观点：4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌 ...................................................................................... 3 2、 本周市场表现（05.06-05.08）：农业跑赢大盘0.38个百分点 .......................................................................................... 4 3、 本周重点新闻（05.06-05.08）：加快恢复生猪生产 ........................................................................................................... 5 4、 价格跟踪（05.06-05.08）： 生猪仔猪价格走势分化 ......................................................................................................... 5 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1： 2020年4月牧原股份生猪出栏量最高，单月出栏超120万头 ................................................................................... 3 图2： 2020年4月各公司生猪出栏同比及环比涨跌互现 ....................................................................................................... 3 图3： 本周农业股跑赢大盘0.38个百分点 .............................................................................................................................. 4 图4： 本周种子板块涨幅第一 ................................................................................................................................................... 4 图5： 生猪价格持续走弱，仔猪价格小幅上涨（元/公斤） .................................................................................................. 6 图6： 本周自繁自养及外购仔猪养殖利润下跌（元/头） ...................................................................................................... 6 图7： 本周主产区鸡苗均价环比上涨（元/羽） ...................................................................................................................... 6 图8： 本周毛鸡价格及养殖利润上涨 ....................................................................................................................................... 6 图9： 本周中速黄羽鸡平均价下跌（元/公斤） ...................................................................................................................... 7 图10： 本周817肉杂鸡主产区平均价上涨（元/公斤） ........................................................................................................ 7 图11： 本周玉米期货结算价环比下跌（元/吨） .................................................................................................................... 7 图12： 本周豆粕期货结算价环比小幅上涨（元/吨） ............................................................................................................ 7 表1： 农业个股涨跌幅排名：普莱柯领涨，种子及动保个股涨幅较大 ................................................................................ 4 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 1、 本周观点：4月头部猪企出栏稳步增长，消费复苏价格或止跌 截至本周，共9家生猪养殖上市公司发布4月生猪销售简报。公司公告数据显示，生猪出栏量同比及环比变动涨跌互现，同比方面，牧原股份、新希望、傲农生物、天康生物出栏量同比增长，分别增长18.58%、38.51%、57.78%、6.00%，傲农生物出栏量同比增幅最大。温氏股份、正邦科技、天邦股份、金新农、唐人神同比下降，分别下降53.66%、15.36%、36.27%、61.34%、37.90%，金新农出栏量同比降幅最大。环比方面，除天邦股份和金新农外，其余公司4月生猪出栏量均实现正向增长，正邦科技环比增长较大，增幅为19.95%。生猪销售均价方面，受下游需求不景气影响，4月公司销售均价均呈现环比下跌趋势。整体来看，头部养殖企业牧原股份、新希望等凭借优秀的管理能力，生猪出栏量稳步增长，出栏计划有望按期实现。 图1：2020年4月牧原股份生猪出栏量最高，单月出栏超120万头 数据来源：公司公告、开源证券研究所 注：牧原股份、天邦股份、金新农仔猪占比较高 图2：2020年4月各公司生猪出栏同比及环比涨跌互现 数据来源：公司公告、开源证券研究所 当前时点，我们认为畜禽养殖及动保等相关配套产业仍是配置主线。动保方面，一季度动保行业销售全面回暖，各公司业绩或是降幅收窄或是出现同比增长，业绩拐点已经出现，未来动保企业基本面会处于持续好转的状态，首选个股生物股份。养殖方面，一季度猪鸡表现分化，但后期都将受消费复苏情况拉动。5月份随着高校复124.7086.4248.6831.0417.488.737.775.201.970204060801001201404月生猪出栏量（万头）牧原股份温氏股份正邦科技新希望天邦股份傲农生物天康生物唐人神金新农4月出栏量同比（%）18.58%-53.66%-15.36%38.51%-36.27%57.78%6.00%-37.90%-61.34%4月出栏量环比（%）6.67%1.43%19.95%15%-22.61%1