天然橡胶周报：夜盘将启，耐心等待需求复苏

天然橡胶周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年5月5日星期二 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证：Z0012648 戴高策 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 重要资讯： 国内： 1. 近日，五部委联合印发通知，贯彻落实党中央、国务院决策部署和相关文件要求，加快推进柴油货车污染治理，切实降低柴油货车污染，确保如期实现京津冀及周边地区、汾渭平原淘汰国三及以下排放标准营运柴油货车的目标。 2. 据经国务院同意，恢复全国收费公路收费。现将有关事宜公告如下：恢复收费时间。自2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收费。 3. 第一商用车网报道，2020年4月，我国重卡市场销售各类车型约18万辆，比上年同期大幅增长了52%，环比3月上涨了50%刷新了全球重卡市场月销量的记录。 国际： 1. 自印度的最新消息称，截止2020年5月1日，阿波罗轮胎在印度的4家工厂，有三家已经恢复生产。印度另外一家大型轮胎制造商CEAT，其印度的6家工厂也已经有5家恢复生产运营。 2. IHS Markit本周表示，预计今年全球轻型车销量将下降22%至7030万辆。分析师称，在汽车业黯淡前景的背后，是经济陷入了衰退，GDP已经下降3%。 近期关注： 全球疫情控制情况，东南亚割胶意愿，欧美复工程度，国内开工率，原料价格，现货库存变化，20号胶与全乳间价差走势，原油市场变化。 周度观点： 节前一周天胶日内波动加剧，主力合约整体仍围绕万点附近波动，弱现实与逐渐恢复的预期信心使得行情分歧较大。节假日期间，日胶仅1日交易，略有回调，新胶也较节前小幅回落，压力尚存。沪胶9-1价差仍处于近期高位，远月预期尚可，RU与NR合约价差整体呈现走扩态势，仍有有一定的空间。宏观市场，OPEC减产开始实施，原油库存增速放缓WTI原油价格录得四连涨，高盛亦夜盘将启，耐心等待需求复苏 南华期货研究所 天然橡胶分析师： 戴高策 投资咨询证： Z0015286 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 天然橡胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重新上调预期，国内召开国务院金融委会议指出我国金融总体平稳运行的态势，流动性预期较好，宏观信心尚可。海外市场则逐渐重启经济，欧美疫情控制进入控制反复阶段，从股市、外汇市场等表现看短期信心有所恢复。橡胶自身基本面仍处于缓慢转变周期内，泰国干旱情况有所好转，南部与东北部仅有轻度干旱影响，开割量逐步加大，由于加工厂订单尚未大幅增长，短期杯胶承压，新割季胶水产量尚未释放价格更有韧性。国内产区仍受困于病虫害影响，落叶严重预计6月前产出无法迅速提升，干旱影响则明显减小。投资者需将注意力更多的放在风险较高的印尼产区，疫情反复风险较高，出口欧美较多，原料价格下行速度快目前已达较低位置，疫情与胶价都可能对二季度供应量造成较大影响，整体供给端维持稳中略降预期。需求方面，国内多个工厂在假期停工缓解成品压力，可能实际停工长于五一法定假期，但国内配套市场预期乐观，2020年4月，我国重卡市场销售各类车型约18万辆，同比大涨52%，创造新纪录。替换方面，物流恢复较好，但节后高速公路再次收费，运输成本上升，未来运费走势直接影响替换需求长期变化，国内市场整体呈现乐观态势。海外逐渐进入复工计划，欧洲、北美多个大厂开始复工，但需谨防复工引起的疫情反复与部分厂商破产的压力。需求端最黑暗的时间或已过去，继续耐心等待现货流转去库的开始，操作上，节后暂维持轻仓，延续回调低位试多的思路，弱现实未见明显改变，追涨则需谨慎。NR合约等待价差收窄位置尝试远月空NR多RU套利策略。期权方面，择波动率适宜合约，寻找牛市价差机会。 eXaXrUuWlUmVjZfWzWmMnMbR9R8OpNnNoMqQlOmMnQfQmMrP9PmNmOMYpOsRNZrQrN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 天然橡胶周报 一周数据统计 最新价周涨跌涨跌幅周成交持仓量11,395.00-50.0000-0.3567,790.0043,300.009,660.00-45.0000-0.4716,182.006,890.009,965.00-25.0000-0.25729,404.00167,550.00价格涨跌基差9,650.00-100.0010.0012,150.00-50.00-2,490.0010,000.00-100.00-340.009,200.00-100.00460.00价差变化基差1,735.0080.00-305.00-35.001,430.0045.00增减-1,480☆仓单数据仓单沪胶仓单235,510混合胶走弱价差数据重点关注沪胶1月5月5月9月9月1月越南3L(SVR3L)上海走弱盘面数据沪胶1月5月9月现货数据变化云南SCRWF走弱RSS3上海走弱 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 天然橡胶周报 期货盘面回顾 图1、天胶走势图 数据来源:Wind南华研究 图2、基差走势 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 天然橡胶周报 图3、价差走势图 数据来源:Wind南华研究 图4、全乳胶与20号胶价差 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 天然橡胶周报 图5、库存 单位：吨 数据来源:wind 南华研究 图6、成交持仓对比 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 天然橡胶周报 ANRPC供需平衡状况 图7、ANRPC成员国产量 数据来源:Wind 南华研究 图8、ANRPC成员国消费量 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 天然橡胶周报 图9、ANRPC成员国出口量 数据来源:Wind 南华研究 图10、中国进口天然橡胶及合成胶 数据来源:海关总署 wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 天然橡胶周报 疫情跟踪数据 图11、海外新增确诊数据 数据来源:wind南华研究 图12、东南亚新增确诊 数据来源: wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 天然橡胶周报 原材料变化 图13、泰国原材料价格变化 数据来源: Qinrex 南华研究 图14、泰国月度天气 数据来源: 泰国气象局 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 天然橡胶周报 下游需求情况 图15、轮胎开工率 数据来源:中国橡胶信息贸易网 南华研究 图16、重卡销量 数据来源:中国汽车工业协会 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 天然橡胶周报 图17、中国物流业景气指数 数据来源:Wind南华研究 图18、国内轮胎出口数量金额 数据来源: 海关总署 南华研究 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。