豆类油脂周度报告：产地产量加速回升，棕油继续承压

操作评级：【豆类油脂】周度报告 2020年5月6日上周美豆价格整体处于低位震荡。中国仍在持续采购美豆。上周美国农业部出口销售报告显示本年度美豆净销售107.83万年，下年度净销售10.5万吨。其中本年度对中国净销售61.81万吨。本周周一至周二分别公布对中国出口26.4万吨和37.8万吨。新作方面，美豆播种进度快于往年同期。截止5月3日当周，美豆播种23%，去年同期5%，5年均值11%。巴西方面，巴西商贸部数据显示4月巴西累计装运大豆1630万吨大豆，创下单月历史最高水平，上年同期1005万吨。 棕榈油产地方面，马来MPOB报告公布在即，市场预计4月马来棕榈油产量增15%至161万吨，4月出口增4%至123万吨，4月棕榈油库存增10%至191万吨。 随着进口大豆到港增加，上周油厂开机继续回升，全国油厂压榨大豆178万吨，前周167万吨。截至4月24日当周，沿海地区豆粕库存小幅回升至17.96万吨，前周16.25万吨。豆油库存小幅下降至81.22万吨，前周83.77万吨。棕榈油库存小幅下降至51.05万吨，前周52.84万吨。  操作建议：中国持续采购美豆，美豆下方空间受限，价格受到支撑。新作方面美豆播种进展迅速。国内方面5-6-7进口大豆月均到港达到1000万吨，随着到港增加，油厂开机回升，目前榨利仍然良好，豆粕盘面持续承压。油脂方面，全球疫情持续蔓延以及原油价格处于低位区间对油脂食用需求及生柴需求构成中期利空。棕榈油产地供应方面，产量加速回升，需求依然疲软，产地库存预计逐步上升。豆油方面，在复产复工复学政策下国内豆油库存快速下降至春节前水平，但考虑到后期大豆大量到港，预计豆油库存在5月将重回增库存。总体来看，油脂价格持续低迷概率大，棕榈油较豆油更加弱势，建议可继续持有棕榈油空单。 豆粕--☆☆☆ 豆油--☆☆☆ 棕油--★☆☆ 农产品周报 产地产量加速回升 棕油继续承压 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 从业资格号 F0285733 投资咨询号 Z0011333 yangrx@essence.com.cn 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情(数据来源:wind) 周收盘价周涨跌美豆7月849.0011.4美豆粕7月292.200.5美豆油7月26.511.0马棕油7月20826.0连豆粕9月2729-31.0连豆油9月5378-66.0连棕油9月4462102.0-1.21%2.34%周涨跌幅0.17%1.36%3.76%0.29%-1.12%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -200-150-100-500元/吨 Y2009-2101Y1909-2001数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010020001-2302-2303-2304-2305-2306-2307-2308-23元/吨 P2009-2101P1909-2001数据来源：wind，国投安信期货 1.61.822.22.42.609-1711-1701-1703-1705-1707-17元/吨 Y2009/M2009Y1909/M1909数据来源：wind，国投安信期货 25035045055065009-1711-1701-1703-1705-1707-17元/吨 M2009-RM2009M1905-RM905数据来源：wind，国投安信期货 4006008001000120014001600180009-1711-1701-1703-1705-1707-17元/吨 OI2009-Y2009OI1909-Y1909数据来源：wind，国投安信期货 -100-80-60-40-200204060元/吨 M2009-M2101M1909-2001数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌(数据来源:wind) 现货价周涨跌2980.0-40.05650.0-60.04800.00-0.70%0%-4.00%-9.70%-1.32%豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅-1.05%【豆棕油】 30050070090011001300150009-1711-1701-1703-1705-1707-17元/吨 Y2009-P2009Y1909-P1909数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 240026002800300032003400元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 48005200560060006400680072007600元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 4000450050005500600065007000元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002017-1-42017-3-42017-5-42017-7-42017-9-42017-11-42018-1-42018-3-42018-5-42018-7-42018-9-42018-11-42019-1-42019-3-42019-5-42019-7-42019-9-42019-11-42020-1-42020-3-4美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 25002700290031003300350037002019-1-22019-2-22019-3-22019-4-22019-5-22019-6-22019-7-22019-8-22019-9-22019-10-22019-11-22019-12-22020-1-22020-2-22020-3-22020-4-2元/吨 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕基差】 -300-100100300500700元/吨 M2009基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -2000200400600800元/吨 Y2009基差（张家港一级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-400-20002004006008001000元/吨 P2009基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 1214161820千万蒲式耳 15/1616/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口检验】 02468101209-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-10千万蒲式耳 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-10千万蒲式耳 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012017201820192020数据来源：wind，国投安信期货 美分/蒲 【美豆国外榨利】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%25%051015202530百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100010020030040050060070009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 0100020003000400050006000700009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000700008-3110-3112-3102-2804-3006-3008-31万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 -200-100010020030040050009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油0.150.30.45吨/公顷 201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 1001201401601802002201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -5005010015020010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 020040060080010001200140010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 02040608010012010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕累计出口销售】 【美豆油累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 二、国内市场400500600700800900100011001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 201520162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货 【大豆月度进口】 【油厂月度压榨】 3004005006007008009001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 20162017201820192020数据来源：wind，国投安信期货