国盛证券朝闻国盛：客观看待当前就业市场

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年04月30日 朝闻国盛 客观看待当前就业市场 今日概览  重磅研报 【固定收益】固定收益专题-客观看待当前就业市场-20200429 【社服】三湘印象（000863.SZ）-“文化+地产”双轮驱动，新项目快速推进带来发展新契机-20200429  研究视点 【策略】4月IPO发行回暖——市场情绪周监控第60期-20200429 【计算机】产业半壁江山将真正加速-20200430 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-Q1业绩超预期，现金流实际更佳-20200430 【食品饮料】青岛啤酒（600600.SH）-积极应对疫情，产品结构改善明显-20200430 【纺织服装】比音勒芬（002832.SZ）-产品创新+VIP流量维护，迎战疫情显优势-20200430 【非银金融】华泰证券（601688.SH）-Q1业绩稳健，经纪和金融工具投资收益表现较好-20200430 【化工】泰和新材（002254.SZ）-芳纶量价稳定，氨纶同比减亏-20200430 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-Q1业绩逆势增长，浙江基建加力促加快增长-20200430 【汽车】保隆科技（603197.SH）-内生+外延齐发力，扣非净利润维持高增长-20200429 【通信】中天科技（600522.SH）-业绩略超预期，同比拐点近在咫尺-20200429 【医药生物】康弘药业（002773.SZ）-业绩符合预期，2020全年充满期待-20200429 【交通运输】春秋航空（601021.SH）-业绩符合预期，疫情下抗风险能力凸显-20200429 【医药生物】药明康德（603259.SH）-一季报业绩符合预期，全年有望持续增长强劲-20200429 【社服】三湘印象（000863.SZ）-文化演艺持续推进，地产业务稳步落地-20200429 【中小盘】盈趣科技（002925.SZ）-疫情之下宅经济的受益者-20200429 【家用电器】九阳股份（002242.SZ）-疫情之下的内销增长更显珍贵-20200429 【传媒】视觉中国（000681.SZ）-网站恢复运营业务逐渐恢复，知识产权赛道趋势向好-20200429 作者 分析师 严大林 执业证书编号：S0680519100001 邮箱：yandalin@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 18.8% 4.0% -0.3% 食品饮料 9.1% 11.1% 18.3% 建筑材料 8.5% 17.0% 27.3% 电气设备 6.6% -0.3% 4.9% 家用电器 6.4% -8.1% -0.8% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 纺织服装 -6.0% -7.7% -18.2% 采掘 -3.1% -15.6% -29.7% 汽车 -2.2% -10.6% -14.3% 通信 -2.2% 0.0% -6.5% 建筑装饰 -1.2% -2.3% -17.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：利率曲线近期会走平吗？》2020-04-29 2、《朝闻国盛：货币利率近期有何变化？》2020-04-28 3、《朝闻国盛：分母端驱动力持续释放》2020-04-27 4、《朝闻国盛：整体仓位下行，哪些板块逆势增仓？》2020-04-24 5、《朝闻国盛：北上回流再提速，增持核心资产》2020-04-23 2020年04月30日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 【计算机】赛意信息（300687.SZ）-年报及Q1业绩符合预期，智能制造核心赋能者开启新成长-20200429 【通信】东山精密（002384.SZ）-Q1扣非净利润亮眼，软板主力硬板助攻-20200429 【轻工制造】喜临门（603008.SH）-跨越山河，商业模式优化，品牌领先确立-20200429 【通信】移远通信（603236.SH）-收入持续增长，整体符合预期-20200429 【社服】广州酒家（603043.SH）-短期费用拖累19年业绩，20Q1速冻销售表现优异-20200429 【汽车&交通运输】物产中大（600704.SH）-一季度营收保持稳健，利润短期承压-20200429 【电子】水晶光电（002273.SZ）-聚焦5G+生物识别+AR，打造光学一站式服务平台-20200429 【汽车】广汇汽车（600297.SH）-业绩底部已至，静待龙头起航-20200429 【电子】华天科技（002185.SZ）-业绩符合预期，毛利率修复明显-20200429 【电子】长信科技（300088.SZ）-可穿戴放量，UTG有望成为新增长点-20200429 【家用电器】华帝股份（002035.SZ）-年报和一季报点评：经营筑底，静待向好趋势-20200429 【电子】立讯精密（002475.SZ）-一季度业绩贴指引上限，可穿戴引领高增长-20200429 【汽车】江铃汽车（000550.SZ）-一季报点评：疫情影响销量下滑，业绩短期承压-20200429 【计算机】金山办公（688111.SH）-业绩大超预期，SaaS订阅带来高增长确定性-20200429 【电气设备】金风科技（002202.SZ）-投资收益促一季度业绩高增长，毛利率环比提升-20200429 【电气设备】中环股份（002129.SZ）-一季度业绩高增长，加码组件环节-20200429 【电气设备】阳光电源（300274.SZ）-疫情影响一季度业绩，一季度海外出货位列第一-20200429 【纺织服装】华熙生物（688363.SH）-疫情短期影响整形外科产品销售，长期各赛道成长逻辑坚实-20200429 【环保】洪城水业（600461.SH）-业绩符合预期，区域平台迎发展-20200429 【军工&电新】应流股份（603308.SH）-国际两机巨头选择的供应商，两机叶片实现营收大幅增长-20200429 【医药生物】云南白药（000538.SZ）-扣非净利润增速超预期，期待2020变革之年-20200429 【军工】振华科技（000733.SZ）-一季报符合预期，聚焦高新电子核心主业-20200429 【食品饮料】绝味食品（603517.SH）-逆势加大费用投放，龙头优势强化-20200429 【教育&计算机】佳发教育（300559.SZ）-与“腾讯云”战略合作，多项 zRtQuNqQqRpRoRoNmP9PbP7NsQmMnPnNkPqQtOkPrRpO8OpOyRxNmMwPvPtQqQ 2020年04月30日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 维度且意义深远-20200429 【计算机】新大陆（000997.SZ）-年报业绩符合预期，商户SaaS服务进入“收获期”-20200429 【银行】邮储银行（01658.HK）-存贷比稳步提升，资产质量保持稳健-20200429 【食品饮料】洋河股份（002304.SZ）-省内调整基本结束，梦6+全国化在即-20200429 【环保】碧水源（300070.SZ）-疫情影响业绩，战略调整成果初现-20200429 【教育】中公教育（002607.SZ）-扰动的节奏，确定的景气-20200429 【医药生物】九洲药业（603456.SH）-扣非净利润增速超预期，CDMO板块表现亮眼-20200429  热点聚焦 【电新】国内需求逐步回暖，电池片价格开始回升-20200429 2020年04月30日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【固定收益】客观看待当前就业市场-20200429 张伟 S0680520040001 18926446812 zhangwei2920@gszq.com 就业稳定是政策的底线，判断疫情下的就业形势对判断政策直观重要。二元经济决定我国就业市场的特殊性，我国就业压力会同时表现为表现为劳动力转移速度放缓以及城镇失业率上升。城镇就业压力较大，主要反映在失业层面。相对来说，劳动力转移反映出的就业压力更大。5000万外出农民工减少占到城镇就业的11.3%，就业压力更多的表现为劳动力转移的放缓，而非城镇失业。就业承压，消费将保持弱势。为稳定就业态势，政策或更为有力，财政发力将或对资金面形成冲击。 风险提示：逆周期政策发力不及预期。 【社服】三湘印象（000863.SZ）-“文化+地产”双轮驱动，新项目快速推进带来发展新契机-20200429 张泽 S0680520010002 zhangze@gszq.com 公司是国内领先的文旅及地产企业。公司目前已形成“文化+地产”双主业驱动，是国内高艺术水准文旅演出创作和版权运营机构，拥有“印象”等高端演艺品牌及海尚、印象系列等地产产品。盈利预测、估值与投资建议：给予“增持”评级。采用分部估值法，目前地产业务按照NAV估值为61亿元；旅游演艺部分由于具有较好的成长性与盈利能力的可持续性，参照可比公司宋城演艺，依照观印象19年净利润0.38亿元计算，我们认为观印象合理估值为9.5亿元，对应PE为25倍。综上我们认为公司的合理市值为70.5亿元。 风险提示：COVID-19疫情影响超过预期风险、项目建设不及预期风险、地产市场下行风险。  研究视点 【策略】4月IPO发行回暖——市场情绪周监控第60期-20200429 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 本周观点： 基金份额：基金发行节奏放缓 一级市场融资：新增6家IPO 杠杆资金：融资余额小幅增加 北上资金：北上资金持续流入 产业资本：继续减持 市场风险偏好：换手率上升、涨跌停比值下降 风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。 【计算机】产业半壁江山将真正加速-20200430 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件：4月29日下午，北京市宣布公共卫生应急响应级别调至二级，这意味着国内低风险地区进京出差、返京人员， 2020年04月30日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 不再要求居家隔离14天。 风险提示：贸易摩擦加剧、财政支出不及预期、金融监管影响金融创新、经济下行超预期。 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-Q1业绩超预期，现金流实际更佳-20200430 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 2020Q1业绩超出市场预期。 线上化趋势带动收入增速超预期，经营性现金流入实际更佳，大量备货表明后续订单旺盛。维持“买入”评级。 风险提示：下游行业需求放缓；服务器行业竞争加剧；贸易摩擦升级；坏账风险。 【食品饮料】青岛啤酒（600600.SH）-积极应对疫情，产品结构改善明显-20200430 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 沈旸 S06805200