www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度报告 ● 计算机行业 2016年9月01日 物联网进入规模化应用时代 ——物联网深度研究报告 推荐 维持评级 投资要点：  技术突破、政策助力，万物互联时代到来 物联网技术日渐成熟，具备规模化基础。过去，物联网发展受制于网络接入、数据存储和处理等技术瓶颈。随着NB-IoT等物联网网络技术成熟，以及Jasper等物联网云平台的发展，物联网的网络接入、数据存储和处理的成本大大降低，物联网运营效率大幅提升，具备了规模化应用的条件。此外国家多方位的政策助力也是加速物联网产业发展的重要因素，根据产业链调研，国家将投入大量资金推动物联网在环保、安监等领域的应用落地。  NB-IoT标准冻结开启物联网发展新篇章 LPWAN开启了低功率广覆盖IoT市场，LPWAN技术成为市场能否加速增长的关键。基于非授权频谱，LoRa与SigFox虽然能满足LPWAN业务的需要，但是其安全性一直受到业界的怀疑。NB-IoT，作为3GPP专为运营商定制的LPWAN蜂窝解决方案，解决了LPWAN行业的燃眉之急。  紧跟大佬步伐，把握物联网落地方向 三大运营商以及华为、中兴等通信巨头纷纷开始在物联网领域发力。中国电信的2016年集团战略中，物联网被列为集团三驾马车之一，力争3~5年拓展出规模可比肩传统移动业务的新市场。中国移动掌门人也将物联网提升到了“中国移动新时期发展策略”的重要核心地位。中国联通将物联网业务作为集体三大创新战略，大力发展车联网定位和NB-IoT。  应用为王，聚焦表计、停车、物流、可穿戴等领域 根据政策支持力度、未来2到3年市场规模、垂直行业对新兴技术解决方案的需求程度以及行业内巨头的预期与动向，我们预计智能表计、智能停车、智慧物流和智能可穿戴设备将成为受益于物联网技术发展而率先落地并形成规模化应用的领域。从物联网应用角度，重点关注以上领域的龙头企业，有望率先进入行业加速发展的拐点，迎来爆发式增长。  公司推荐 从计算机行业出发，重点推荐标的如下： 1）平台层重点推荐宜通世纪（物联网PaaS龙头）、天泽信息（特种车辆领域车联网龙头）、东软载波（智能抄表）；2）物联网应用层重点推荐捷顺科技（智慧停车龙头）、数字政通（智慧停车，地下管网监控）、华鹏飞（智慧物流）、思创医慧（医疗物联网领域龙头）、安居宝（智能家居）、梅安森（地下管网、环保监控，市值较小）；3）基础设施层重点推荐中科创达（智能终端操作系统龙头）、天喻信息（移动支付安全芯片龙头）；4）物联网安全以工控安全为代表，重点推荐绿盟科技、东土科技、启明星辰、卫士通等。  风险提示：系统性风险，行业发展不及预期 分析师 沈海兵 ：（8621）20252609 ：shenhaibing@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514060002 感谢实习生 黄昱玮 刘诗宙 为本报告的编制提供信息 特此鸣谢： 邹文倩 ：（8621）2025 2605 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 行业深度研究报告/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 投资概要： 驱动因素、关键假设及主要预测： 1、政策助力，我国目前形成了对物联网的多级政策支持制度，在环保、安监等领域，国家投入大量资金支持物联网产业发展。 2、技术瓶颈突破，过去，物联网发展受制于网络接入、数据存储和处理等技术瓶颈，以及物联网应用不够切中痛点的瓶颈。随着NB-IoT等物联网网络技术成熟，以及Jasper等物联网云平台的发展，物联网的网络接入、数据存储和处理的成本大大降低，物联网运营效率大幅提升，在车联网、环保监控、安全监控、远程抄表等领域的应用得以快速普及，产业发展处于提速阶段。 3、行业大佬加速物联网应用落地。物联网是华为的重要战略方向，针对物联网传输、物联网操作系统等环节投入较大。除华为外，三大运营商纷纷在物联网领域加大布局力度。在中国电信的2016年集团战略中，物联网被列为集团三驾马车之一，力争3~5年拓展出规模可比肩传统移动业务的新市场。中国移动掌门人尚冰也将物联网提升到了“中国移动新时期发展策略”的重要核心地位。中国联通则选择与海外物联网平台Jasper合作，与超过500家合作伙伴在互联汽车、零售、防盗、可穿戴式设备等领域展开合作。 4、NB-IoT尚未出现商用部署，持续几年时间内技术成本仍会居高不下。解决这个问题的关键就是在初期尽可能提高入网量，即短时间内在各垂直行业挖掘市场广阔的标准化、规模化的应用。根据政策支持力度、未来2到3年市场规模、垂直行业对新兴技术解决方案的需求程度以及行业内巨头的预期与动向，我们挑选了四类可能受益于物联网新技术而率先爆发的典型应用：智能表计、智能停车、智慧物流和智能可穿戴设备。 我们与市场不同的观点： 1、市场怀疑物联网应用落地的进展，认为物联网发展仍然存在较大不确定性，产业进展会不及预期。根据我们产业链的调研，今年在车联网、智慧停车、环保、安监等领域将会有大量物联网项目落地，订单规模有望超市场预期。 2、不同于市场推荐物联网聚焦某一环节，我们认为，物联网应用为王，同时提示投资者关注物联网平台、物联网基础软件及物联网安全环节。 估值与投资建议： 从计算机行业出发，重点推荐标的如下： 1）平台层重点推荐宜通世纪（与物联网PaaS龙头Jasper合作运营联通物联网平台）、天泽信息（特种车辆领域车联网龙头，其收购的远江信息是中国移动的重要合作伙伴）、东软载波（智能家居领域物联网平台先发者）；2）物联网应用层重点推荐捷顺科技（智慧停车龙头）、数字政通（智慧停车，地下管网监控）、华鹏飞（智慧物流）、思创医慧（医疗物联网领域龙头）、安居宝（智能家居）、梅安森（地下管网监控、环保监控，市值较小）；3）基础设施层重点推荐中科创达（智能终端操作系统龙头，与物联网芯片龙头高通深度合作）、华胜天成（物联网操作系统及中间件）、天喻信息（移动支付安全芯片龙头，与高通深度合作）；4）物联网安全以工控安全为代表，重点推荐绿盟科技、东土科技、启明星辰、卫士通等。 股价表现的催化剂： 应用领域的大型订单落地，物联网运营商的收入提速等 主要风险因素： 系统性风险，行业进展不及预期 行业深度研究报告/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、万物互联时代到来 ...................................................................................................................................................... 3 （一）政策助力，物联网茁壮成长 ............................................................................................................................................ 3 （二）技术壁垒突破，规模化应用蓄势待发 ............................................................................................................................ 5 （三）物联网产业链日趋完善，深入垂直应用 ........................................................................................................................ 9 二、NB-IoT标准冻结开启物联网发展的新篇章 ........................................................................................................... 13 （一）NB-IoT标准的确立 ......................................................................................................................................................... 13 （二）NB-IoT优势明显，广泛应用于各种垂直行业 ............................................................................................................. 15 （三）NB-IoT解燃眉之急，推动行业加速前行 ..................................................................................................................... 15 三、紧跟大佬步伐，把握物联网落地方向..................................................................................................................... 21 （一）华为：物联网应用的风向标 .......................................................................................................................................... 21 （二）三大运营商齐发力，加速物联网应用落地 .................................................................................................................. 25 四、应用为王，聚焦表计、停车、物流、可穿戴等领域 ............................................................................................. 28 （一）智能表计 .......................................................................................................................................................................... 28 （二）智能停车 .......................................................................................................................................................................... 30 （三）智慧物流 ..................................................................................................................