资金价格周监控第59期：货币利率近期有何变化？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020年04月27日 投资策略 货币利率近期有何变化？——资金价格周监控第59期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净回笼50亿元。4月24日当周，央行通过公开市场操作实现货币回笼60亿元，货币投放10亿元。周内央行公开操作货币净回笼50亿元。4月20日，央行1年期LPR下调20BP，5年期LPR调降10BP。 银行间利率：短端利率有所分化。2020年4月24日当周，短端利率有所分化。其中，隔夜Shibor上行20BP至0.91%，7天Shibor下行2BP至1.72%，1天回购利率上行13BP至0.92%，7天回购利率上行16BP至1.56%。2020年4月24日当周，各类期限SHIBOR利率普遍下行。3个月期Shibor下行1BP至1.4%，6个月期Shibor下行1BP至1.49%，9个月期Shibor下行1BP至1.58%，1年期Shibor维持在1.68%。 国债利率：国债利率普遍回落。2020年4月24日当周，国债利率整体回落。其中，1年期国债利率下行10BP至1.13%，2年期国债利率下行20BP至1.37%，3年期国债利率下行22BP至1.41%，5年期国债利率下行19BP至1.84%，10年期国债利率下行5BP至2.51%。10年期国开债利率下行4BP至2.8%。海外方面，2020年4月24日当周，美国10年期国债利率下行5BP至0.6%，日本10年期国债利率下行1BP至0%，德国10年期国债利率上行1BP至-0.46%。中美10年期国债利差维持在1.91%。 信用债利差：各期信用利差集体上行。2020年4月24日当周，各期信用利差普遍上行。1年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行5BP至0.66%，AA+级上行8BP至0.9%，AA级上行6BP至1.28%。5年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行4BP至1.04%，AA+级上行8BP至1.37%，AA级上行11BP至1.85%。10年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行10BP至1.36%，AA+级上行11BP至1.69%，AA级上行8BP至2.17%。 外汇市场：人民币小幅收贬。2020年4月24日当周，美元指数上升至100.24，CRB指数下降至112.62，澳元兑欧元上升至0.59，澳元兑日元上升至68.74，离岸人民币汇率上升至7.09，1年期NDF上升至7.15。 VIX指数：继续回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年4月24日当周，VIX指数由38.2下降至35.9。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：基金持仓出炉，科创板配臵如何？——科创板周监控第11期》2020-04-26 2、《投资策略：底部区域：分母端驱动力持续释放——A股市场策略周报》2020-04-26 3、《投资策略：外冷内暖，A股底部震荡——估值与结构第69期》2020-04-25 4、《投资策略：整体仓位下行，哪些板块逆势增仓？——20年Q1基金仓位解析》2020-04-23 5、《投资策略：市场风险偏好回暖，换手率回升——市场情绪周监控第59期》2020-04-22 2020年04月27日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净回笼50亿元 ......................................................................................................................... 3 银行间利率：短端利率有所分化............................................................................................................................... 3 国债利率：国债利率普遍回落 .................................................................................................................................. 4 信用债利差：各期信用利差集体上行 ........................................................................................................................ 5 外汇市场：人民币小幅贬值 ..................................................................................................................................... 6 VIX指数：继续回落 ................................................................................................................................................ 7 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：2020年4月24日当周，央行公开市场操作情况 .......................................................................................... 3 图表2：2020年4月24日当周，短期利率有所分化 ................................................................................................. 3 图表3：2020年4月24日当周，各期限SHIBOR利率普遍下行（%） ...................................................................... 4 图表4：2020年4月24日当周，各期限国债收益率下行 .......................................................................................... 4 图表5：2020年4月24日当周，10年期国债、国开债收益率下行 ............................................................................ 4 图表6：2020年4月24日当周，美国10年期国债利率下行 ..................................................................................... 5 图表7：2020年4月24日当周，中美10年期国债利差维持 ..................................................................................... 5 图表8：2020年4月24日当周，AAA级信用利差走势（%） .................................................................................... 5 图表9：2020年4月24日当周，1年期不同级别信用利差走势（%） ....................................................................... 5 图表10：2020年4月24日当周，5年期各级信用利差走势（%） ............................................................................ 6 图表11：2020年4月24日当周，10年期各级信用利差走势（%） .......................................................................... 6 图表12：2020年4月24日当周，美元指数上升，CRB指数下降 .............................................................................. 6 图表13：2020年4月24日当周，澳元兑欧元上升，澳元兑日元上升 ........................................................................ 6 图表14：2020年4月24日当周，人民币小幅贬值 .................................................................................................. 7 图表15：2020年4月24日当周，VIX指数周内明显回落 ......................................................................................... 7 eXaXqVuWoMmMmN7N9R6MnPoOsQrRjMqQmQeRmOuM6MmMoRMYnOrMwMpPtR 2020年04月27日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 公开市场操作：货币净回笼50亿元 4月24日当周，央行通过公开市场操作实现货币回笼60亿元，货币投放10亿元。周内央行公开操作货币净回笼50亿元。4月20日，央行1年期LPR下调20BP，5年期LPR调降10BP。 图表1：2020年4月24日当周，央行公开市场操作情况 资料来源：Wind，国盛证券研究所 银行间利率：短端利率有所分化 2020年4月24日当周，短端利率有所分化。其中，隔夜Shibor上行20BP至0.91%，7天Shibor下行2BP至1.72%，1天回购利率上行13BP至0.92%，7天回购利率上行16BP至1.56%。 图表2：