资金价格周监控第84期：近期流动性有何变化？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年03月08日 投资策略 近期流动性有何变化？—资金价格周监控第84期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净回笼250亿元。2021年03月05日当周，央行公开市场操作进行货币回笼800亿元，货币投放550亿元，货币净回笼为250亿元。 银行间利率：各期限Shibor普遍小幅回落。2021年03月05日当周，隔夜Shibor下行53BP至1.57%，7天Shibor下行22BP至2%，1天回购利率下行60BP至1.61%，7天回购利率下行37BP至2%。3个月期Shibor下行7BP至2.77%，6个月期Shibor下行2BP至2.89%，9个月期Shibor下行1BP至3%，1年期Shibor维持在3.1%。 国债利率：国内国债利率短期上行，中长期继续下行。2021年03月05日当周，1年期国债利率上行4BP至2.64%，2年期国债利率上行4BP至2.82%，3年期国债利率上行2BP至2.92%，5年期国债利率下行2BP至3.09%，10年期国债利率下行3BP至3.25%。10年期国开债利率下行8BP至3.67%。海外方面，2021年03月05日当周，美国10年期国债利率上行12BP至1.56%，日本10年期国债利率下行7BP至0.1%，德国10年期国债利率下行4BP至-0.31%。中美10年期国债利差下行15BP至1.69%。 信用债利差：中短期信用利差普遍下行，长期有所分化。2021年03月05日当周，1年期各评级信用利差下行，AAA级下行12BP至0.46%，AA+级下行12BP至0.68%，AA级下行11BP至1.07%。5年期各评级信用利差下行，AAA级下行3BP至0.73%，AA+级下行3BP至1.06%，AA级下行1BP至1.56%。10年期各评级信用利差分化，AAA级维持在0.9%，AA+级维持在1.23%，AA级上行1BP至1.73%。 外汇市场：人民币小幅贬值。2021年03月05日当周，美元指数上升至92.00，CRB指数上升至193.45，澳元兑欧元上升至0.64，澳元兑日元上升至83.61。离岸人民币汇率上升至6.52，1年期NDF上升至6.67。 VIX指数：明显回落。2021年03月05日当周， VIX指数由27.95下降至24.66。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiy ao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：反攻号角吹响——A股市场策略周报》2021-03-07 2、《投资策略：业绩预披过半，科创“成绩”如何？——科创板周监控第31期》2021-03-06 3、《投资策略：“碳中和”三大投资主线》2021-03-04 4、《投资策略：美债“熊陡”：历史复盘与展望》2021-03-03 5、《投资策略：北上延续流入，周期再获加仓——陆股通月报第17期》2021-03-02 2021年03月08日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净回笼250亿元........................................................................................................................3 银行间利率：各期限Shibor普遍小幅回落 ................................................................................................................3 国债利率：国内国债利率短期小幅上行，中长期继续下行 ..........................................................................................4 信用债利差：中短期信用利差下行，长期有所分化 ....................................................................................................5 外汇市场：人民币小幅贬值 .....................................................................................................................................6 VIX指数：明显回落 ................................................................................................................................................7 风险提示 ................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2021年03月05日当周，央行公开市场操作情况.........................................................................................3 图表2：2021年03月05日当周，短端利率集体下行（%） .....................................................................................3 图表3：2021年03月05日当周，各期限SHIBOR利率下行（%），1年起SHIBOR维持不变 ....................................4 图表4：2021年03月05日当周，各期限国债收益率分化.........................................................................................4 图表5：2021年03月05日当周，10年期国债利率、国开债利率下行 .......................................................................4 图表6：2021年03月05日当周，美国10年期国债利率上行 ...................................................................................5 图表7：2021年03月05日当周，中美10年期国债利差下行 ...................................................................................5 图表8：2021年03月05日当周，AAA级信用利差走势（%） ..................................................................................5 图表9：2021年03月05日当周，1年期不同级别信用利差走势（%） .....................................................................5 图表10：2021年03月05日当周，5年期各级信用利差走势（%） ..........................................................................6 图表11：2021年03月05日当周，10年期各级信用利差走势（%） ........................................................................6 图表12：2021年03月05日当周，美元指数上升，CRB指数上升.............................................................................6 图表13：2021年03月05日当周，澳元兑欧元上升，澳元兑日元上升 ......................................................................6 图表14：2021年03月05日当周，人民币小幅贬值 .................................................................................................7 图表15：2021年02月26日当周，VIX指数周内明显回落 .......................................................................................7 2021年03月08日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 公开市场操作：货币净回笼250亿元 2021年03月05日当周，央行公开市场操作进行货币回笼800亿元，货币投放550亿元，货币净回笼为250亿元。 图表1：2021年03月05日当周，央行公开市场操作情况 资料来源：Wind，国盛证券研究所 银行间利率：各期限Shibor普遍小幅回落 2021年03月05日当周，短端利率集体下行。其中，隔夜Shibor下行53BP至1.57%，7天Shibor下行22BP至2%，1天回购利率下行60BP至1.61%，7天回购利率下行37BP至2%。 图表2：2021年03月05日当周，短端利率集体下行（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2021年03月05日当周，各类期限SHIBOR利率普遍下行。 3个月期Shibor下行7BP至2.77%，6个月期Shibor下行2BP至2.89%，9个月期Shibor下行1BP至3%，1年期Shibor与上期基本持平，维持在3.1%。 -15000-10000-5000050001000015000-10000-6000-2000200060001000014000180002019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05