资金价格周监控第98期：货币净投放增加，国债利率集体下行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年06月28日 投资策略 货币净投放增加，国债利率集体下行——资金价格周监控第98期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净投放450亿元。2021年06月25日当周，央行公开市场操作进行货币回笼450亿元，货币投放900亿元，货币净投放450亿元。 银行间利率：短期利率分化明显，各期Shibor小幅上行。隔夜Shibor下行46BP至1.55%，7天Shibor下行1BP至2.2%，1天回购利率下行48BP至1.57%，7天回购利率上行51BP至2.73%。3个月期Shibor上行1BP至2.46%，6个月期Shibor维持在2.61%，9个月期Shibor上行1BP至2.84%，1年期Shibor上行1BP至2.9%。 国债利率：国内国债利率集体下行。国内方面，2021年06月25日当周，1年期国债利率下行8BP至2.44%，2年期国债利率下行7BP至2.67%，3年期国债利率下行8BP至2.76%，5年期国债利率下行4BP至2.95%，10年期国债利率下行4BP至3.08%。10年期国开债利率下行2BP至3.49%。海外方面，2021年06月25日当周，美国10年期国债利率上行9BP至1.54%，日本10年期国债利率下行1BP至0.06%，德国10年期国债利率上行3BP至-0.22%。中美10年期国债利差下行13BP至1.54%。 信用债利差：普遍上行。2021年06月25日当周，1年期各评级信用利差上行，AAA级上行6BP至0.56%，AA+级上行5BP至0.66%，AA级上行6BP至0.88%。5年期各评级信用利差普遍维持，AAA级下行1BP至0.79%，AA+级维持在0.99%，AA级维持在1.53%。10年期各评级信用利差上行，AAA级上行1BP至0.96%，AA+级上行3BP至1.18%，AA级上行3BP至1.73%。 外汇市场：人民币小幅升值。2021年06月25日当周，美元指数下降至91.81，CRB指数上升至210.42，澳元兑欧元上升至0.64，澳元兑日元上升至84.02。离岸人民币汇率下降至6.46，1年期NDF上升至6.63。 VIX指数：明显下降。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2021年06月25日当周，VIX指数由20.64下降至15.62。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：继续掘金科创——A股市场策略周报》2021-06-27 2、《投资策略：二季度以来，科创基金规模变动如何？——科创板周监控第36期》2021-06-26 3、《投资策略：当前各行业估值水平如何？——估值与结构第109期》2021-06-25 4、《投资策略：解禁压力抬升，产业资本减持增加——市场情绪周监控第101期》2021-06-23 5、《投资策略：外围波动抬升，北上转为流出——陆股通周监控第88期》2021-06-22 2021年06月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净投放450亿元 ....................................................................................................................... 3 银行间利率：短期利率分化明显，各期Shibor小幅上行 ............................................................................................ 3 国债利率：国内国债利率集体下行 ........................................................................................................................... 4 信用债利差：普遍上行 ............................................................................................................................................ 5 外汇市场：人民币小幅升值 ..................................................................................................................................... 6 VIX指数：明显回落 ................................................................................................................................................ 7 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：2021年06月25日当周，央行公开市场操作情况 ........................................................................................ 3 图表2：2021年06月25日当周，短端利率分化明显 ............................................................................................... 3 图表3：2021年06月25日当周，各期限SHIBOR利率小幅上行（%） .................................................................... 4 图表4：2021年06月25日当周，各期限国债收益率全线下行 .................................................................................. 4 图表5：2021年06月25日当周，国债利率、国开债利率同步下行 ........................................................................... 4 图表6：2021年06月25日当周，美国10年期国债利率上行 ................................................................................... 5 图表7：2021年06月25日当周，中美10年期国债利差下行 ................................................................................... 5 图表8：2021年06月25日当周，AAA级信用利差走势（%） .................................................................................. 5 图表9：2021年06月25日当周，1年期不同级别信用利差走势（%） ..................................................................... 5 图表10：2021年06月25日当周，5年期各级信用利差走势（%） .......................................................................... 6 图表11：2021年06月25日当周，10年期各级信用利差走势（%） ........................................................................ 6 图表12：2021年06月25日当周，美元指数下降，CRB指数上升 ............................................................................ 6 图表13：2021年06月25日当周，澳元兑欧元上升，澳元兑日元上升 ...................................................................... 6 图表14：2021年06月25日当周，人民币小幅升值 ................................................................................................. 7 图表15：2021年06月25日当周，VIX指数周内明显下降 ....................................................................................... 7 2021年06月28日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 公开市场操作：货币净投放450亿元 2021年06月25日当周，央行公开市场操作进行货币回笼450亿元，货币投放900亿元，货币净投放450亿元。 图表1：2021年06月25日当周，央行公开市场操作情况 资料来源：Wind，国盛证券研究所 银行间利率：短期利率分化明显，各期Shibor小幅上行 2021年06月25日当周，短期利率分化明显。其中，隔夜Shibor下行46BP至1.55%，7天Shibor下行1BP至2.2%，1天回购利率下行48BP至1.57%，7天回购利率上行51BP至2.73%。 图表2：2021年06月25日当周，短端利率分化明显 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3个月期Shibor上行1BP至2.46%，6个月期Shibor维持在2.61%，9个月期Shibor上行1BP至2.84%，1年期Shibor上行1BP至2.9%。 -10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000-15000-10000-5000050001000015000