请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 20200426周报：晶硅太阳能电池的起源（三） 机械设备行业周报 2020年04月26日 罗 政 机械设备行业首席分析师 刘 卓 机械设备行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 晶硅太阳能电池的起源（三） 2020年04月26日  本周核心观点：继续配臵工程机械和光伏设备龙头。（1）4月挖机销量仍将保持高增，泵车、挖机、推土机陆续涨价，进一步表明下游需求旺盛，顺周期配臵景气板块，建议关注三一重工、中联重科、建设机械、艾迪精密、恒立液压、徐工机械、杭叉集团等；（2）电池片企业扩产意愿不减，新扩产项目持续签约，新工艺推进大趋势不变，预计二季度海外需求承压但是三季度需求回暖概率较大，设备企业订单预计将持续落地，继续关注光伏设备，关注捷佳伟创、晶盛机电；（3）其他个股仍建议关注竞争力强的优质品种，关注华测检测、捷昌驱动、浙江鼎力、弘亚数控、克来机电、中密控股等。  晶硅太阳能电池的起源（之三）。前两期我们讲了晶硅太阳能电池技术演化的内在逻辑和发展趋势，本期我们主要关注需求。事实上，光伏行业是一个充满了使命感的行业，其发展的初心是在应对全球气候变暖背景下降低温室气体排放、改变人类能源结构。然而，毕竟人类个体的行为还不可能统一到这么崇高的目标上来，因此光伏行业的发展亦呈现出波动向上的态势。整体来看，光伏行业发展分为四个阶段，一是从上个世纪90年代初期到2004年，属于行业的探索阶段，德国率先推出国家扶持政策，成为各国支持可再生能源的政策样板；二是从2004年到2011年，全球光伏装机进入到GW级时代，新增光伏装机加速上行，西班牙、德国、意大利接替发力，特别是2009-2011年金融危机之后，欧洲光伏装机需求反而高歌猛进；第三阶段是从2011-2017年，全球光伏装机平稳增长，欧洲市场整体下降，但是中国、美国、日本市场接替发力，保证全球市场稳中有升；第四阶段从2018年至今，全球光伏市场呈现出多点开花的态势，中国市场短期调整之后继续上行，欧洲市场重回高增轨道，美国、印度也推出了新的可再生能源规划，带动装机量出现阶跃。光伏平价将取代政策补贴，成为推动光伏市场增长的最重要驱动力。  行业动态综述。工程机械方面，涨价潮延续，国内大多数主机厂商上调挖机、泵机等价格，显示出基建加码下工程机械行业的供不应求。我们认为工程机械板块投资主线将贯穿全年，核心逻辑依然是逆周期调控政策拉动基建投资超预期增长，工程机械需求持续强劲，供应链控制力强的龙头企业将实现量利齐增；油服方面，本周油价跌势扩大，OPEC或提前减产，但需求尚未走出低迷，油服板块仍暂时承压，拐点信号并不明确；光伏锂电方面，2020年新能源补贴细则出台，2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%，基本符合市场预期。光伏电池片和动力电池投资总体保持景气，但是全球疫情笼罩下短期行业需求仍然存疑；行业整体呈现内需稳步向上，外需不确定性仍存的局面，关注内需仍是投资主线。  风险因素：全球疫情加速扩散，下游复工复产不达预期，海外需求超预期低迷。 证券研究报告 行业研究——周报 机械设备行业 罗政 机械设备行业首席分析师 执业编号：S1500520030002 联系电话：+86 61678586 邮 箱： luozheng@cindasc.com 刘卓 机械设备行业分析师 执业编号：S1500519090002 联系电话：+86 10 83326753 邮 箱： liuzhuoa@cindasc.com 本期内容提要 fWcZpWtVhYjYlXeXwVrRsQbR9R7NsQqQoMpPkPpPqMeRnPrObRnMrRMYoMnMvPnQnQ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 专题：晶硅太阳能电池的起源（三） .....................................................................................................1 政策驱动，2008年金融危机之后装机量高歌猛进 .......................................................... 1 中国市场接替发力 .......................................................................................................... 2 全球多点开花，欧洲重回增长 ........................................................................................ 3 本周动态及点评 ..........................................................................................................................................5 ◎工程机械 ..................................................................................................................... 5 ◎油服 ............................................................................................................................ 6 ◎光伏 ............................................................................................................................ 7 ◎锂电设备 ..................................................................................................................... 7 本周重点上市公司动态 ..............................................................................................................................8 图 目 录 图 1：2008年金融危机之后光伏装机高歌猛进 ..................................................................... 1 图 2：欧洲分国别新增光伏装机量 ......................................................................................... 2 图 3：2011年之后全球光伏年度新增装机量持续增长 ........................................................... 3 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 专题：晶硅太阳能电池的起源（三） 前两期我们讲了晶硅太阳能电池技术演化的内在逻辑和发展趋势，本期我们主要关注需求。事实上，光伏行业是一个充满了使命感的行业，其发展的初心是在应对全球气候变暖背景下降低温室气体排放、改变人类能源结构。然而，毕竟人类个体的行为还不可能统一到这么崇高的目标上来，因此光伏行业的发展亦呈现出波动向上的态势，推动光伏行业发展的两大主线，一是政策，二是经济性。 政策驱动，2008年金融危机之后装机量高歌猛进 1991年，德国首先提出了“1000光伏屋顶”计划，开创了政府支持太阳能产业发展的先河。这项计划主要作用是获取安装太阳能的经验，普及并鼓励民众使用太阳能。推动计划手段主要来自两方面，一是高价收购居民的太阳能电力，二是对于居民购买太阳能发电设备予以贴息贷款支持。到2004年，德国扶持可再生能源发展的政策演化为著名的“可再生能源法”（EEG法案），其中规定了以对光伏发电上网电价进行补贴的方式，并启动了“同定上网电价” （Feed-in-Tariff）政策——简称FIT政策，强制电力公司以较高的价格收购可再生能源业产出的电力。德国的政策成为世界上其他国家扶持可再生能源发展的模板。西班牙、美国、日本、法国等纷纷效仿，2004年之后，全球光伏装机的数量级突破GW，进入到全新发展阶段。 图 1：2008年金融危机之后光伏装机高歌猛进 资料来源：SOLARZOOM，信达证券研发中心 2008年全球金融危机，似乎对光伏装机整体并未产生冲击。2008年，全球光伏新增装机量6.62GW，到2011年，全球新增光伏装机量达到29.96GW，呈现出高歌猛进的态势。 这其中也有一些结构性的变化。2008-2011全球光伏装机主要的增量来源还是欧洲市场。2008年，欧洲市场整体装机规模接近6GW，其中西班牙装机规模超过2.5GW；但是此后西班牙快速淡出欧洲光伏市场长达10年之久，但是德国2009年突然发力，特别是2010-2012年每年装机量都在7-7.5GW的高水位，为整个欧洲光伏装机的增长提供了强劲的动力。和德国同时 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 发力的还有意大利，2011年意大利新增装机容量达到9.6GW，比德国的7.5GW还要多出2.1GW，成为当年的全球装机之王。 图 2：欧洲分国别新增光伏装机量 资料来源：SolarPowerEurope，信达证券研发中心 值得一提的是西班牙，这曾经的光伏之王。2004年，西班牙政府通过436/2004号法令，规定光伏发电系统固定上网电价0.44欧元/度，有效期25年，引发光伏装机潮；2007年，西班牙政府通过661/2007号法令，维持原上网电价不变；2008年，西班牙政府开始削减补贴，发布了1758/2008号法令，将屋顶系统上网电价降到0.34欧元/度，将地面安装系统上网电价降到0.32欧元/度，执行期限25