基本金属及贵金属行业周报：新基建持续发力，关注铜加工龙头

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 产业金融周报 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 研究助理：白云飞 电话：021-20321072 邮箱：baiyunfei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  基本金属全面反弹，沪铝大涨。金属行情方面，上周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于5210、1505、1677、1951、15175、12070美元/吨，周变动幅度分别为0.41%、-0.66%、-1.56%、1.09%、-1.84%、1.39%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于42200、12410、13765、16130、128140、98970元/吨，周变动幅度分别为0.98%、5.44%、-2.48%、1.45%、1.40%、1.86%。上周两市金属价格继续反弹格局，上期所表现继续强于LME，在冶炼厂减产预期带动下，上周铝价涨幅均超5%，铜、铝现货升水继续走好，去库存继续给以一定支持。国内库存方面，铅、锌、锡、镍库存上升，铜、铝库存下降，LME库存方面，铜、铅、镍库存上升，铝、锡、锌库存下降。  关注贵金属震荡调整后机会。贵金属行情方面，上周金银价格整体上涨。Comex黄金、伦敦金上涨5.77%、4.19%，COMEX白银、伦敦银分别上涨9.80%、5.46%。SHFE黄金上涨2.70%、SHFE白银上涨5.22%。美债收益率将维持低位，油价虽有下行但底部明显，底部企稳后通胀预期依然会逐步反弹，实际利率将保持低位，继续看好后续贵金属行情。但短期而言，因美欧部分国家逐渐放宽限制措施，美国也公布将有序重启经济活动的计划，使得市场对于经济复苏的预期升温；同时市场传说瑞德西韦治疗效果显著，也提振市场乐观情绪。短期金价和黄金股涨幅过快，可能在风险偏好回升的情况下面临震荡调整。  上周有色板块跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于2838.49、1750. 28，周变动幅度分别为1.4%、1.66%；上周有色指数、新材料指数分别收于3561.74、2571.11，周变动幅度分别为1.26%、1.15%。有色板块涨幅跑赢大盘。有色金属各子板块，锂版块涨6.8%，跌幅前三名：钨版块跌2.29%，稀土版块跌0.65%，非金属新材料版块跌0.11%。  新基建发力赋能铜加工龙头。4月17日中央政治局会议强调加强传统基础设施和新型基础设施投资，基本金属有望受益。4月份以来铜在基本金属中表现最强，铜价已从低位修复接近20%，但二季度预计铜价继续上行将承压，首先我们认为近期铜价的上涨已充分体现了矿端偏紧预期，需求端看4月份也是季节性消费旺季，但5月份以后的出口消费会受到很大的影响，预计6月份以后内需铜消费也会因季节性趋弱。故投资策略方面，建议关注高端铜箔及覆铜板等受益于下游5G基站建设、军工等确定性需求拉动的铜加工企业，暂时规避铜冶炼及外需型企业因铜价下跌及出口订单下滑导致的业绩风险。  风险提示：全球经济超预期下滑，铜加工材需求大幅回落。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2020年4月21日 证券研究报告--产业金融周报 新基建持续发力，关注铜加工龙头 基本金属及贵金属行业周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 产业金融周报 内容目录 1. 有色板块跑输大盘，黃金板块面临调整 ........................................................................................... 3 1.1.基本金属价格继续反弹，金价震荡调整 ............................................................................................................. 3 1.2.有色板块跑输大盘 .............................................................................................................................................. 6 2. 一周行业及公司资讯 ........................................................................................................................ 7 2.1. 宏观动态 ........................................................................................................................................................... 7 2.2. 行业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 2.3. 公司动态 ........................................................................................................................................................... 8 3. 个股表现、重点建议 ........................................................................................................................ 9 3.1. 有色版块特斯拉概念股表现亮眼 ...................................................................................................................... 9 3.2. 关注新基建发力赋能铜加工企业 .................................................................................................................... 10 4. 风险提示： .................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：LME铜价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................... 3 图2：SHFE铜价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................. 3 图3：LME铝价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................... 4 图4：SHFE铝价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................. 4 图5：LME铅价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................... 4 图6：SHFE铅价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................. 4 图7：LME锌价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................... 4 图8：SHFE锌价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................. 4 图9：LME锡价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................... 4 图10：SHFE锡价及库存（截止2020年4月20日） ............................................................................................... 4 图11：LME镍价及库存（截止2020年4月20日） ................................................................................................. 5 图12：SHFE镍价及库存（截止2020年4月20日） ............................................................................................... 5 图13：COMEX黄金及库存（截止2020年4月20日）.............................................