贵金属周报：黄金强势暂缓，维持回调买入思路
2020年4月20日贵金属周报黄金：☆☆☆白银：☆☆☆操作评级【行情回顾】上周Comex黄金开盘1742.3美元/盎司，高点1788.8美元/盎司，低点1691.2美元/盎司，收盘于1694.5美元/盎司，下跌46.1美元或2.65%。Comex白银开盘15.875美元/盎司，高点16.300美元/盎司，低点15.195美元/盎司，收盘于15.335美元/盎司，下跌0.58美元或3.64%。【重要资讯】★美国至4月11日当周初请失业金人数录得524.5万，近四周初请失业金人数已累计约2200万，基本抹去了金融危机以来所有的新增就业。穆迪预计第二季度美国失业率均值将为8.8%-16.2%，标普称美国5月整体失业率可能达到19%。★美国3月零售销售月率录得-8.7%，创纪录最差表现。美国2月商业库存月率、3月工业产出月率、以及4月纽约联储制造业指数都录得多年甚至历史新低。★国际货币基金组织14日发布新一期《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退，此前预期为增长3.3%。预计2020年美国GDP增速为-5.9%。★美国联邦预算问责委员会报告预测，美国政府的公共债务在2020财年可能达到或超过美国GDP的规模，到2023年可能超过第二次世界大战结束时的水平（GDP的106%）。预计美国2020年总体预算赤字将超过3.8万亿美元。数据显示，4月15日美联储资产负债表规模上升至6.42万亿美元，4月8日为6.13万亿美元。美联储国债持有量增至3.79万亿美元，前一周为3.63万亿美元。★伦敦金银市场协会CEO在接受采访时表示，供应商开始寻求包机运输黄金，保险公司也开始覆盖这部分费用，当前全球黄金市场物流问题得到缓解。★全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加27.5吨至达1021.69吨，时隔7年重回1000吨上方。【逻辑观点】上周国际金价冲高回落。全球疫情形势依然严峻，但多国出现向好信号，特朗普宣布了一项分三阶段进行的经济重启计划，美股及大宗商品回暖，金价强势暂缓，期现价差显著回归。国际货币基金组织预计今年全球经济将萎缩3%，美国GDP增速为-5.9%。美国初请失业金人数一个月内累计增加近2200万人，基本抹去了金融危机以来所有的新增就业。在全球经济陷入衰退之际，极度宽松政策使得美债实际收益率维持负值，黄金依然是较好的资产配置。但短期原油仍处弱势，欧派克预计原油需求将降至30年来最低，通胀预期回升无力对黄金产生一定拖累。黄金短期上冲动能减弱，建议暂时观望，维持回调买入思路。本周关注欧元区和英国制造业PMI，美国制造业PMI、美国耐用品订单等数据。国投安信期货车红云首席分析师F3025505 Z0012165肖静F3047773 Z0014087刘冬博F3062795辛伟华F3026857010-58747696liudb@essence.com.cn黄金强势暂缓维持回调买入思路本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处 【期货行情】昨收盘涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅372.18-1.90%-0.42%10.56%3681.00-2.57%-1.23%25.33%1694.50-2.27%-2.65%15.04%15.485-2.55%-2.70%27.50%数据来源：wind、国投安信期货。SHFE黄金价格单位为元/克，SHFE白银价格单位为元/千克，COMEX黄金、白银价格单位为美元/盎司。【现货市场】昨收盘涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅369.91-2.23%-0.72%10.19%3661.00-3.07%-2.27%25.59%1692.55-2.14%2.72%12.97%15.160-2.19%0.63%22.06%数据来源：wind、国投安信期货。AU(T+D)价格单位为元/克，AG(T+D)单位为元/千克，伦敦金、银价格单位为美元/盎司。COMEX白银主力伦敦金伦敦银SHFE白银主力-97.0COMEX黄金主力-39.3-0.405-0.340现货价格涨跌 AU(T+D)-8.42 AG(T+D）-116.00-37.0期货价格涨跌SHFE黄金主力-7.20本周关注欧元区和英国制造业PMI，美国制造业PMI、美国耐用品订单等数据。280033003800430048002502702903103303503703902018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04沪金收盘价沪银收盘价（右轴）数据来源：wind，国投安信期货1112131415161718192011001200130014001500160017001800Comex黄金收盘价Comex白银收盘价（右轴）数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处 eX9UuZtVmXkXjZcVxUpPpM7NbP6MoMoOtRrRiNoOnRkPnPpOaQpOuNwMmPrPNZmMsR【期现价差】【金银比】昨比价涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅101.110.69%0.83%-11.78%109.71-0.24%1.18%-9.62% 数据来源：wind，国投安信期货金银比价前比价内盘100.42外盘110.0707580859095100105110115120内盘金银比数据来源：wind，国投安信期货758595105115125外盘金银比数据来源：wind，国投安信期货-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01国内黄金期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货元/克-50.000.0050.00100.00150.00200.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01国内白银期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货千元/克-15.00-5.005.0015.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01外盘黄金期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货美元/盎司12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01外盘白银期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货美元/盎司本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处 【关联市场表现】昨收盘年内涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅24242.49-15.05%2.21%26.43%99.723.31%0.20%-2.61%0.65-66.15%-10.96%-29.35%155.69-33.35%-3.08%0.09%31.58-52.15%0.32%8.90%5210.00-15.55%3.54%10.85%6169.01.9CRB指数185.8原油66.00年初值道琼斯指数28538.44美元指数96.5 数据来源：wind，国投安信期货10年美债收益率铜024681012141606-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01铜金比数据来源：Wind、国投安信期货010203040506070809007-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01标准普尔500波动率指数(VIX)数据来源：Wind、国投安信期货0.300.500.700.901.101.3020-0120-0120-0120-0220-0220-0220-0220-0320-0320-0320-0320-0420-0420-04道琼斯指数美国债收益率美元指数CRB指数原油铜数据来源：Wind，国投安信期货01020304050607006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01金油比数据来源：Wind、国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据，转载请标明出处 8890929496981001021041,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金美元指数数据来源：Wind、国投安信期货-1.00-0.500.000.501.001.501,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金美国10年国债收益率通胀指数国债数据来源：Wind、国投安信期货0.000.200.400.600.801.001.201.40美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率数据来源：Wind、国投安信期货-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50001990-011993-011996-011999-012002-012005-012008-012011-012014-012017-012020-01美国10年国债收益率-2年期国债收益率数据来源：Wind、国投安信期货7007508008509009501,0001,0501,100-50,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金非商业净多持仓（张）SPDR黄金ETF持有量(吨)（右轴）数据来源：Wind、国投安信期货9,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex白银非商业净多持仓（张）SLV白银ETF持有量(吨)（右轴）数据来源：Wind、国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据，转载请标明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公
