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有色钢铁行业周策略(2020年第16周):氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力

有色金属2020-04-19刘洋、孙天一东方证券自***
有色钢铁行业周策略(2020年第16周):氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色金属行业 氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力 ——有色钢铁行业周策略(2020年第16周) 核心观点 ⚫ 金:全球疫情发展下,黄金将长期保持避险吸引力。全球疫情仍在发展,经过一段时间的适应,市场已经将注意力集中在疫情后经济复苏的乐观预期上,本周金价承压。我们认为,目前全球各国的禁闭措施下,黄金将长期保持避险吸引力。本周美国10年期国债收益率为0.61%,环比下降0.12PCT;美国实际利率(名义利率-通胀)环比有所下降。10年期国债利率下行,同时金价小幅下降0.39%。 ⚫ 钢:螺纹钢需求新高,高库存压制下钢价或继续震荡。本周螺纹钢需求创历史新高,同比上升14.1%。我们判断,下游需求或已见顶,而当前的高库存较难支撑钢价持续反弹,钢价或以震荡为主。 ⚫ 铜:铜矿供应偏紧,铜价上涨,TC\RC承压下行。铜价方面,本周LME铜库存环比上涨1.98%,LME铜现货结算价环比上涨2.72%。3月中国制造业PMI反弹至52.0,国内疫情影响正逐步消退。铜供给和电解铜方面,上周铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比明显下跌3.2%。铜加工方面,铜箔约占锂电池成本的5%-8%,其对锂电池能量密度等性能有重要影响,持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。 ⚫ 小金属:碳酸锂价格再探底,氢氧化锂价格稳定月余。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.6万元/吨,环比持平,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.65万元/吨,环比小幅下跌0.53%。钴方面,本周硫酸钴价格为4.6万元/吨,环比持平。供给方面,南非将延长“封国”措施至4月底,将主要影响国内5-6月的原料进口需求方面,海外疫情爆发及石油战压制了近期锂、钴价格走势。此外,磷酸铁锂电池的偏好加强也将压制含钴电池的需求。供给方面,已有上游矿区关停,短期或将影响原矿供给。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。 投资建议与投资标的 ⚫ 金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。 ⚫ 钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头: 中信特钢(000708,未评级)、ST抚钢(600399,未评级) ;钢管方面,建议关注受益于油气高景气度的龙头:久立特材(002318,未评级)。 ⚫ 铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。 ⚫ 小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:永兴材料(002756,买入)、赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓;原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2020年04月19日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 证券分析师 孙天一 021-63325888-4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519060001 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力 2 目 录 1.核心观点:氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力 ........................... 5 1.1金:疫情尚不明朗、全球经济承压,黄金或将保持中期吸引力 .................................... 5 1.2钢:螺纹钢需求创新高,供给持续回升,高库存压制下钢价或继续震荡 ...................... 5 1.3铜:铜矿供应偏紧,铜价上涨,TC\RC承压下行 ......................................................... 5 1.4小金属:碳酸锂价格再探底,氢氧化锂价格稳定月余 ................................................... 5 2.金:疫情尚不明朗、全球经济承压,黄金或将保持中期吸引力 .................... 6 2.1价格与持仓:金价小幅下降,持仓量环比下降 ............................................................. 6 2.2宏观指标:CPI增幅环比下跌,实际利率环比下降....................................................... 6 2.3重要行业及公司新闻 ..................................................................................................... 7 3.钢:螺纹钢需求创新高,供给持续回升,高库存压制下钢价或继续震荡 ...... 8 3.1供需:螺纹钢消耗量超出历史同期水平,产量持续回升 ............................................... 8 3.2库存:钢材库存环比显著下降、同比大幅上升 ............................................................. 9 3.3成本:长流程成本小幅上升,短流程成本升幅明显 .................................................... 10 3.4钢价:普钢综合价格指数微幅上涨,钢价有所回升 .................................................... 12 3.5盈利:螺纹钢毛利明显上升,热轧毛利大幅上升,冷轧毛利大幅上升 ........................ 14 3.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 14 4.铜:铜矿供应偏紧,铜价上涨,TC\RC承压下行 ...................................... 16 4.1供给:上周TC、RC环比明显下跌 ............................................................................ 16 4.2需求:欧美疫情仍在爆发期,海外铜需求或被持续压制 ............................................. 16 4.3价格与库存:铜价环比明显上涨,库存环比明显增长 ................................................. 17 4.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 17 5.小金属:碳酸锂价格再探底,氢氧化锂价格持续坚挺 ................................ 19 5.1供给:南非封国或将影响5-6月国内钴原料进口 ........................................................ 19 5.2需求:新能源汽车购置补贴和免征购置税政策将延长两年,有望刺激消费需求 ......... 19 5.3价格:氢氧化锂价格环比持平,碳酸锂价格小幅下跌,1#钴价格小幅下跌 ................ 20 5.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 6.板块表现:本周有色与钢铁板块均跑输大盘 .............................................. 23 风险提示 ...................................................................................................... 25 nMuMsNmMxPnMpNrNnRoMzQ6MbP9PpNoOnPrRlOpPsOkPmNyR8OpNtRNZtPrRNZrQsQ 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业行业周报 —— 氢氧化锂价格坚挺,黄金或将保持中期吸引力 3 图表目录 图1:COMEX金价 ...................................................................................................................... 6 图2:COMEX黄金总持仓 ........................................................................................................... 6 图3:美国10年期国债收益率 ..................................................................................................... 7 图4:美国CPI当月同比 .............................................................................................................. 7 图5:本周螺纹钢消耗量(单位:万吨) ...............................................................