专题报告：血液制品2020年Q1批签发及2019销售分析

1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM策略点评血液制品2020年Q1批签发及2019销售分析杨松医药行业首席分析师执业编号：S1500519120003联系电话：+862161678586邮箱：yangsong@cindasc.com周贤珮医药行业分析师执业编号：S1500518020001联系电话：+861083326737邮箱：zhouxianpei@cindasc.com2020年4月14日专题报告 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM投资要点：2019年销售反弹，疫情带动2020年Q1批签发高增长➢新冠疫情带动2020年Q1批签发高速增长。血液制品（尤其是静丙和白蛋白）在新冠的防治中发挥了重要作用，疫情期间，除血液制品企业加紧生产外，国家药监局也“对临床急需的静注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋白等血液制品，在企业自检时同步进行批签发”，使得2020年Q1相关品种的批签发量均有大幅增长，其中静丙同比增长96%、白蛋白同比增长75%，因子类产品中，纤原批签发进一步下滑，2020年Q1同比减少8%。➢血液制品2019年终端销售反弹。2019年，血液制品样本医院整体收入73.61亿元，同比增长20%，相比于2017-2018年，增速显著恢复。在经历了2017年的渠道库存积压以及2018年的库存逐步消化周期后，血液制品行业在2019年出现拐点，以人血白蛋白为代表的大品种迎来复苏（42.31亿元，+24%）。➢血液制品行业2020年Q1整体经营稳健，长期空间广阔。尽管医院整体诊疗业务阶段性受到疫情较大冲击，导致血液制品销售受到影响，但在新冠疫情防治带动下，血液制品行业内公司2020年Q1经营整体平稳：华兰生物（营收6.78亿元，同比下降2.62%，归母净利润2.47亿元，同比下滑4.71%）、天坛生物（营收7.58亿元，同比增长7.33%，归母净利润1.32亿元，同比增长0.2% ）。本次抗击疫情中，血制品亮眼表现，公众认知度显著提升，对于中长期采浆有利。更值得期待的是，静丙在疫情中的广泛应用，将会对医生认知起到促进提升作用，利于静丙的临床价值进一步被发掘，未来有望成为行业增长的重要驱动力。➢风险提示：采浆量不及预期的风险，血制品产品价格下降的风险 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM目录012020年Q1血液制品批签发回顾：疫情带动高速增长2019血液制品样本医院销售回顾：拐点出现，迎来复苏疫情之后血制品行业中长期观点：行业资源品属性进一步增强0203 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM新冠疫情驱动大品种2020年Q1批签发高速增长资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫血液制品（尤其是静丙和白蛋白）在新冠疫情的防治中发挥了重要作用。疫情期间，除血液制品企业加紧生产供货外，国家药监局也“对临床急需的静注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋白等血液制品，在企业自检时同步进行批签发“，使得2020Q1相关品种的批签发量均有大幅增长，其中静丙批签发同比增长96%、白蛋白批签发同比增长75%。⚫除乙免外，特免类品种2020Q1增速均有一定下滑。乙免2020Q1同比高速增长160%，主要由于2019Q1基数较低。⚫因子类产品中，纤原批签发进一步下滑，2020Q1同比减少8%；八因子和PCC批签发增速则均大幅提升。2020Q1血液制品批签发情况（单位：万瓶/支）品种名称规格2017批签发数量2017增速2018批签发数量2018增速2019批签发数量2019增速2019Q1批签发数量2019Q1增速2020Q1批签发数量2020Q1增速人血白蛋白10g4220 4%4815 14%5392 12%921 -7%1612 75%静注人免疫球蛋白2.5g1098 -1%1084 -1%1212 12%240 9%471 96%人免疫球蛋白0.3g98 -37%64 -35%131 105%24 386%62 154%狂犬病人免疫球蛋白200IU574 70%925 61%1262 36%206 98%247 20%破伤风人免疫球蛋白250IU436 10%356 -18%633 78%126 40%162 29%乙型肝炎人免疫球蛋白200IU194 9%217 12%166 -23%11 -75%27 160%人凝血酶原复合物200IU107 38%99 -8%98 0%13 -34%36 170%人凝血因子VIII200IU140 29%170 21%172 1%37 23%58 57%人纤维蛋白原0.5g94 -3%89 -5%87 -2%30 53%28 -8% 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM人血白蛋白2020Q1批签发：高速增长75%，进口占比提至66%资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫2020Q1人血白蛋白批签发1612万瓶（以10g计），同比高速增长75%。除新冠疫情的驱动外，部分白蛋白进口企业2019年上半年注册证到期换证导致同期批签发基数较低也是一大原因。具体而言，进口白蛋白同比增长162%，国产白蛋白同比增长6%，进口占比提升至66%。⚫2020Q1共有19家企业有人血白蛋白批签发纪录。进口企业中，杰特贝林占比最高，达21%；国产企业中，天坛生物占比最高，达7%。2920 3363 4044 4220 4815 5392 1612 15%20%4%14%12%75%0%10%20%30%40%50%60%70%80%01000200030004000500060002014201520162017201820192020Q1批签发量（10g，万瓶）增速杰特贝林, 21%百特医疗, 16%基立福, 16%奥克特珐玛, 12%天坛生物, 7%泰邦生物, 5%上海莱士, 5%华兰生物, 4%远大蜀阳, 3%博雅生物, 2%卫光生物, 2%双林生物, 2%其他, 6%2020Q1白蛋白批签发同比增长75%2020Q1进口白蛋白批签发增长162%（单位：10g，万瓶）41%43%42%43%40%40%34%59%57%58%57%60%60%66%0%20%40%60%80%100%2014201520162017201820192020Q1国产进口2020Q1进口白蛋白批签发占比提升至66%杰特贝林白蛋白批签发占比最高（2020Q1）1210 1431 1716 1800 1925 2148 543 1710 1932 2328 2420 2889 3244 1069 18%20%5%7%12%6%13%21%4%19%12%162%0%40%80%120%160%200%05001000150020002500300035002014201520162017201820192020Q1国产批签发进口批签发国产增速进口增速 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM静注人免疫球蛋白2020Q1批签发：疫情驱动高速增长96%资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫新冠疫情期间，静丙被纳入多个防治指南，用于重症患者的治疗和医护人员的防护，需求显著提升。受此驱动，2020Q1静丙批签发量达471万瓶（以2.5g计），同比高速增长96%。⚫2020Q1共有13家企业有静丙批签发纪录，前三家分别是天坛生物（19%）、上海莱士（18%）和泰邦生物（16%）。2020Q1静丙批签发增长96%天坛生物静丙批签发占比最高（2020Q1）719 883 1110 1098 1084 1212 471 23%26%-1%-1%12%96%-20%0%20%40%60%80%100%120%02004006008001000120014002014201520162017201820192020Q1批签发量（2.5g，万瓶）增速天坛生物, 19%上海莱士, 18%泰邦生物, 16%华兰生物, 12%博雅生物, 6%远大蜀阳, 6%双林生物, 5%卫光生物, 5%康宝生物, 5%南岳生物, 4%派斯菲科, 3%博晖创新, 2%绿十字, 1% 7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM狂犬病人免疫球蛋白2020Q1批签发：同比增长20%资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫2020Q1狂免批签发量达247万瓶（以200IU计），同比增长20%，增速有所下滑。⚫2020Q1共有9家企业有狂免批签发纪录，前三家分别是卫光生物（20%）、泰邦生物（17%）和远大蜀阳（17%）。2020Q1狂免批签发增长20%卫光生物狂免批签发占比最高（2020Q1）772 429 338 574 925 1262 247 -44%-21%70%61%36%20%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001000120014002014201520162017201820192020Q1批签发量（200IU，万瓶）增速卫光生物, 20%泰邦生物, 17%远大蜀阳, 17%天坛生物, 11%博雅生物, 10%华兰生物, 7%上海莱士, 7%双林生物, 6%博晖创新, 5% 8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM破伤风人免疫球蛋白2020Q1批签发：同比增长29%资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫2020Q1破免批签发量达162万瓶（以250IU计），同比增长29%，增速有所下滑。2018年11月，破免被纳入国家基本药物目录（2018年版），极大地推动了其终端认知和使用，相关企业也相应增加了破免的批签发，使其2019年批签发量达633万瓶（以250IU计），同比高速增长78%。⚫2020Q1共有6家企业有狂免批签发纪录，前三家分别是华兰生物（31%）、泰邦生物（29%）和上海莱士（15%）。2020Q1破免批签发增长29%华兰生物破免批签发占比最高（2020Q1）215 280 395 436 356 633 162 31%41%10%-18%78%29%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004005006007002014201520162017201820192020Q1批签发量（250IU ，万瓶）增速华兰生物, 31%泰邦生物, 29%上海莱士, 15%天坛生物, 12%远大蜀阳, 9%双林生物, 4% 9请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM乙型肝炎人免疫球蛋白2020Q1批签发：同比增长160%资料来源：中检所，信达证券研发中心；注：本报告中批签发数据为相关官网汇总处理所得，可能存在遗漏，仅供参考，相关公司数据以公司公告为准。⚫2020Q1乙免批签发量达27万瓶（以200IU计），同比高速增长160%，主要由于2019Q1基数较低。⚫2020Q1共有4家企业有乙免批签发纪录，分别是远大蜀阳（46%）、华兰生物（25%）、泰邦生物（15%）和博雅生物（13%）。2020Q1乙免批签发增长160%远大蜀阳乙免批签发占比最高（2020Q1）157 156 179 194 217 166 27 0%14%9%12%-2