请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 软件与服务 计算机板块2020年可能发生的小周期 [Table_Summary] 本周行情：年初以来，计算机板块涨幅第三，7.11%。本周创业板从1906.67上涨至1949.88，跌幅2.27%，计算机板块弱于创业板，上涨0.01%，行业排名23/30。 行业观点： 1、计算机今年可能的三个小周期。我们暂时用推演的形式去判断，后续会跟踪数据具体做出变化，若4、5月份订单数据恢复快速增长那可以保持乐观，年内板块存在三个小周期：1）二季度随着订单数据复苏，板块反弹；2）三季度中报发布，大部分公司一季度订单增长出现明显放缓，或者一定程度下滑，这部分会一部分反映在二、三季度收入增长，中报出后会修正下全年的业绩预测和估值；3）四季度继续向上恢复，原因是冲击短暂，影响边际减弱，软件产业复苏边际变强，叠加2021年估值切换行情。若4/5月份订单数据未明显改善，就需要排查下游细分领域的需求端问题，年内小周期变为两个：1）行业对于2020年业绩重估会提前至二季度尾声（半年都不好全年拉回来很难，有修正需要）；2）继续观察6月以后的订单，直到跟踪到细分板块数据增速复苏，板块进入拐头向上趋势。在4-5月的数据真空期，行业最重要的影响因子：4月重点是年报一季报落地（只是将不确定性落地，已经过去大半了，接下来只是涨不涨的问题，而不是跌多少），5月可能开大会，落地一些刺激性政策，每年大会前期都是主题投资的黄金时段，因此板块的波动可能并不小，个股选择优先行业，特别好的赚钱效应可能需要等待。 2、数字货币、5G延伸类主题投资短期可能性较大，长期投资还看信创、云、医疗科技等优质赛道。1）信创前段时间因为人员变动原因有所滞后和变化，但行业趋势一直在，不用过分担心，硬件端看估值选，软件端看市场化催化（详情参看我们最新发布的操作系统、中间件相关深度）。2）医疗基建可能形成下一波产业催化，但第一步是公卫和医院基建（即新建医疗机构，扩大基础医疗服务能力），转化到订单最快4季度；3）云上游受益于数据快速放大，带宽放大的核心趋势很好，云下游主流都是行业龙头，集中趋势+独立逻辑具备估值的溢价。4）主题投资需要外部环境偏乐观，目前这种环境下，上下波动都会很大。整体上，我们对行业偏保守，对个股相对乐观。 相关板块及个股： 互联网医疗：万达信息、思创医惠、创业慧康、卫宁健康；信创系统软件：宝兰德、诚迈科技；工业互联网&大数据：东方国信、拓尔思；华为链-硬件端：广电运通、东华软件、神州数码、拓维信息； 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 互联网软件与服务III 看好 软件 看好 信息技术服务 看好 [Table_CompanyInfo]  [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《公司业绩超预期，订单恢复增长，向医共体业务延伸》--2020/04/10 《青海医保信息平台中标结果公布 ， 百 亿 医 保 市 场 开 始 释 放 》--2020/04/10 《 国 产 操 作 系 统 谁 主 沉 浮 ？ 》--2020/04/06 [Table_Author] 证券分析师：王文龙 电话：021-61376587 E-MAIL：wangwenlong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517080001 [Table_Message] 2020-04-12 行业周报 看好/维持 软件与服务 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 智能网联：千方科技、中科创达；信息安全：启明星辰、南洋股份、绿盟科技；云计算：广联达、浪潮信息、宝信软件 风险提示：专项债的具体投向与结构分配存在时间上的不确定性；计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中。 dUaXoXoYnWnUnVdUNAqQmObRcMbRsQnNnPnNlOqQmQfQoPnObRoPpPwMqMxPvPoNnM 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 华北销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华北销售 韦洪涛 13269328776 weiht@tpyzq.com 华东销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 华东销售 杨海萍 17717461796 yanghp@tpyzq.com 华东销售 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售 秦娟娟 18717767929 qinjj@tpyzq.com 华东销售 王玉琪 17321189545 wangyq@tpyzq.com 华东销售 慈晓聪 18621268712 cixc@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 华南销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张文婷 18820150251 zhangwt@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。