朝闻国盛：底部区域，继续维持乐观

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年04月10日 朝闻国盛 底部区域，继续维持乐观 今日概览  重磅研报 【通信&电子】华工科技（000988.SZ）-5G驱动双主业飞跃，老树新花再发力-20200409 【电子】光韵达（300227.SZ）-受益5G驱动，激光智造龙头稳强-20200409  研究视点 【宏观】对要素市场化《意见》的5点看法-20200410 【通信】合纵连横，自我变革，RCS成5G“先发”应用-20200409 【通信】中际旭创（300308.SZ）-一季报持续高增，海外云计算需求加速释放-20200410 【计算机】新大陆（000997.SZ）-人脸识别算法获国家级认证，全球顶级比拼确立研发实力-20200410 【通信】新易盛（300502.SZ）-一季报高增长亮眼，5G+云计算共振周期上行-20200410 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-疫情之下超高速增长，业绩大超预期，创新小巨头迈上新台阶-20200410 【轻工】英科医疗（300677.SZ）-20Q1业绩如期大幅增长，产能扩张加速迈向国际龙头-20200409 【计算机】东方财富（300059.SZ）-Q1业绩增长超预期，互联网资管领军或迎成长加速点-20200409 【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-业绩符合预期，预防接种已在快速恢复中-20200409 【通信】天孚通信（300394.SZ）-业绩超预期，疫情不改光器件龙头增长势头-20200409 【公用事业】碧水源（300070.SZ）-疫情影响业绩下滑，未来业绩值得期待-20200409 【电新】安靠智电（300617.SZ）-疫情影响逐步修复，二季度望延续高增-20200409 【食品饮料】洽洽食品（002557.SZ）-营收增长逐季加速，瓜子坚果蓬勃发展-20200409 【公用事业】安车检测（300572.SZ）-疫情影响业绩下滑，未来仍值得期待-20200409 【医药生物】九洲药业（603456.SH）-业绩基本符合预期，CDMO板块增速亮眼，2020拭目以待-20200409 【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-收入端快速增长符合预期，CDMO龙头强者恒强-20200409 【轻工&建筑】岳阳林纸（600963.SH）-2020Q1业绩将延续高增长，浆 作者 分析师 黄诗涛 执业证书编号：S0680518030009 邮箱：huangshitao@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 农林牧渔 3.6% 11.9% 10.9% 医药生物 2.0% 12.3% 13.0% 食品饮料 1.3% -0.1% 11.6% 建筑材料 -1.0% 5.3% 10.2% 商业贸易 -1.6% -5.3% -19.8% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 家用电器 -13.7% -18.5% -11.0% 电子 -13.2% -3.3% 26.2% 通信 -12.6% 4.7% -4.2% 非银金融 -11.3% -14.0% -15.9% 电气设备 -10.4% -2.7% -6.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：全方位剖析疫情影响下的全球产业链》2020-04-09 2、《朝闻国盛：北上回流加快，个股新增推荐小熊电器、顺鑫农业、中飞股份》2020-04-08 3、《朝闻国盛：底部区域：信号持续确认》2020-04-07 4、《朝闻国盛：投资策略专题-新兴产业研究笔记》2020-04-03 5、《朝闻国盛：消费行业基本面量化——择时与选股》2020-04-02 2020年04月10日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 纸园林业务双轮驱动-20200409 【医药生物】益丰药房（603939.SH）-业绩符合预期，可转债获批助力未来并购-20200409  热点聚焦 【建筑材料】三维股份：民营轨枕龙头受益轨交新基建，区域扩张助力快速成长-20200409 2020年04月10日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【通信&电子】华工科技（000988.SZ）-5G驱动双主业飞跃，老树新花再发力-20200409 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 目前我国传统制造业正处于向智能制造转型升级的过程中，高端制造面临巨大的变革机遇。市场低估了华工科技在激光先进装备制造和光通信领域的深厚积淀，在打通产业链各关键环节后，华工已成为国内高端制造的领军企业。随着其激光业务下游应用的景气提升，以及5G大幕拉开，我们预计公司各项业务将再次进入高增长轨道。 投资意见：我们预计公司2019/2020/2021年归母净利润为5.18/6.44/7.74亿，对应EPS分别为0.52/0.64/0.77元，当前股价对应2020年PE 33X，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：疫情对制造业持续冲击；光模块市场竞争加剧；激光设备下游需求不达预期。 【电子】光韵达（300227.SZ）-受益5G驱动，激光智造龙头稳强-20200409 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 光韵达成立于1998年，持续在精密激光技术和智能控制技术领域进行研发投入，凭借出色的3D打印技术进军航空航天领域，下游应用受益于5G拉动PCB的发展，近年来成长性优异。公司产品下游包括通讯、计算机、消费电子、汽车、新能源、航空航天、医疗等领域。 投资建议及盈利预测：我们预计公司在2019/2020/2021年的营收方面将分别实现7.8/10.4/13.7亿元，实现归母净利润0.72/1.25/1.64亿元，目前对应PE为56.2/32.3/24.6x，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不达预期，新项目进度不达预期。  研究视点 【宏观】对要素市场化《意见》的5点看法-20200410 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 1、这是一份被疫情耽搁的文件；这是一份汇总性的文件，核心内容始于十八届三中全会、分散于历次深改委/财经委会议、成于十九大尤其是十九届四中全会；这是一份制度红利大蓝图，但具体效果要看后续的细化举措和实际执行情况。 2、要素市场化有6大看点：新一轮土地改革值得期待；户籍制度改革迎来大突破；短期关注资本市场可能的管制取消；科技产权、知识产权资本化提速；数据重要性凸显，可关注数据安全；关注收入改革、存款基准利率和人民币国际化。 3、疫情下，稳就业和稳增长为硬要求，政策逆周期调节力度将进一步加大；制度红利仍可期，关键在落实和执行。 风险提示：政策效果不及预期；疫情演化超预期。 【通信】合纵连横，自我变革，RCS成5G“先发”应用-20200409 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 S0680519050002 huanghan@gszq.com 三大运营商联手发《5G消息白皮书》。中国移动、中国电信、中国联通于4月8日联合举行线上发布会，共同发布 2020年04月10日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 《5G消息白皮书》。 投资建议：5G消息在合纵连横、自我变革之后，有望成为5G应用的处女秀，我们看好未来5G消息的发展前景，同时我们预测原有的应用生态也将因此发生一定变化，特别是B2C相关应用。此前市场担心行业巨头对RCS定位不清晰，随着此次白皮书的发布，行业参与者的角色逐步明朗，蛋糕有望做大。重点推荐关注5G消息行业及生态的相关核心厂商：梦网集团002123、中嘉博创000889、吴通控股300292、中国联通600050、天源迪科300047。 风险提示：5G消息落地进展不及预期。 【通信】中际旭创（300308.SZ）-一季报持续高增，海外云计算需求加速释放-20200410 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 丁劲 研究助理 dingjing@gszq.com 事件：公司发布2020年一季度业绩预告，归母净利润为1.39-1.68亿元，同比增长39%-68%。对应20Q1业绩中枢1.54亿元，同比增长55%。主要受益于海外市场400G产品需求逐步上量、100G产品需求平稳，国内5G网络和数据中心等新基建项目建设带来的光模块产品需求提升。 投资意见：我们预计公司2020-2021年归母净利润9.0/12.5亿，对应2020年PE 46倍，维持“买入”评级。 风险提示：5G进度不达预期，400G新品推广缓慢，市场竞争加剧。 【计算机】新大陆（000997.SZ）-人脸识别算法获国家级认证，全球顶级比拼确立研发实力-20200410 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：4月9日，公司公告其全资子公司福建英吉微电子设计有限公司自主研发的人脸活体检测算法于2020年4月8日获得国家金融IC卡安全检测中心-银行卡检测中心的技术认证。 新大陆AI人脸算法取得国家级认证，且在全球顶级AI会议获优异成绩。维持“买入”评级。 风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符。 【通信】新易盛（300502.SZ）-一季报高增长亮眼，5G+云计算共振周期上行-20200410 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 丁劲 研究助理 dingjing@gszq.com 事件：公司发布2020年一季度业绩预告，归母净利润为5100万-5900万元，同比增长57%-82%。对应20Q1业绩中枢5500万元，同比增长70%，表现亮眼，产品和客户结构进一步优化。 国内疫情防控得当，5G基建加速，乘风而起，公司迎来业绩加速爆发期。全球疫情发酵，云视讯等线上应用火爆，拉动服务器、光模块等设备需求增长，长期逻辑向好。 投资意见：维持“买入”评级。我们预计公司2020-2021年净利润3.3/4.3亿，对应2020年PE 49倍，维持“买入”评级。 风险提示：5G进度不达预期，400G新品推广缓慢，市场竞争加剧。 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-疫情之下超高速增长，业绩大超预期，创新小巨头迈上新台阶-20200410 2020年04月10日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 应沁心 研究助理 yingqinxi