朝闻国盛：北上流入继续放量，底部增持金融消费

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2018年12月12日 朝闻国盛 北上流入继续放量，底部增持金融消费 今日概览  研究视点 【策略】类股票型基金发行大幅增加——市场情绪周监控第19期-20181211 【策略】北上流入继续放量，底部增持金融消费——陆股通周监控第20期-20181211  热点聚焦 【电新】全球光伏市场有望持续增长，光伏政策或将向低补贴项目倾斜-20181211 【食品饮料】周期拐点提前，防疫完善的大型养殖场将长期充分受益-20181212 作者 分析师 丁婷婷 执业证书编号：S0680512050001 邮箱：dingtingting@gszq.com 行业表现前五名 行业 当天 1周 1月 通信 2.1% -0.5% 1.0% 房地产 1.9% -0.5% 2.2% 传媒 1.7% -0.5% 2.2% 食品饮料 1.0% -3.3% 3.3% 休闲服务 1.0% -2.3% 1.7% 行业表现后五名 行业 当天 1周 1月 农林牧渔 -0.2% -2.2% 4.8% 采掘 -0.2% -1.5% -5.6% 建筑材料 -0.1% -1.7% -1.1% 银行 0.0% -2.2% -1.4% 钢铁 0.0% -1.6% -8.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：经济缓行基建托底，通缩释放政策空间》2018-12-11 2、《朝闻国盛：贸易拐点显现，地产基建受益政策对冲加码》2018-12-10 3、《朝闻国盛：11月回购规模再创新高；芒果超媒受益内容强监管，付费会员高增长》2018-12-07 4、《朝闻国盛：“沪伦通”机制、规则及影响分析》2018-12-06 5、《朝闻国盛：新型理财业务起航，长期增量资金可期》2018-12-05 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年12月12日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  研究视点 【策略】类股票型基金发行大幅增加——市场情绪周监控第19期-20181211 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 1. 基金份额：基金发行大幅增加；2. 一级市场融资：1家上市IPO；3. 杠杆资金：融资余额小幅上升；4. 北上资金：北上资金小幅流入；5. 产业资金：解禁规模大幅上升；6. 市场风险偏好：涨跌停个股数比值大幅上升。 风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。 【策略】北上流入继续放量，底部增持金融消费——陆股通周监控第20期-20181211 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、总体配臵：北上资金继续放量流入。上周北上资金净流入125.82亿元，环比继续放量。南下资金净流出额收窄，整周港股通净卖出12.85亿港币。2、行业配臵：金融板块流入额继续居首。银行、食品饮料、非银金融净流入额居前，分别为35.23亿、17.93亿、16.54亿；医药生物、计算机、商业贸易净流出额居前，分别为9.15亿、1.01亿以及0.90亿。3、个股配臵：加仓金融消费龙头。陆股通净买入规模前五的个股为中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行、南方航空；陆股通净卖出规模前五的个股为恒瑞医药、海螺水泥、通化东宝、大华股份、格力电器。 风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。  热点聚焦 【电新】全球光伏市场有望持续增长，光伏政策或将向低补贴项目倾斜-20181211 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 2019年国内装机或将达到40-50GW，海外需求有望提升。根据11月2日国家能源局光伏研讨会信息，光伏“十三五”目标有望调整至250-270GW，预计2019年新增光伏装机规模有望达到40-50GW，较今年国内装机略有增长。从海外市场来看，前十月我国光伏组件出口总金额达到100亿美元，同比增长33%。GTM预测今年全球GW级市场有望从2017年的8个增加到12个。海外主要市场包括印度、澳大利亚和南美，部分地方由于光照条件较好和火电电价较高，光伏招标电价以低于火电电价。同时欧洲在今年9月取消了对我国组件双反，德国光伏招标电价也已降至火电电价之下。海外市场明年有望持续增长。 光伏以平价上网为目标，政策或向对补贴依赖度低的部分倾斜。从近期发布的光伏政策来看，国家能源局在9月发布了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》鼓励各地开展光伏平价项目，在12月发布了《关于印发清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）的通知》表示要解决弃光限电问题。而且目前光伏补贴缺口较大，政策或将向对补贴依赖降低的项目倾斜，如光伏领跑者和平价上网示范项目。同时后续分布式隔墙售电政策落地有望推动无补贴分布式光伏大幅发展。 风险提示：光伏2019年政策落地不及预期；2019年产业链加快价格下降速度，企业毛利率下降；海外宏观经济下行，装机需求下行。 【食品饮料】周期拐点提前，防疫完善的大型养殖场将长期充分受益-20181212 丁婷婷 S0680512050001 dingtingting@gszq.com 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年12月12日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 “非瘟”疫情加快猪周期拐点到来，预计明年下半年迎来周期拐点。截至12月9日，已发生非洲猪瘟疫情87起，累计扑杀生猪超过63.1万头，能繁母猪价格、仔猪价格持续下降，已经接近历史底部区域，养殖户补栏积极性大幅下降。回溯历史上几次周期经验来看，产能需要四个季度彻底出清，在环保供给侧改革和非洲猪瘟疫情双重加速去产能推动下，养殖行业有望在明年下半年迎来产能出清，迎来景气向上拐点。 疫情常态化下，防疫措施完善的大型养殖场将长期受益。当前生猪养殖企业的风险集中于生产端，中长期看对于规模养殖企业利大于弊。一是防疫设施完善的大规模养殖厂相比散养户更具优势，风险抵抗能力强且有望受益于后期猪价的上涨；二是我国生猪养殖行业正处于规模化和市场集中度快速提升的关键时期，疫情加速淘汰小型养殖户的同时，龙头企业有望凭借资金及成本优势实现市场份额的快速提升。 风险提示：大规模不可控疫情；极端气候灾害导致农作物大规模减产推高粮价；重大食品安全风险。 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年12月12日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区锦什坊街35号南楼 邮编：100033 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心101层 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com 股票报告网整理http://www.nxny.com