传媒行业：微软发布VR头显，产业或迎洗牌

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 传媒 微软发布VR头显，产业或迎洗牌 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 康雅雯 熊亚威 S0740515080001 021-20315097 kangyw@r.qlzq.com.cn xiongyw@r.qlzq.com.cn 2016年10月27日 [Table_P ofit] 基本状况 上市公司数 80 行业总市值(百万元) 1602927.3320216 行业流通市值(百万元) 982889.4215533 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (29%)(20%)(12%)(4%)4%12%10/27/1511/17/1512/8/1512/29/151/19/162/16/163/8/163/30/164/21/165/13/166/8/167/14/168/8/168/30/169/22/1610/20/16传媒沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2016E 2017 E 2018E 岭南园林 股价（元） 29.90 29.90 29.90 摊薄每股收益（元） 0.62 0.91 1.18 总股本（亿股） 4.09 4.09 4.09 市盈率（倍） 47.85 32.76 25.24 恺英网络 股价（元） 39.80 39.80 39.80 摊薄每股收益（元） 1.09 1.48 1.94 总股本（亿股） 6.77 6.77 6.77 市盈率（倍） 36.65 26.95 20.49 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三  事件：北京时间10月26日夜间，微软在纽约举行的产品发布会，发布了最新版本的Windows 10操作系统，同时发布了一款其与惠普、戴尔、联想、华硕、宏碁等合作伙伴共同打造的支持Windows10系统的VR头显，售价299美元。  点评：  六自由度inside-out追踪系统，性价比高。头盔拥有六方向自由度（6DoF）的inside-out追踪功能，这意味着无需类似HTC VIVE的外部传感器及特定空间，也能实现定位。同时，299美元（约合人民币2000元）的售价相比三大头显厂商更具性价比。微软Xbox拥有和PS4不相上下的用户基数，这个价格更加亲民。  硬件只是一小步，未来欲打造基于windows的VR生态体系，推动VR内容、硬件标准化，加速产业普及。我们认为微软发布头显硬件，一方面是为了下一代计算平台的硬件入口，更重要的是打造基于windows的VR生态体系，推动VR内容、硬件标准化。微软在智能手机时代被苹果、谷歌甩在身后，一定会在下一代计算平台大力投入，重夺江湖地位。  行业迎洗牌，几家欢喜几家愁。  微软发布PC头显，PC VR产业将迎来洗牌，多数PC VR的小型硬件公司将被迫出局。  硬件产业链公司迎利好，芯片、屏幕等需求量将大增。  VR产业整体注入强心剂，软件公司、内容与应用公司将从中受益。  投资建议：在中国市场，VR将从B端逐渐向C端过渡，产业发展将始于线下。硬件产业链厂商会最先受益，长久发展离则不开丰富且高质量的内容。看好能生产优质内容以及拥有平台渠道优势的公司。 建议关注：岭南园林（主业协同发展，线下乐园起航）、恺英网络（“平台+内容+VRAR”三大战略，构建互联网娱乐平台型企业）、奥飞娱乐（全产业链布局，IP VR变现）、顺网科技（优势平台渠道，匹配目标人群）、[Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 联络互动（国际化视野布局VR产业链）。  风险提示：系统性风险及风险偏好下行；VR、AR行业及公司发展不及预期；政策变化及其他风险。 来源：互联网，中泰证券研究所 图表1：微软推出的VR头显 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。