电新产业链价格跟踪简报：锂电产业链总体平稳，光伏电池片价格走弱

最近一年行业指数走势 -22%-15%-7%0%7%15%22%29%2019-032019-072019-11电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.27） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300207 欣 旺 达 231.45 14.75 0.45 0.57 0.84 32.78 25.88 17.56 买入 300750 宁德时代 2,621.59 118.71 1.53 2.13 2.57 77.59 55.73 46.19 买入 002129 中环股份 422.79 15.18 0.23 0.41 0.62 66.00 37.02 24.48 买入 300316 晶盛机电 264.60 20.60 0.45 0.53 0.72 45.78 38.87 28.61 买入 2020年03月30日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  锂 电：三元前驱体小幅下跌，其他材料总体持稳 受下游企业需求不佳和海外车企陆续关闭的影响，叠加美联储释放积极信息提升大宗商品价格，锂电市场目前保持弱势运行，整体能够维持供需的基本平稳，正极金属材料价格总体持稳，负极材料市场表现也尚可。目前仅硫酸镍价格和三元前驱体价格有小幅下跌。硫酸镍价格2.33万元/吨，较上周下跌2.92%，三元前驱体523和622型价格分别为7.6万元.吨和8.1万元/吨，分别较上周下跌5.59%和4.14%，其他材料价格均与上周持平。  光 伏：硅片价格小幅下滑，电池片价格走弱 本周单晶硅片二线厂商价格为2.91元/片，较上周价格下跌0.68%，多晶硅片一二线厂商价格分别为1.48和1.33元/片，较上周分别下跌1.33%和5%，多晶电池片一二线厂商价格分别为0.6和0.58元/W,较上周分别下跌3.23%和3.33%，单晶电池片一二线厂商价格分别为0.89和0.85元/片，分别较上周下跌1.11%和2.99%。目前国内整体的产能已基本恢复，价格走弱主要受需求转弱影响，主要表现为海外疫情的持续蔓延导致下游预期减弱，下游订单减少造成供大于求的局面。  后 市预测 锂电方面，短期内下游需求薄弱占主导因素，钴价可能继续走弱；受动力电池和消费电池市场走弱影响，锂盐市场竞争加剧，后续价格或受拖累。 。光伏方面，疫情的蔓延对欧、美等需求大国的疫情越发严重，目前尚未出现海外订单的明显变化，但后期需求的不确定性增加，产业链价格承压。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；消费电子电池龙头欣旺达；单晶炉设 备龙头晶盛机电；单晶硅片龙头中环股份。  风险提示：宏观经济波动；补贴政策调整；新能源汽车销量不及预期；光伏装机不及预期等。 行业研究 财通证券研究所 锂电产业链总体平稳，光伏电池片价格走弱 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 相关报告 1 《LG引领全球软包市场高增，国内软包龙头有望登陆科创板:软包动力电池行业专题》 2020-03-30 2 《中国光伏，光照全球:光伏行业深度报告之产能篇》 2020-03-29 3 《光伏的征途是星辰大海:光伏行业深度报告之市场篇》 2020-03-29 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................. 3 1.1 上游原材料（锂钴）.......................................... 3 1.2 中游电池材料................................................ 3 2、 光伏产业链价格跟踪 ........................................ 7 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） .................................... 3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） .................................... 3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .................................. 4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） .............................. 4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） ............................. 4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） ............................. 4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） .................................... 5 图8：电解液价格（万元/吨） ........................................ 5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） .................................... 5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ................................... 5 图11：多晶硅料价格走势 ............................................ 7 图12：硅片价格走势（元/片） ....................................... 7 图13：电池片价格走势（元/W） ...................................... 8 图14：组件价格走势（元/W） ........................................ 8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ............................... 6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ................................... 8 dUbWqVuWmXiZiYeXzWmMqM8O8QaQpNqQmOpPiNrRoNfQmPrQbRmNmQwMrRtMMYqQoO 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 本周锂电市场弱势运行，除极少企业复工情况不及预期外，市场整体供需情况平稳。海外疫情的发展较为严重，海外不少车企、电池企业陆续停工，受此影响国内三元材料出口预期可能下降，且下游终端市场订单减量，短期内市场较难提振。但近期新能源行业刺激政策接连出台，另外行业龙头企业在疫情期间继续扩张，远期来看疫情过后新能源市场集中度有可能进一步提升。目前方形三元电芯报价为0.725元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.575元/Wh，价格与上周持平。 1.1 上游原材料（锂钴） 硫酸镍价格小幅下跌，钴盐价格平稳。硫酸镍价格为2.33万元/吨，价格较上周下跌2.92%。本周下游需求走弱和疫情海外蔓延影响需求，叠加美联储释放积极信息救市以维持大宗商品价格，原材料价格基本持稳。电解钴价格27.5万元/吨，价格与上周持平。而海内外钴原料进口减少，同时终端需求也在减少，氢氧化钴市场成交清淡。锂方面，电池级碳酸锂供应稳定，碳酸锂价格4.8万元/吨，价格与上周持平。 前驱体材料价格小幅下跌。上游钴，镍价格下滑传导至前驱体也随之小幅下跌，目前前驱体价格维持在成本线附近，厂商利润有限，后期价格下降空间有限。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为9.4,7.6,8.1和 9.1万元/吨，其中111型和811型价格不变，523型和623型分别下跌5.59%和4.14%。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格持平。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为12、14、17.25万元/吨，价格与上周持平。全球疫情短期内不会好转，部分三0246810121416182018-12018-62018-112019-42019-9价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-42019-62019-82019-102019-12价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 元材料多出口日韩电池厂，下游企业多是欧美车企，市场是观望情绪较多，所幸国内疫情基本控制，国内电池厂商需求恢复可以预期。 磷酸铁锂价格持稳。下游动力市场回暖较慢，订单量缓慢增长，储能市场订单量缓慢增加，储能方面，部分铁锂储能企业表示需求不错，生产安排较满，磷酸铁锂价格持稳，预计四月份还会好转。本周磷酸铁锂价格4.20万元/吨，价格与上周持平。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。近期负极材料市场表现尚可，出货情况多数厂家与月初预期基本一致，整体呈现上升趋势。下游欧美车企工厂的陆续停产也将陆续传导至国内负极材料市场，这有可能打破国内各厂家原定需求恢复和爬坡的心理预期。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、终端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2523622811012345672019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/4/22019/7/22019/10/22020/1/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 00.511.522.533.544.552019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业跟踪简报 电解液价格保持平稳。随着海外疫情的全面爆发