电新产业链价格跟踪简报：锂电上游价格小幅下跌，光伏产业链价格走弱

最近一年行业指数走势 -15%-7%0%7%15%22%29%37%2019-052019-092020-01电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.15） EPS（元） PE 投资评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 002812 恩捷股份 429.18 53.29 1.71 2.21 2.76 31.16 24.11 19.31 买入 300750 宁德时代 3,212.78 145.48 2.06 2.35 3.16 70.62 61.91 46.04 买入 002129 中环股份 533.91 19.17 0.32 0.58 0.79 59.91 33.05 24.27 买入 300316 晶盛机电 313.16 24.38 0.50 0.67 0.90 48.76 36.39 27.09 买入 2020年05月17日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  锂 电：锂价格小幅下跌，钴价格略有上涨 目前动力电池需求恢复较慢，储能和小动力市场需求有所回升，但是厂商库存仍然偏高，整体出货量较少，上游厂商价格市场承压。硫酸钴价格4.60万元/吨，价格较上周上涨2.22%，电解钴24.80万元/吨，价格较上周上涨1.64%。碳酸锂价格4.35万元/吨，价格较上周下跌1.14%，氢氧化锂价格5.55万元/吨，与上周持平。三元前驱体111,523,622和811型价格分别为8.5,7.25,7.85和8.15万元/吨，价格与上周持平；三元正极523,622和811型价格分别为11.25,14.25和18.45万元/吨，与上周持平。  光 伏：海外需求恢复较缓，产业链价格走弱 海外需求复苏较慢，下游厂商仍有库存，同时产能还处于增加释放中，市场竞争激烈使得价格走弱。硅料方面，特级致密料价格为62元/Kg,与上周持平，多晶用料33元/kg，较上周下降5.71%；硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.20和1.10元/片，跌幅分别为4.00%和2.65%，单晶158硅片一二线厂商价格分别为2.68和2.48元/片，跌幅分别为5.3%和4.62%；电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.52和0.48元/W,跌幅分别为3.70%和2.04%，单晶PERC158电池片一二线厂商价格分别为0.82和0.78元/W，与上周持平；组件方面，多晶一二线价格为1.44和1.35元/W,分别较上周下跌0.69%和0.74%，单晶价格为1.58元/W，下跌4.82%。  后 市预测 锂电方面，市场需求仍然较为低迷，行情回暖暂无有力支撑，厂商出货主要维持老客户订单，行业库存压力仍然较高，后续价格仍需关注实际需求走向，短期内暂时维稳运行。光伏方面，单晶比例不断上升，在国内项目支撑和海外市场需求回升的带动下，单晶价格有望得到支撑。多晶市场印度解封推迟使得需求仍旧低迷，多晶价格下行将继续。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；湿法隔膜龙头恩捷股份；单晶炉设备龙头晶盛机电；单晶硅片龙头中环股份。  风险提示：宏观经济波动；新能源汽车销量不及预期；光伏装机不及预期等。 行业研究 财通证券研究所 锂电上游价格小幅下跌，光伏产业链价格走弱 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《锂电下游需求好转，国内光伏抢装点燃内需:电新产业链价格跟踪简报》 2020-05-10 2 《光伏抢装将至行情复苏，国产特斯拉降价促消费回暖:电新行业周报》 2020-05-07 3 《锂电前驱体价格下跌，光伏价格整体走弱:电新产业链价格跟踪简报》 2020-05-07 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................3 1.1 上游原材料（锂钴）......................................... 3 1.2 中游电池材料............................................... 3 2、 光伏产业链价格跟踪 ......................................7 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .............................4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）..........................4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） .........................4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） .........................4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ...............................5 图8：电解液价格（万元/吨） ..................................5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） ...............................5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图11：多晶硅料价格走势 ......................................7 图12：硅片价格走势（元/片）..................................7 图13：电池片价格走势（元/W） .................................8 图14：组件价格走势（元/W） ..................................8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ..........................6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ..............................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 目前新能车需求低迷使得动力电池市场持续萎靡，材料市场也整体陷入低迷，近期电池企业的关注重点在储能和小动力市场，整体行情复苏仍需等待动力电池市场需求回升。最近热议的电动汽车国家强制标准要求电池单体热失控后系统在5分钟内不起火不爆炸，企业反馈可通过防火涂层或绝热版方式解决，对现有电池材料体系不会产生影响。目前方形三元电芯报价为0.725元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.575元/Wh，价格与上周持平。 1.1 上游原材料（锂钴） 锂价格小幅下跌，钴价格小幅上涨。碳酸锂价格继续走弱，国内下游需求依旧较弱，部分企业为缓解库存压力，被迫下调出货价格，短期价格将继续低位运行。电解钴方面，虽然部分贸易商提价，但下游订单尚未恢复，国内电解钴下游需求商库存充足，短期内尚无采购意愿。硫酸钴价格4.60万元/吨，价格较上周上涨2.22%，电解钴24.80万元/吨，价格较上周上涨1.64%。碳酸锂价格4.35万元/吨，价格较上周下跌1.14%，氢氧化锂价格5.55万元/吨，与上周持平。 前驱体材料价格持平。本周前驱体市场出货情况仍然不佳，主要由于三元材料回暖缓慢，但前驱体材料价格表现较为坚挺，由于部分上游材料价格反弹，前驱体价格后市有反弹可能。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和 8.15万元/吨，价格与上周持平。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格持平。本周国内三元材料市场平淡，价格处于年内低位。新能车销量回升，但电池厂库存高企，终端需求回暖还未传导至正极材料市场。非动0246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-02价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 力市场方面，国内需求仍不乐观，随着部分海外市场解封，下旬国内电动工具等产品出口有望复苏，将带动部分数码型三元材料需求回升。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.25、14.25、18.45万元/吨，价格与上周持平。 磷酸铁锂价格持稳。5月份动力市场采购订单仍未见好转，但储能订单持续增加，随着部分企业储能电池生产量的增加，磷酸铁锂需求将保持高位。本周磷酸铁锂价格3.60万元/吨，价格与上周持平。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。负极市场材料延续淡稳局面，预期头部企业产销量小幅增长，尤其来自小动力及储能细分市场的订单量值得期待，动力电池需求恢复较慢，出口订单仍存在不确定性，中小企业产量预计涨跌互现。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/152362281101234562019/4/262019/8/262019/12/262020/4/26磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 00.511.522.533.544.552019/1/22019/6/22019/11/22020/4/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准