化工策略月报：供需错配叠加原油持续下挫，化工品仍在筑底

电话：010-84555193研究咨询部：张霄从业资格编号：F3010320投资咨询编号：Z0012288邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com相关报告公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层电话：010-84555193请务必参阅报告正文后的重要声明国元期货研究咨询部化工策略月报2020.3.30化工系列供需错配叠加原油持续下挫化工品仍在筑底橡胶：受国外疫情加剧影响，轮胎市场需求大幅下滑。而国内天胶库存维持相对高位，需求整体乏力，社会库存暂无缓解迹象，市场缺乏大幅走高的利好消息指引，低位弱势震荡为主。但也考虑到二季度国家将陆续出台相应的汽车刺激消费，所以长线投资者可在9000左右逐步布局多单。PTA：当下PTA受成本支撑下移，市场重心维持低位震荡，除去价格处于历史低位暂无更多的利好消息指引，而终端市场需求乏力，内外需求订单大幅取消，短期低位弱势震荡为主。二季度若原油反弹，PTA跟涨的概率相对较高，但是给予基本面整体情况考量，反弹空间或将有限。塑料、PP:三月末石化库存大幅下滑，但部分转移为贸易商手中，实际的供应压力不减。叠加原油大幅下挫，成本重心不断下移，对聚烯烃支撑尚显薄弱，市场短期暂无实质性好转，低位弱势震荡为主。若原油在二季度出现反弹，聚烯烃跟涨的概率相对较高，但综合考量基本面的实际情况，市场缺乏反转的动力，建议逢高试空为主。 化工·月报1/26目录一、橡胶、塑料、PP、PTA月度行情回顾......................................................3（一）期货市场回顾....................................................................................3（二）现货市场回顾....................................................................................4二、重要事件.........................................................................................................5三、基本面分析...................................................................................................6（一）国外疫情加剧全球恐慌原油断崖式下挫............................................6（二）橡胶市场供需分析情况:.......................................................................9（三）PTA市场供需分析情况:....................................................................12（四）塑料、PP市场供需分析情况:...........................................................16（五）小结.........................................................................................................20四、技术分析.....................................................................................................20五、基差分析及操作建议..................................................................................23 化工·月报2/26附图图表1本月能源化工内外盘收盘情况.................................................................................................................3图表2天胶和PTA成交量及持仓量情况..........................................................................................................3图表3塑料和PP成交量及持仓量情况............................................................................................................4图表4能源化工现货市场情况.............................................................................................................................4图表5天胶和PTA现货市场、出厂价格走势..................................................................................................4图表6塑料和PP现货成交价格走势................................................................................................................5图表7WTI主力合约日K线图........................................................................................................................7图表8布伦特主力合约日K线图.....................................................................................................................7图表9天然橡胶库存期货及可用库容量...........................................................................................................10图表10全钢胎及半钢胎开工率图.....................................................................................................................11图表11PX外盘价............................................................................................................................................12图表12PTA装置开工率及库存天数（%、天）..........................................................................................14图表13PTA加工费（元/吨）........................................................................................................................14图表14PTA下游装置开工率...........................................................................................................................15图表15PE装置开工率....................................................................................................................................16图表16PP装置开工率....................................................................................................................................17图表17聚烯烃石化库存图及港口库存图（万吨）.......................................................................................18图表18PE和PP下游装置开工率（%）......................................................................................................18图表19PE和PP油制和煤制成本..................................................................................................................19图表20RU主力合约日K线图......................................................................................................................20图表21TA主力合约日K线图.......................................................................................................................21图表22塑料主力合约日K线图.....................................................................................................................21图表23PP主力合约技术分析图.....................................................................................................................22图表24天胶基差价格走势图.............................................................................................................................23图表25PTA基差价格走势图...........................................................................................