饲料养殖月度分析报告：需求开始回暖，产业利润向上游转移

请务必认真阅读最后一页免责说明 大有期货投研中心 农产品研究组 李文婷 从业资格证号：F3023121 投资咨询证号：Z0013721 Tel:0731-84409083 E-mail:liwenting@dayouf.com 刘 彤 从业资格证号：F0201793 Tel:0731-84409130 E-mail:liutong@dayouf.com 欧航棋 从业资格证号：F3033921 Tel:0731-84409009 E-mail:ouhangqi@dayouf.com 需求开始回暖 产业利润向上游转移 摘要： 国内疫情得到有效控制，地方政府积极推进产业复产复工，物流逐渐恢复之后区域性供应紧张情况逐渐缓解，商品贸易流通顺畅。但国外疫情转入快速上升期，物运停滞后饲料端供应存在隐忧，叠加饲料库存均处于低位，价格逐渐进入上涨通道。养殖端在较高养殖利润的引导下，补栏积极性较高，养殖规模持续上涨，价格重心待产能提升后逐渐下移。整体产业链利润自养殖端向饲料端转移。 玉米：新粮上市比例已超过八成，供应压力逐渐释放，市场看涨情绪浓厚，需求端采购积极。各地积极推进复产复工，深加工需求增长受限的情况下，禽料和猪饲料的增长为玉米需求提供增长动力。玉米价格长期向好格局不变，建议前期多单继续持有。 鸡蛋：蛋鸡存栏量的持续增长将确保市场供应稳定，在家庭消费稳定的情况下，4月份各地区进一步推进复工复学，社会消费的提升带动鸡蛋需求回暖。预计鸡蛋期货合约价格逐渐筑底，投资者可逢低逐步建立多单。 生猪：生猪疫苗进入临床试验提振了市场的信心，各地积极推进复工复产以及出台补贴政策极大的提升了养殖户复养和补栏的热情，生猪存栏规模将延续上涨趋势，价格重心逐渐下移。 风险点：国外疫情失控、国内疫情二次爆发、天气因素、虫灾因素。 2020年4月 月度分析报告 饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 1/10 正文目录 一、玉米 ............................................................................................................ 2 （一）3月玉米期货行情回顾 ......................................................................... 2 （二）基本面分析 ............................................................................................ 2 1、产地农户加速售粮，余粮压力释放 .................................................................... 2 2、北方库存处于低位，市场购销心态积极 ............................................................ 3 3、养殖市场回暖，禽料、猪饲料需求提升 ............................................................ 3 4、深加工需求稳定，增长受制约 ............................................................................ 3 二、鸡蛋 ............................................................................................................ 4 （一）3月鸡蛋期货行情回顾 ......................................................................... 4 （二）基本面分析 ............................................................................................ 5 1、蛋鸡存栏缓慢增长，鸡蛋供应保持宽松状态 .................................................... 5 2、各地逐渐复工复学，社会消费拉动需求上涨 .................................................... 5 3、国外疫情持续发酵，或将影响鸡蛋需求 ............................................................ 6 三、生猪 ............................................................................................................ 6 （一）3月生猪现货行情回顾 ......................................................................... 6 （二）基本面分析 ............................................................................................ 7 1、非洲猪瘟疫苗进入临床试验阶段，市场信心提振 ............................................ 7 2、各地推进疫情后的复产复工，政策支持效果逐渐显现 .................................... 7 3、饲料价格上涨过快，挤出养殖利润 .................................................................... 8 四、后市行情展望 ............................................................................................ 9 图表目录 图表1：玉米主力合约期价上涨 ....................................................................................... 2 图表2：全国82家淀粉企业开工率 ................................................................................. 4 图表3：3月份鸡蛋主力合约价格下行 ............................................................................ 4 图表4：全国100家样本企业蛋鸡存栏 ........................................................................... 5 图表5：3月份生猪现货价格高位回落 ............................................................................ 6 图表6：生猪存栏量回升 ................................................................................................... 8 图表7：能繁母猪存栏量回升 ........................................................................................... 8 图表8：生猪养殖利润回落 ............................................................................................... 8 pOwOtMqQuMqRtRtPsOtRxO7N9R6MsQqQtRnNjMnNmPeRmPpPaQpOsQwMrNoRwMnRzQ饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 2/10 一、玉米 （一）3月玉米期货行情回顾 3月份，玉米现货市场走强，北方港口价格较年前上涨50元/吨，东北主产区价格显著强于南方，支撑期价。随着物流的恢复，农户售粮积极，手中余量已逐步见底，收购价格上涨，贸易商和下游企业采购积极，期价也随之震荡上行。截至3月27日，玉米主力合约期价收于2034元/吨，上涨65元/吨，涨幅为3.3%。 图表1：玉米主力合约期价上涨 数据来源：大有期货投研中心、Wind （二）基本面分析 1、产地农户加速售粮，余粮压力释放 2020年受疫情影响，笔者预测售粮期较往年延迟一个月左右，目前国内“新冠肺炎”疫情形势已稳定，除湖北外各省市也将防控等级下调，逐渐推进有序复产复工。据国家粮食和物资储备局发布最新秋粮收购进度表明：截至2020年3月15日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7651万吨，同比减少805万吨。农户开始加速售粮，以对冲疫情对新粮上市进度的影响，目前压力已处于逐渐释放的过程中。考虑到售粮进度已超8成，农户手中余粮大概率在5月份之前售完，完成粮食从农户到粮商、贸易商的过度。 饲料养殖︱月度分析报告 研究创造价值，服务铸就品牌！ 3/10 2、北方库存处于低位，市场购销心态积极 天下粮仓数据显示，截止3月13日，北方四港库存242.8万吨，周环比增加16.12%，同比下降45%。虽然3月份深加工和饲料需求并未回暖，但由于产业农户余粮不多，加之市场对后市看涨情绪较浓，目前购销心态仍为积极。据调研了解，除了正常的销售进入厂家、饲料企业之外，市场粮源有两大去处：一是粮商的库存，春节前开始，粮商收粮情绪较为积极，特别是三月份进入抢粮高峰，从东北玉米主产区到华北产粮区域，仓库大的多存，仓库少的少存，收粮抢购蔚然成风；二是玉米穗，2019年新粮刚上市之时，华北玉米主产区特别是山东中北部、河北多地粮商贸易商屯玉米穗，部分粮商现在还没有脱粒。从粮商的积极购销心态来看，市场对后续看涨情绪较浓。 3、养殖市场回暖，禽料、猪饲料需求提升 2020年中央一号文件中明确提出，确保今年生猪养殖规模的恢复，在中央文件的指导下，各地相继出台政策推动养殖企业复养热情。据农业农村部的监测，2020年2月，能繁母猪存栏环比增长1.7%，已连续第5个月增长，与2019年9月相比，增幅达10%。新生仔猪方面，2020年2月，全国500头以上规模猪场出栏的新生仔猪环比增加3.4%，这是2019年9月以来首次环比增长。 禽料方面，本周肉雏鸡价格继续小幅上涨。养殖户看好后市，补栏情况不断增多，孵化场排苗计划不断好转，利好鸡苗价格继续上行。 通过笔者测算，4月份，预计生猪存栏规模的上