纺织服装行业周报：1-2月服装社零同降31%，快手启动品牌C位计划加速商业化

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年3月24日 纺织和服装 1-2月服装社零同降31%，快手启动品牌C位计划加速商业化 ——纺织服装行业周报（20200322） 行业周报 ◆一周行情回顾 上周（2020年3月16日~3月20日）上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-4.91%、-6.29%、-6.21%，纺织服装板块跌4.46%，其中纺织板块跌5.63%、服装板块跌3.83%。个股方面，美尔雅、拉芳家化、中潜股份、红蜻蜓和奥康国际等涨幅居前，华升股份、常山北明、浔兴股份、跨境通和欣龙控股等跌幅居前，主要为前期涨幅较大的公司股价有所调整。 ◆近期重要事件及观点 重要事件：1）2020年1-2月我国社会消费品零售总额为52130亿元，同降20.5%，其中服装鞋帽、化妆品零售额分别同增-30.9%、-14.1%，受肺炎疫情影响2月份商场客流量大幅下降，线下销售额同比下滑；2）近期全球新冠肺炎疫情扩散有加速迹象，国外口罩、防护服产品供给仍较为紧张，国内纺织服装企业在生产满足国内需求后寻求扩大出口。 近期观点：短期内受国内外疫情影响，下游品牌服饰和上游纺织制造公司业绩均面临压力，可关注以下机会：1）市场对防护用品概念股关注度较高，尤其是全球疫情蔓延下未来出口相关需求预计增加，关注相关生产企业。2）线上销售受疫情影响相对较小，关注直播电商标的星期六（收购遥望网络），线上收入占比较高的开润股份、南极电商等。3）关注未来国内疫情缓和后，恢复性消费出现、优质服装公司业绩回暖带来的投资机会，主要包括体育服饰龙头公司安踏体育、李宁，线上线下布局完善的龙头公司海澜之家、森马服饰等。 ◆行业公司新闻动态 行业新闻：Zara母公司3月以来销售大跌逾24%，50%的店暂时关闭；快手电商启动品牌C位计划，商家入驻免缴保证金；梦洁家纺小程序直播4小时销售额破2500万；本年度国内棉花消费减少100万吨以上。 公司公告：天虹纺织2019年度收入、净利同比增长14.81%、-24.02%；特步国际2019年收入、净利同比增长28.31%、10.84%；搜于特旗下医疗用品公司十万级净化车间已建设完毕，目前已投入医用口罩生产；海澜之家累计回购股份4724万股，占公司截至2019年末总股本的1.0688%；太平鸟、报喜鸟发布关于政府补助公告，累计金额分别为5,593.19万、637.74万元；赢家时尚申请3亿元贷款，用于收购Keen Reach Holdings Limited全部股权。 ◆行业数据汇总 328级棉现货11825元/吨（周涨跌幅，-5.81%）；美棉64.95美分/磅（-6.28%）；粘胶短纤9300元/吨（持平）；涤纶短纤5900元/吨（-3.28%）；长绒棉20400元/吨（-2.39%）；内外棉价差-1670元/吨（+28.76%）。 ◆风险提示：终端零售疲软；汇率波动；棉价波动；公司解禁压力等。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 汲肖飞(执业证书编号：S0930517100004) 021-52523675 jixiaofei@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-20%-10%0%10%20%03-2105-2107-2109-2111-2101-21纺织服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 纺服企业复工率进一步提升，关注全球疫情对海外需求影响 ··········································· 2020-03-15 疫情概念股关注度较高，纺服出口同比下滑 ··········································· 2020-03-08 纺织服装企业转产抗疫继续，关注全球肺炎疫情影响 ··········································· 2020-03-01 纺织服装行业逐步复工，美国公布新一批排除加税产品清单 ··········································· 2020-02-23 纺服企业增加疫情防护用品生产线，关注全球蝗灾对棉价影响 ··········································· 2020-02-16 2019中国奢侈品销售同增26%，1月化妆品线上销售同降10% ··········································· 2020-02-09 肺炎疫情影响几何？短期消费受损，无纺布龙头需求增加 ··········································· 2020-02-02 12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善 ··········································· 2020-01-19 直播电商成2019年网购热点，中美贸易协议签署临近 ··········································· 2020-01-12 11月瑞士手表进口同减5%，19/20年度我国棉花产量预计同降2% ··········································· 2019-12-29 2020-03-24 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周重大事件分析  受疫情影响，2020年1 -2月服装鞋帽、化妆品零售额同比下滑 据国家统计局，2020年1-2月我国社会消费品零售总额为52130亿元，同比下降20.5%，限额以上单位消费品零售额同比下降23.4%。受疫情影响，2月份全国大部分商场客流量下降，社零总额同比下滑幅度较大。分品类来看，除粮油食品、饮料、中西药品板块实现正增长外，其余板块均有不同程度的下跌，其中餐饮、汽车、金银珠宝、服装鞋帽等板块跌幅较大，必选品类需求相对刚性，受疫情影响较小。 2020年1-2月服装鞋帽、化妆品零售额分别同增-30.9%、-14.1%，受疫情影响，2月份多数服装品牌线下门店关闭，服装鞋帽零售额增速显著下滑；化妆品需求同样受疫情影响，零售额同比出现下滑，但受益于消费升级、行业景气度较高，跌幅相对较小。 图1：2017-2020/02社会消费零售额当月增速 图2：2017-2020/02限额以上纺服零售额当月增速 -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00社会消费品零售总额（%，当月同比） -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.00服装类（%，当月同比）服装鞋帽针纺织品类（%，当月同比） 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所  纺织服装行业上市公司复工情况及防护用品生产企业跟踪 近期新冠肺炎疫情全球蔓延有加速迹象，意大利、美国、西班牙等国家感染人数快速上升，口罩、防护服用品仍持续紧缺。目前中国国内疫情明显好转，防护服需求有所回落，口罩需求仍较为旺盛。国内部分纺织服装公司新增口罩、防护服产能在满足国内需求后寻求出口，助力全球疫情防控，相关概念股也受到市场关注。 我们梳理更新了目前纺织服装部分上市公司生产口罩、防护服等防护用品的情况及其复工信息，并将公司分为三类：一类是已经直接生产口罩、防护服等产品的企业，例如水星家纺、红豆股份、际华集团、华纺股份等；一类是口罩、防护服产品的上游生产企业，如欣龙控股、延江股份等；一类是有相关产品、但尚未实质性介入生产的企业，如森马服饰、罗莱生活等。更新如下： qRsMsPnOmNnRpRuNqMuNqN9P8Q9PoMrRoMrReRoOpMlOpNmQ7NnMqOMYmRnOuOmPmP2020-03-24 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表1：近期纺织服装上市公司复工情况及生产疫情防护用品汇总（单位：亿元） 代码 公司 复工情况 生产情况 2019Q1-Q3 收入 2019Q1-Q3 净利润 直接生产口罩、防护服的企业 002832.SZ 比音勒芬 - 3月9日公司表示目前口罩每日产能为10万只，医用防护服每月产能欸1万套，口罩、防护服将视国际疫情发展需求考虑出口到国外；3月19日公司在互动平台表示，公司医用口罩资质仍在申请，目前主要生产非医用口罩 13.23 3.11 603365.SH 水星家纺 2月10日起复工 将被服产线改造为非医用防护服生产线、已投产，日产能2000套 20.18 2.15 600400.SH 红豆股份 2月1日部分复工；2月10全面复工生产 目前有生产非医用防护服，预计产能为20万件/月，需求量较大；将在取得备案后生产医用防护服，预计量产后产能约6万件/月，涉及销售收入约为1200万元/月 17.84 1.44 600630.SH 龙头股份 1月22日成立了疫情防控领导小组 总投入约1亿元改造民用一次性口罩生产线，取得相关许可后预计3月可投入运营，预测产量可达300-500万只/天；目前民用防护服已顺利投产，首批2000件民用防护服已交付，未来产能可达数万套/日 29.26 0.25 601718.SH 际华集团 2月16日复工率为75% 2月17日公司第一条医用防护服生产线投产；目前公司医用防护服及隔离服产能约5万+套/日 149.96 0.44 600448.SH 华纺股份 2月8日全面复工 转换部分产能生产民用口罩，目前日产2万只;公告拟投资1000万于滨州生产医用口罩和防护服，建设周期3个月 23.86 0.15 002486.SZ 嘉麟杰 2月4日起复工 目前隔离服日均产能约2万件，医用帽的生产设备正在调试优化过程中，计划最终能达到约4万件/天；防护服产品目前处于产能征用状态，根据市经信委下达的提货任务每日供应，产能利用仍处于较高水平。待公司解除产能征用状态且具备对外出口的条件时，公司将视情况研究开展相关业务 7.27 -0.19 002516.SZ 旷达科技 2月17日全面复工 柳州子公司进行口罩缝制加工 11.30 1.45 603877.SH 太平鸟 2月17日正式复工 与同业合作组织生产民用口罩，日产能5000个 50.03 2.07 603518.SH 锦鸿集团 2月3日部分复工；暂定2月17日正式复工 子公司2/3起承担了南京市当地政府指定的口罩应急生产任务；口罩不用于销售，全部由当地政府进行统一调拨安排 18.87 0.30 002154.SZ 报喜鸟 2月19日部分复工 公司3月7日公告，目前生产的隔离衣(第一类医疗器械生产备案)由政府统一调配使用；生产的口罩（民用）部分由政府征用，部分优先满足公司和公司客户的需求 21.69 1.63 002776.SZ 柏堡龙 2月10日正式复工 可生产时尚家居防菌用途口罩，也已经完成抗菌物料研发，将提供配方授权合作生产商进行生产，并拟申请医疗用途口罩等物资的生产证照；2/2与海鸥医疗签署战略合作协议，首期拟投资的口罩生产车间如果顺利投产，每年生产能力可以达到5000万个；公司首批防护物资已运往武汉疫区； 3月17日公司在互动平台表示，熔喷布生产线计划于下周运抵工厂，公司将尽快投入生产。目前防护用品以供应国内防疫为主，随着国内疫情逐步改善，将会根据情况发展进行海外出口 7.03 1.09 600156.SH 华升股份 - 控股股东华升集团拟生产口罩和防护服（年产1亿只以上医用口罩、18万套防护服） 7.46 -0.26 002503.SZ 搜于特 2月10日复工，2月19日复工率约50% 斥资2亿元设立全资子公司东莞市搜于特医疗用品有限公司，获批的经营范围包括研发、生产和销售医用口罩、防护服等；公司3月16日