纺织和服装行业周报：1-2月百家服装零售额同比降1.3%,关注秋冬订货会情况

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2014年3月23日 纺织和服装 1-2月百家服装零售额同比降1.3%，关注秋冬订货会情况 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.20%、1.06%和1.95%、。纺织服装板块涨0.91%，其中纺织、服装板块分别跌2.14%、0.20%。 个股方面，国企概念股走势分化，申达股份出澄清公告后跌幅较大，龙头股份仍维持上涨态势；森马服饰、福建南纺、美盛文化分别由于年报业绩靓丽、重组题材和打通动漫产业链+迪斯尼概念走势较强。 中华全国商业信息中心数据显示，2014年1-2月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.5%，增速较去年同期低5.3个点（金银珠宝、家电、粮油食品、化妆品、日用品增速分别为-0.8%、-1.7%、1%、2.6%和1.6%），其中服装零售额同比下降1.3%，增速较去年同期低6.3个点，继上年10月份以来再次呈现同比下降；服装零售量同比下降5.3%，继上年4月以来再次呈现下降，显示终端消费需求仍然低迷。 近期男装企业和休闲企业正在召开14年秋冬或秋季订货会，利郎回归正增长（LILANZ和L2分别增长中个位数和10-15%）使得市场对A股男装公司订货会的恢复性增长有一定预期；但我们判断，利郎的衰退和调整早于A股男装公司，且从1-2月终端数据来看复苏迹象并不明显，所以我们对男装秋冬订货会仍维持谨慎态度。我们估计，（1）卡奴迪路主品牌14秋冬订货会直营增长15%、加盟持平；（2）九牧王14秋冬订货会直营持平；（3）美邦MC成人装增长100%+，MC童装增长90%。 未来短期我们建议关注：（1）美邦服饰：大股东减持完成、O2O体验店初现成效、14年报表改善，目前14年PE13倍；（2）探路者：高管股权激励到期减持影响不大，公司由户外用品延伸至户外服务，市值想象空间较大，目前14年PE27倍；中期我们建议关注：森马服饰，巴拉巴拉童装业务增长超预期（增长30%，其中外延扩张26%），集团大力打造温州梦多多小镇，涵盖动漫、早教、娱乐和产品销售等多环节儿童产业，目前14年PE19倍。 ◆行业公司新闻动态： （1）耐克(NKE.N)第三财季净利润增3%连续7个季度超预期；（2）Next超越Marks&Spencer玛莎百货成为英国最赚钱服装零售；（3）十几家鞋材等晋江企业准备赴台湾上市；（4）人民币贬值利好出口企业，服装、皮鞋等行业利润增长1%-2%；（5）运动服装品牌361度发财报，去年净利润大跌七成；（6）泰亚股份：公司股东协议转让股份、实际控制人变更；（7）美邦服饰：控股股东减持计划完成；（8）森马服饰：13年净利润增长18.56%；（9）伟星股份：13年净利润增长23.81%。 ◆行业数据汇总： 328级棉现货19422元/吨（-0.12%）；美棉CotlookA 97.35美分/磅（-0.46%）；粘胶短纤11700元/吨（-2.09%）；涤纶短纤8706元/吨（-1.69%）；长绒棉34100元/吨（-0.44%）；内外棉价差3064元/吨（-2.01%）。 增持（维持） 分析师 李婕 ((执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 唐爽爽 (执业证书编号：S0930513090002) 021-22169103 tangshuangshuang@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-13%-5%3%10%03-1304-1306-1307-1309-1310-1312-1301-14纺织和服装沪深300 相关研报 1-2月50家重点零售企业服装零售额同比降2.5% ················································ 2014-3-16 1-2月纺织品服装出口同比下降4% ·················································· 2014-3-9 基本面仍待好转，建议继续关注主题投资 ·················································· 2014-3-2 1月50家重点零售企业服装零售额同比增18% ················································ 2014-2-23 出口超预期，低基数背景下春节服装销售好于其他品类 ················································ 2014-2-16 春节黄金周：暖冬天气带动春装销售回暖，但抑制冬装售罄率 ·················································· 2014-2-8 棉花直补新疆试点，七匹狼业绩显著低于预期 ················································ 2014-1-26 本周国际棉价出现大幅上涨，棉价差收窄至近一年低点 ················································ 2014-1-20 鲁泰A跟踪报告：长绒棉价格略有回落，大股东增持提振信心 ·············································· 2014-1-19 女鞋鞋面革第一，储备原料提升盈利 ·············································· 2014-1-15 近期关注两类公司：年报超预期、高送转可能 ················································ 2014-1-5 下半年终端复苏不及上半年，预计四季度仍难好转 ············································ 2013-12-30 2014-03-23 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.20%、1.06%和1.95%、。纺织服装板块涨0.91%，其中纺织、服装板块分别跌2.14%、0.20%。 个股方面，国企概念股走势分化，申达股份出澄清公告后跌幅较大，龙头股份仍维持上涨态势；森马服饰、福建南纺、美盛文化分别由于年报业绩靓丽、重组题材和打通动漫产业链+迪斯尼概念走势较强。 中华全国商业信息中心数据显示，2014年1-2月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.5%，增速较去年同期低5.3个点（金银珠宝、家电、粮油食品、化妆品、日用品增速分别为-0.8%、-1.7%、1%、2.6%和1.6%），其中服装零售额同比下降1.3%，增速较去年同期低6.3个点，继上年10月份以来再次呈现同比下降；服装零售量同比下降5.3%，继上年4月以来再次呈现下降，显示终端消费需求仍然低迷。 近期男装企业和休闲企业正在召开14年秋冬或秋季订货会，利郎回归正增长（LILANZ和L2分别增长中个位数和10-15%）使得市场对A股男装公司订货会的恢复性增长有一定预期；但我们判断，利郎的衰退和调整早于A股男装公司，且从1-2月终端数据来看复苏迹象并不明显，所以我们对男装秋冬订货会仍维持谨慎态度。我们估计，（1）卡奴迪路主品牌14秋冬订货会直营增长15%、加盟持平；（2）九牧王14秋冬订货会直营持平；（3）美邦MC成人装增长100%+，MC童装增长90%。 未来短期我们建议关注：（1）美邦服饰：大股东减持完成、O2O体验店初现成效、14年报表改善，目前14年PE13倍；（2）探路者：高管股权激励到期减持影响不大，公司由户外用品延伸至户外服务，市值想象空间较大，目前14年PE27倍；中期我们建议关注：森马服饰，巴拉巴拉童装业务增长超预期（增长30%，其中外延扩张26%），集团大力打造温州梦多多小镇，涵盖动漫、早教、娱乐和产品销售等多环节儿童产业，目前14年PE19倍。 图表1：近一周纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind、光大证券研究所 图表2：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind、光大证券研究所 图表3：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 2.20 -0.43 深证成份指数成份 1.06 -0.59 沪深300 1.95 -0.86 纺织服装 0.91 1.14 纺织 2.14 0.78 服装 0.20 1.39 资料来源：Wind 2014-03-23 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价元 周涨跌幅% 周成交量股 600630.SH 龙头股份 11.00 20.35 117,226,897 002569.SZ 步森股份 10.96 10.60 10,946,390 002563.SZ 森马服饰 30.90 8.92 5,067,550 600483.SH 福建南纺 6.87 8.87 21,890,808 002699.SZ 美盛文化 40.21 8.79 7,221,204 资料来源：Wind 图表5：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价元 周涨跌幅% 周成交量股 002144.SZ 宏达高科 19.45 -10.20 35,089,436 600398.SH 凯诺科技 9.21 -5.34 53,430,556 002193.SZ 山东如意 8.07 -5.06 22,387,220 600448.SH 华纺股份 4.62 -4.94 24,941,389 600626.SH 申达股份 8.70 -4.81 202,251,174 资料来源：Wind 行业新闻动态  耐克(NKE.N)第三财季净利润增3%连续7个季度超预期（来源：Wind资讯） 耐克公司公布了第三财季财报。报告显示，耐克第三季度净利润为6.85亿美元，同比增长3%。第三财季营收为69.7亿美元，同比增长13%，市场预期66.8亿美元。事实上，耐克公司第一财季和第二财季财报数据也相当可喜，已实现连续七个季度业绩超市场预期，主要依赖于其鞋类销售额增长。耐克鞋类销售额平均每年增长140亿美元。第三财季，耐克鞋类和服装产品未来五个月的待交付订单大幅增长12%。  Next超越Marks&Spencer玛莎百货成为英国最赚钱服装零售（来源：中国品牌服装网） 英国第二大服装零售商NextPLC(NXT.L)在截至2014年1月31日的2013财年税前利润实现12%的增长，达到6.952亿英镑，胜过分析师预测的6.94亿英镑，更超越该国最大服装零售商Marks&SpencerGroupPLC(MKS.L)玛莎百货在截至2013年3月31日财年的税前利润总额6.652亿英镑，自1982年品牌成立以来首次成为英国最赚钱的服装零售商。Marks&SpencerGroupPLC(MKS.L)玛莎百货将于5月20日公布截至2014年3月31日的2013财年完整财报，市场预计该集团去年的税前利润同样会在NextPLC(NXT.L)之下。 NextPLC周四尾盘上升2.2%至6,725便士，市值达到104亿英镑，远超Marks&SpencerGroupPLC(MKS.L)玛莎百货的76.5亿英镑。到目前为止，凭借电子商务业务的快速发展，NextPLC(NXT.L)仅在整体销售额方面落后于Marks&SpencerGroupPLC(MKS.L)玛莎百货。 NextPLC(NXT.L)全年净销售总 计37.4亿英镑， 较2012财年35.478亿英镑增长5.4%。Marks&SpencerGroupPLC(MKS.L)玛莎百货2012财年净销售虽然高达