通用机械行业自动化周报：1~2月机器人销量下滑19.4%，短期关注口罩机受益公司

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年03月22日 通用机械行业 1-2月机器人销量下滑19.4%，短期关注口罩机受益公司 ——自动化周报 投资周报  投资组合 当前推荐：埃斯顿。核心公司：埃斯顿、拓斯达、克来机电、快克股份、科瑞技术、先导智能、杭可科技、晶盛机电、上机数控  本周投资观点 机器人：1）疫情抑制短期需求（内需+外需），中长期有助于机器人渗透率提升。2020年是5G大年，预计3C自动化仍有个位数增长。2）短期关注受口罩机业务刺激、1季报有望超预期的公司。根据产业调研预计2020年2-3 月口罩机订单或超1万套。设备受益公司：拓斯达、赢合科技、埃斯顿等；零部件受益公司：埃斯顿、汇川、信捷电气等 锂电设备：全球疫情+油价暴跌，短期对产业负影响，2 月国内动力电池装机量下滑73%。但全球电动化趋势确立，受益公司：先导智能（平台化扩张，绑定宁德时代、特斯拉、Northvolt等电池/整车巨头）。 光伏设备：光伏需求旺盛，平价上网临近，全产业链实现国产替代。2019 年我国硅片/电池片/组件产量分别增长25.7%、27.8%、17%。最看好上游硅料、硅片环节，受益公司：晶盛机电（单晶炉龙头）、上机数控（切片机龙头）。  行业信息点评 机器人：疫情影响，2020年2月机器人产业数据恶化。2020年1-2月中国工业机器人累计产量21292台，同比下滑19.4%（低于制造业投资41%的下滑）；2020年1-2月汽车、3C电气机械固定资产累计投资额分别下滑41%、8.3%、33.7%；2020年2月，汽车销量暴跌79.1%、产量暴跌79.8%，新能源车销量暴跌75.6%、产量仅下滑9%，手机销量暴跌54.7%。 锂电设备：2020年锂电池4大应用“升温”，锂电设备需求旺盛。TWS电池：预计2020年市场空间超24亿元；电动自行车电池：预计2020年预计出货量达11.3GWh；5G基站储能：预计2020年需求量10GWh；船舶电池：预计2025年需求量将达35.4GWh。 光伏设备：近期28家光伏公司公布240GW、1200亿投资扩产计划，光伏设备需求旺盛。2019/12-2020/3，有28家光伏公司宣布或启动了总投资额超1200亿元的扩产计划，涉及产能超240GW，对应光伏设备需求旺盛。  公司信息点评 埃斯顿：现金收购控股股东间接持有的CLOOS股份，完成后持有89.31% 拓斯达：与立讯精密近12个月内累计签订合同金额6.51亿元 上机数控：2019年收入增长17.84，归母净利下滑7.72% 晶盛机电：成为中环协鑫采购第一中标候选人，预中标金额14.25亿 风险提示：疫情导致下游自动化需求短期下滑，行业竞争加剧 推荐（维持评级） 韦俊龙（分析师） 18521567263 weijunlong@xsdzq.cn 证书编号：S0280520030003 孟鹏飞（分析师） mengpengfei@xsdzq.cn 证书编号：S0280520030004 邱世梁（分析师） qiushiliang@xsdzq.cn 证书编号：S0280519120001 郭泰（分析师） 021-68865595 guotai@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010004 行业指数走势图 相关报告 《机器人产业系列一：中国优势、梯队崛起》2020-03-11 《疫情短期影响复工及需求，中长期利好自动化持续渗透》2020-02-23 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 通用机械 沪深300 2020-03-22 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司及对标海外巨头盈利预测及估值 表1： 机器人、锂电设备、光伏设备重点公司及对标海外巨头盈利预测及估值 子行业 代码 公司 市值（亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 机器人 零部件 002747.SZ *埃斯顿 89 10.58 0.12 0.12 0.16 0.19 88 88 66 56 5.59 688003.SH 天准科技 52 27.07 0.66 0.50 1.19 1.77 41 54 23 15 3.20 002896.SZ 中大力德 17 21.2 0.91 0.67 1.16 1.59 23 32 18 13 2.69 机器人 本体 002747.SZ 埃斯顿 89 10.58 0.12 0.12 0.18 0.25 88 88 58 43 5.59 300024.SZ 机器人 226 14.46 0.29 0.22 0.40 0.51 50 66 36 28 3.46 机器人 系统集成 603960.SH 克来机电 53 30.28 0.48 0.63 0.89 1.18 63 48 34 26 9.75 603203.SH 快克股份 42 26.58 1.01 1.10 1.35 1.61 26 24 20 16 4.50 002957.SZ 科瑞技术 109 26.5 0.80 0.66 0.93 1.16 33 40 28 23 4.67 300607.SZ 拓斯达 84 56.59 1.32 1.32 2.12 2.65 43 43 27 21 4.97 688022.SH 瀚川智能 48 44.48 0.87 0.80 1.24 1.76 51 56 36 25 5.49 002698.SZ *博实股份 94 9.15 0.27 0.31 0.40 0.49 34 30 23 19 4.10 锂电设备 300450.SZ 先导智能 375 42.5 1.06 0.86 1.44 1.91 40 50 29 22 9.18 688006.SH 杭可科技 151 37.75 0.8 0.77 1.08 1.38 47 49 35 27 12.96 300457.SZ 赢合科技 187 49.81 0.92 0.54 1.29 1.56 54 92 39 32 3.02 光伏装备 300316.SZ 晶盛机电 316 24.6 0.45 0.50 0.74 0.92 55 49 33 27 4.20 300724.SZ 捷佳伟创 176 54.7 1.15 1.21 1.87 2.41 48 45 29 23 4.49 300751.SZ 迈为股份 82 157.52 4.26 4.77 7.37 9.88 37 33 21 16 6.49 603185.SH 上机数控 68 38.22 2.13 1.05 - - 18 36 - - 3.02 本体（海外巨头） 6954.T 发那科 2681 20655 795.34 475.05 612.17 695.01 26 43 34 30 2.52 6506.T 安川电机 660 3890 155.86 114.03 147.12 169.81 25 34 26 23 3.60 ABBN.SW ABB 516 24.32 1.33 0.99 1.25 1.39 18 25 19 17 2.94 自动化（海外巨头） 6645.T 欧姆龙 883 6730 260.78 267.61 256.61 289.9 26 25 26 23 1.93 6861.T 基恩士 5937 38370 1864.91 1850 2090 2390 21 21 18 16 4.12 SIE.F 西门子 - 87.54 6.86 6.79 7.52 8.57 13 13 12 10 1.52 锂电设备（海外巨头） 6245.T Hirano Tecseed 299 81.15 5.47 2.27 4.46 6.09 15 36 18 13 3.44 6407.T CKD 11 1023 227.68 192.8 202.7 202.7 4 5 5 5 - 资料来源：wind，Bloomberg，新时代证券研究所 注：股价为2020年3月20日收盘价，*号为新时代覆盖公司，盈利预测为自主预测，其他国内公司盈利预测采用wind一致预期，外资巨头盈利预测采用Bloomberg一致预期，市值单位为亿元人民币，股价及 EPS为公司所属国家货币单位，PB 为 2019 年预测值 oPsMqNtOvNnMuNqRtPzRmN9PbP7NmOoOtRnNeRoOnOfQmOpMaQoOyRvPmPvMvPnMzQ 2020-03-22 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 重点公司及对标海外巨头盈利预测及估值 ........................................................................................... 2 2、 核心组合投资逻辑 ........................................................................................................................................................... 4 3、 行业信息点评................................................................................................................................................................... 5 3.1、 机器人：发那科全球安装量突破60万台，反应产业加速发展 ...................................................................... 5 3.2、 锂电设备：2020年锂电池4大应用“升温”，设备需求旺盛 ......................................................................... 6 3.3、 光伏设备：28家光伏公司1200亿扩产计划，设备需求旺盛 ......................................................................... 6 4、 公司信息点评................................................................................................................................................................... 6 5、 产业数据：2020年1-2月工业机器人产量累计下滑19.4% ....................................................................................... 7 5.1、 上游：交流伺服市场2019Q4增速10.42%，连续2季度回正 ....................................................................... 8 5.2、 中游：2020年1-2月工业机器人产量累计下滑19.4% .................................