通信行业：中国移动计划千亿5G资本开支，持续围绕新基建布局

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2020年03月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王俊贤 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080002 wangjunxian@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:三大运营商5G基站招标均已发出，重点关注业绩兑现》 2020-03-15 2 《通信-行业研究周报:政策和招标提速5G建设步伐，重点关注业绩兑现》 2020-03-08 3 《通信-行业点评:国家力推5G、数据中心及应用，产业发展有望加速》 2020-03-05 行业走势图 中国移动计划千亿5G资本开支，持续围绕新基建布局 本周行业重要趋势： 一、中国移动2020年资本开支1798亿，5G相关投资约1000亿 中国移动3月19日发布2019年年度业绩报告，2019年中国移动资本开支1659亿元，其中5G相关投资为240亿元。2020年公司将加速推动SA成熟，积极推进5G网络建设。2020年资本开支预算为1798亿元，其中5G相关投资计划约1000亿元。 二、发改委、工信部：组织实施2020年新型基础设施建设 近日，国家发改委、工信部印发了《关于组织实施2020年新型基础设施建设工程(宽带网络和5G领域)的通知》，通知指出将重点支持虚拟企业专网、智能电网、车联网等7大领域的5G创新应用提升工程。且申报的单个项目总投资不低于1亿元，中央预算内对工程按1.5亿元、1亿元、0.5亿元三档安排补助资金，补助资金占核定后项目总投资的比例原则上不超过50%。 三、工业和信息化部办公厅关于推动工业互联网加快发展的通知 工信部3月20日发布通知，推动基础电信企业建设覆盖全国所有地市的高质量外网，打造20个企业工业互联网外网优秀服务案例。鼓励工业企业升级改造工业互联网内网，打造10个标杆网络，推动100个重点行业龙头企业、1000个地方骨干企业开展工业互联网内网改造升级。 本周投资观点： 未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，我们继续看好板块未来走势。近期建议积极围绕5G相关的新基建领域进行布局。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心，交换机、光通信等）+5G应用（云计算+视频会议+车联网/物联网）： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商（直接受益）：重点推荐中兴通讯、烽火通信； 2、交换机/路由器（5G+云计算双驱动）：重点推荐：星网锐捷、紫光股份； 2、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 3、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（数通光模块黑马）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技等； 亨通光电、中天科技亦可重点关注； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、紫光股份、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（低估值、通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注奥飞数据（小而美IDC厂商）、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份、数据港等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP话机全球龙头，VCS视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件全面布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信等领域）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：移远通信、移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：有方科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能等； 4、MCN：立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信； 5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通； 三、5G边缘生态：重点推荐：星网锐捷、华体科技、中国铁塔（港股）、三维通信、立昂技术、中嘉博创、天源迪科；； 风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%2019-032019-072019-11通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-03-20 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 000063.SZ 中兴通讯 41.88 买入 -1.66 1.28 1.56 2.00 -25.23 32.72 26.85 20.94 002123.SZ 梦网集团 14.85 增持 0.10 0.50 0.75 0.97 148.50 29.70 19.80 15.31 002139.SZ 拓邦股份 6.97 买入 0.22 0.30 0.41 0.53 31.68 23.23 17.00 13.15 002396.SZ 星网锐捷 40.91 买入 1.00 1.06 1.40 1.82 40.91 38.59 29.22 22.48 002463.SZ 沪电股份 25.9 买入 0.33 0.73 0.92 1.10 78.48 35.48 28.15 23.55 002465.SZ 海格通信 12.08 增持 0.19 0.24 0.31 0.39 63.58 50.33 38.97 30.97 002583.SZ 海能达 7.09 买入 0.26 0.30 0.39 0.50 27.27 23.63 18.18 14.18 300308.SZ 中际旭创 57.94 增持 0.87 0.72 1.27 1.69 66.60 80.47 45.62 34.28 300383.SZ 光环新网 26.24 增持 0.43 0.53 0.73 0.94 61.02 49.51 35.95 27.91 300394.SZ 天孚通信 48.45 增持 0.68 0.91 1.16 1.43 71.25 53.24 41.77 33.88 300502.SZ 新易盛 63.03 买入 0.13 0.90 1.35 1.84 484.85 70.03 46.69 34.26 300570.SZ 太辰光 26.35 增持 0.66 0.92 1.32 1.77 39.92 28.64 19.96 14.89 300590.SZ 移为通信 48.88 增持 0.77 1.00 1.48 2.01 63.48 48.88 33.03 24.32 300628.SZ 亿联网络 90.13 买入 1.42 2.09 2.69 3.39 63.47 43.12 33.51 26.59 300638.SZ 广和通 68.32 增持 0.65 1.34 2.03 2.72 105.11 50.99 33.66 25.12 600498.SH 烽火通信 38.4 买入 0.72 0.80 1.08 1.42 53.33 48.00 35.56 27.04 600522.SH 中天科技 12.02 买入 0.69 0.56 0.73 0.91 17.42 21.46 16.47 13.21 603083.SH 剑桥科技 32.05 增持 0.60 1.10 1.65 2.35 53.42 29.14 19.42 13.64 603236.SH 移远通信 194.11 增持 2.02 2.79 4.23 6.03 96.09 69.57 45.89 32.19 603679.SH 华体科技 43.49 买入 0.69 1.57 2.38 3.21 63.03 27.70 18.27 13.55 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS nMzRnPrNsPqMpRnNrMoOtQ6M8Q7NsQoOsQrRiNnNnOkPnPmO7NtRoMvPpMwPvPtPpN 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周（3.16-3.20）行业观点 1.1. 行业重要趋势 一、中国移动2020年资本开支1798亿，5G相关投资约1000亿 中国移动3月19日发布2019年年度业绩报告，2019年中国移动资本开支1659亿元，其中5G相关投资为240亿元。2020年公司将加速推动SA成熟，积极推进5G网络建设。2020年资本开支预算为1798亿元，其中5G相关投资计划约1000亿元。 二、发改委、工信部：组织实施2020年新型基础设施建设 近日，国家发改委、工信部印发了《关于组织实施2020年新型基础设施建设工程(宽带网络和5G领域)的通知》，通知指出将重点支持虚拟企业专网、智能电网、车联网等7大领域的5G创新应用提升工程。且申报的单个项目总投资不低于1亿元，中央预算内对工程按1.5亿元、1亿元、0.5亿元三档安排补助资金，补助资金占核定后项目总投资的比例原则上不超过50%。 三、工业和信息化部办公厅关于推动工业互联网加快发展的通知 工信部3月20日发布通知，推动基础电信企业建设覆盖全国所有地市的高质量外网，打造20个企业工业互联网外网优秀服务案例。鼓励工业企业升级改造工业互联网内网，打造10个标杆网络，推动100个重点行业龙头企业、1000个地方骨干企业开展工业互联网内网改造升级治局和部委多次会议强调加快5G网络建设，看好5G网络+应用端机会 5G对于拉动经济意义重大，一方面作为“科技新基建”起到“稳投资”的直接拉动作用，另一方面5G将与垂直行业紧密结合，催生大量5G新应用，间接带动更大的信息消费需求。疫情影响下，国家-工信部-运营商有望陆续出台指导政策和落地规划，全年看5G产业链进展有望超预期，同时5G应用有望在政策支持下迎来发展新机遇。因此我们再次重申2020年度策略，5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网）。 5G从无线到有线，从设备到终端，从网络到应用，产业链在加速成熟，随着5G商用牌照落地，2019年5G规模建设正式拉开帷幕，2020年有望进入规模建设周期，对产业链各环节形成全面拉动，具体来看： 1）重点关注设备商：中兴通讯、烽火通信； 其他产业链受益环节建议关注： 2）上游射频器件及材料：世嘉科技、沪电股份（PCB龙头，天风电子团队联合覆盖）、生益科技、通宇通讯（A股天线龙头）、硕贝德、京信通信、武汉凡谷、摩比发展等； 3）通信基础设施及支撑系统：天源迪科、中国铁塔、华体科技、中国通信服务、三维通信、佳力图、英维克等； 4）光模块：中际旭创（数通光模块龙头，切入5G市场）、天孚通信（上游器件龙头）、剑桥科技（收购全球领先光模块厂商）、光迅科技（光模块/器件龙头，高端芯片有望突破）、博创科技、新易盛、太辰光等； 5）5G应用：亿联网络（高清视频会议）、梦网集团（富媒体营销）、网宿科技（边缘计算网络）、移为通信（物联网终端）、广和通（物联网模组）、拓邦股份（物联网传感器）、高新兴（物联网模组及V2X解决方案）等； 6）光纤光缆：中天科技、亨通光电、通鼎互联、长飞光纤； 1.2. 投资观点 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 5G牌照落地后，运营商集采逐步落