宏观日报：央行，3月16日实施普惠金融定向降准
东海期货研究所 1 央行：3月16日实施普惠金融定向降准 股指期货：警惕价格回调风险 1.核心逻辑：上证综指上周微跌1.23%，板块风格来看也存在一些明显的切换。在2月份整体科技以及医药板块涨幅比较强，而地产银行等传统周期类板块涨幅垫底，但3月份以来传统的周期类行业涨幅靠前，而电子计算机等科技类行业涨幅却比较靠后。短期来看市场风格切换有望继续，投资者需要警惕市场波动上升的风险。 2.操作建议：谨慎轻仓做多IH 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：上证指数收盘跌1.23%报2887.43点，一度跌逾4%；深成指跌1%报10831.13点；创业板指跌0.75%报2030.58点；两市成交额接近万亿。北向资金净流出147亿元再创新高，上周，上证指数累计跌逾5%；深证成指跌逾6%；创业板指跌超7%；北向资金累计净流出近418亿元，为单周最大净流出额。 主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价点3,885.2 -1.3%-5.8%持仓量手18,663 13.0%114.6%成交量手16,384 35.9%183.7%收盘价点2,792.8 -1.8%-5.7%持仓量手8,626 24.4%100.8%成交量手6,672 75.6%209.6%收盘价点5,390.0 -0.6%-4.4%持仓量手22,695 10.8%127.8%成交量手20,996 37.0%366.2%沪深300上证50中证500单位最新过去1日过去5日基差点1.927.014.9价差:IF04-IF03点-9.0-13.02.6价差:IF06-IF04点-27.2-31.2-22.8价差:IF09-IF06点-43.2-40.0-36.2基差点-3.46.83.1价差:IH04-IH03点-7.2-1.40.0价差:IH06-IH04点-28.4-19.4-17.0价差:IH09-IH06点-26.6-25.6-21.8基差点16.964.572.5价差:IC04-IC03点-57.0-52.4-45.2价差:IC06-IC04点-145.0-157.6-146.0价差:IC09-IC06点-112.0-124.4-135.0沪深300上证50中证500东海期货|宏观日报2020年03月16日 金融期货日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 陈炳宜 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 重要消息： 1、 证监会宣布，自4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。 2、 证监会和最高院建立证券期货纠纷在线诉调对接机制。上海金融法院、杭州市中级人民法院和中证中小投资者服务中心、中国证券投资者保护基金公司、浙江证券业协会等调解组织分别运用上述机制，进行在线诉调对接实践。 3、 沪深交易所对交易规则进行修订，主要涉及增加存托凭证作为交易品种、完善交易异常情况和重大异常波动处置规定等内容。其中，为完善突发性事件类型，两大交易所增加“重大人为差错”一项，即因不可抗力等导致部分或全部交易不能正常进行，交易所可以决定采取技术性停牌、临时停市等措施。 4、 中证协组织完成对申请在主板、中小板、创业板上市的首发企业信息披露质量抽查抽签工作；根据抽签结果，证监会将对湖州银行、华联瓷业、新视云、益客食品信息披露质量及中介机构执业质量进行检查。 5、 商务部：2月实际使用外资（FDI）同比降25.6%至468亿元，吸收外资由升转降的主要原因是受到新冠肺炎疫情冲击的影响，叠加春节假期因素；中国外贸潜力大，韧性足、竞争力强、产业链稳固，企业的创新意识、开拓市场能力都很强，外贸发展长期向好的趋势没有改变，完全有信心稳住外贸基本盘。 国债期货：上行窗口打开 1.核心逻辑：从基本面的角度来看，可以确定的是从19年以来整个经济下行的趋势并没有改变，本次疫情的发生只是改变了经济下行的斜率，并没有改变经济下行的方向。除湖北地区以外，其余省份复工节奏均有所加快，一季度GDP增长有望创新低，但相比较而言一季度GDP占全年总量较低，后面3个季度有仍有发力点。另外最高领导人也在多个场合表示要完成2020年GDP目标翻一番，预计财政和货币政策还有进一步释放空间。短期来看国债上行空间已经十分有限，需要警惕市场回调风单位最新过去1日过去5日北向资金亿元-7531-8南向资金亿元567812上证50资金净买入亿元-837732沪深300资金净买入亿元-27421624中证500资金净买入亿元-193130-53两市融资余额亿元11,11311,13311,051单位最新1日变化5日变化沪深300点3950.9-1.9%-6.1%上证综指点2923.5-1.5%-4.8%深证综指点1818.6-2.2%-5.7%中小板综指点10297.6-2.3%-5.9%创业板综指点2045.9-2.6%-7.4%上证50点2842.0-1.6%-5.8%中证500点4040.8-1.8%-5.9% qRvNsQsOtOmQsMmMsPqQsRaQdN6MpNmMsQpPlOpPnOlOnMpRbRnMoMMYmRtQvPoMqP 东海期货研究所 3 险。 2.操作建议：谨慎择机做空T 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：全球金融市场动荡，国内债市宽幅震荡走弱。国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.48%；银行间现券收益率明显上行，10年期国债活跃券190015收益率上行3.25bp报2.6675%，盘中一度上行6.5bp报2.70%；银行间资金面延续宽松，主要回购利率多数下行；财政部新发30年期国债利率明显高于预期。 重要消息： 1. 央行宣布，3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。 2. 央行表示，实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 3. 央行表示，近期完成2019年度普惠金融定向降准年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价元101.00-0.32%-0.48%持仓量手75,734-0.28%3.56%成交量手96,80750.59%77.09%收盘价元101.64-0.15%-0.28%持仓量手28,581-1.03%-4.33%成交量手16,82850.08%26.65%收盘价元101.08-0.02%-0.10%持仓量手11,813-5.93%-5.41%成交量手9,882-12.39%-11.78%十年期五年期两年期单位最新过去1日过去5日价差:T06-T03元1.010.390.19价差:T09-T06元0.410.440.42价差:TF06-TF03元0.360.210.31价差:TF09-TF06元0.370.430.37价差:TS06-TS03元0.230.200.18价差:TS09-TS06元0.190.190.20两年期十年期五年期资金利率单位最新过去1日过去5日DR007%0.002.241.89R007%0.002.342.13SHIBOR1W%2.312.302.09SHIBOR3M%2.222.222.29 东海期货研究所 4 百分点。 4. 中央结算：2月信用债月度违约率上升，新增违约或展期债券26支，规模共计401.9亿元；信用利差整体收窄，公司信用债资质整体上升，非新发公司信用债隐含评级整体下调。 5. 进出口银行在银行间债券市场续发1年期支持企业抗疫复产主题债，金额30亿元。截至目前，进出口银行已累计完成发行抗击疫情主题债、支持企业抗疫复产主题债200亿元。 6. 较长期美债收益率大涨，3月期美债收益率收平报0.112%，2年期美债收益率涨2.1个基点报0.506%，3年期美债收益率涨4个基点报0.611%，5年期美债收益率涨11个基点报0.723%，10年期美债收益率涨15.4个基点报0.97%，30年期美债收益率涨10.4个基点报1.547%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
