钢材期货周报：国内市场信心增强，黑色系获得支撑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 11 钢材期货周报 国内市场信心增强，黑色系获得支撑 主要观点 行情回顾 上周海外市场疫情发酵叠加石油危机，资本市场大幅波动。但国内定价的黑色系表现稳定，甚至有一定涨幅。国内疫情已经到达顶峰，市场情绪越来越乐观。上周公布的2月M2、社融等数据仍然宽松，国内逆周期政策持续发力。这些因素均对钢价形成支撑。 基本面分析-铁矿石 上周港口库存11911.13万吨，连续五周环比下降。北方港口到货量环比小幅上升，澳大利亚发货1836.7万吨，创单周历史新高；巴西发货环比下降一半。上周钢厂高炉和电炉产能利用率均环比增加，日均疏港量301.11万吨，较前值增15.21万吨，需求进一步改善。上周虽国产矿复工增加，但精粉资源仍偏紧，矿价保持坚挺。周五，淡水河谷称，出于对新冠肺炎疫情的担忧，公司可能会采取应急措施，或最终暂停运营。该公司发运是否受影响仍需观察。当前国内各项积极政策提振乐观情绪，且铁矿供给偏紧，价格有支撑。但钢厂盈利压缩或影响矿价表现，仍需引起警惕。 基本面分析-螺纹钢 上周全国高炉开工率64.50%，周环比增0.96个百分点；全国钢厂产能利用率79.83%，环比增0.50个百分点；电炉产能利用率12.58%，环比增4.97%；五大品类钢材周产量环比降3.90万吨。随着电炉逐渐复工，后期供给将继续增加。上周库存增加态势有所收敛，钢厂库存开始去化，但社库依旧在上升。具体来看，螺纹钢钢厂库存749.94吨，周环比降26.30万吨；社会库存1426.95万吨，周环比增49.14吨。现货市场上，交投氛围进一步好转，市场信心增加。宏观上，随着时间推移，各地企业陆续复工。根据工信部，上周中小企业开工率已达60%左右。银保监会表示正在研究考核首贷率让更多从未贷款的企业获得银行贷款，信贷投放力度有望进一步加大。央行表示16日定向降准，释放长期资金5500亿元。房地产销售依然受疫情影响，表现不佳，加上融资困难，短期内并不乐观。不过，深圳、江苏、上海等地相继放松预售资金监管，允许提前预售，缓交土地金等来减轻房企压力。不过地产整体政策仍是“住房不炒”，对钢铁需求增量有限。中汽协2月份汽车数据显示，产量28.5万辆，同比-79.8%；销量31万辆，同比-79.1%。2月车市萎靡，但预计后期会有报复性反弹。整体来看，国内市场信心在逐渐恢复，支撑国内定价的黑色系进一步走强，螺纹或震荡走强。但库存压力仍在，且需关注海外市场动荡传导到国内资产的风险。 后市展望 上周国内疫情进一步好转，国内各项政策进一步宽松，市场预期较为乐观，支撑钢材走强。但库存压力仍在，且房地产对需求增量有限，钢价上行空间有限。预计下周螺纹震荡走强，需关注海外资产价格波动传导至国内资产的风险。炉料方面，部分市场供给偏紧，商家多挺价。淡水河谷公告也引发市场对供给紧缩的预期。预计本周铁矿走势震荡偏多，需关注外围市场对盘面的影响，谨慎操作。 报告日期 2020-03-16 研究所 王琼玮 金属分析师 从业资格号：F3048777 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0500.0700.0900.01,100.02018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/01期货收盘价(活跃合约):铁矿石2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 11 钢材期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）上游铁矿石 ....................................................................... 5 （二）下游钢材 ......................................................................... 7 （三）套利分析 ......................................................................... 7 三、后市展望 .......................................................................... 10 rQyQtRnRrMrNrPmMsPqQpM7N9R8OoMmMtRpPjMqQtQeRoPtN6MpOoMMYnQtOwMmOuM 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 11 钢材期货周报 插 图 图1 铁矿石连续（元/吨） ................................................................ 5 图2 螺纹钢连续（元/吨） ................................................................ 5 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图5 普式62%价格指数 ................................................................... 6 图6 新加坡交易所铁矿石掉期结算价 ....................................................... 6 图7 港口库存周数据（万吨） ............................................................. 6 图8 当月海运贸易量（万吨） ............................................................. 6 图9 进口矿烧结粉矿库存消费比 ........................................................... 6 图10铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 ................................................ 6 图11 沪市线螺终端采购量（吨） .......................................................... 7 图12 螺纹钢现货价格（元/吨） ........................................................... 7 图13 螺纹钢-钢厂库存（万吨） ........................................................... 8 图14 螺纹钢-社会库存（万吨） ........................................................... 8 图15 钢厂原料库存天数 .................................................................. 8 图16 中钢协重点企业旬度日均粗钢产量 .................................................... 8 图17 铁矿石基差（元/吨） ............................................................... 8 图18 螺纹钢基差（元/吨） ............................................................... 8 图19 螺纹钢铁矿石比价 .................................................................. 9 图20 铁矿石焦炭比价 .................................................................... 9 图21 螺纹钢热卷轧板差价 ................................................................ 9 图22 热卷与铁矿石比价 .................................................................. 9 图23铁矿石合约9月-1月 ................................................................ 9 图24铁矿石合约1月-5月 ................................................................ 9 图25 铁矿石合约5月-9月 .............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 11 钢材期货周报 图26 螺纹钢合约10月-1月 ............................................................. 10 图27 螺纹钢合约1月-5月 .............................................................. 10 图28 螺纹钢合约5月-10月 ............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 11 钢材期货周报 一、行情回顾 上周海外市场疫情发酵叠加石油危机，资本市场大幅波动。但国内定价的黑色系表现稳定，甚至有一定涨幅。国内疫情已经到达顶峰，市场情绪越来越乐观。上周公布的2月M2、社融等数据仍然宽松，国内逆周期政策持续发力。这些因素均对钢价形成支撑。上周结束时，铁矿石主力合约收于676.50元/吨，周涨跌幅4.07%，持仓量增加2万手。螺纹钢期货主力合约收于3,569.00元/吨，周涨跌幅3.72%，持仓量减少3万手。 图1 铁矿石连续（元/吨） 图2