环保工程及服务：加强投入提升需求理顺商业模式，利好环境监测行业发展

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务 1/2 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 加强投入提升需求理顺商业模式，利好环境监测行业发展 增持（维持） 投资要点  事件：3月11日，生态环境部发布关于公开征求《关于推进生态环境监测体系与监测能力现代化的若干意见（征求意见稿）》意见的通知。  扩大财政保障，加强环境监测领域经费投入。《征求意见稿》加强对环境监测领域的经费投入力度，要求分级制定生态环境监测事权与财政保障清单，力争将所需经费足额纳入各级财政预算重点保障。同时，希望各地拓宽环境监测的融资渠道，充分利用生态补偿、污染防治等专项经费支持。众所周知，制约环保行业发展的主要痛点之一即为融资瓶颈，随着政策要求加大投资力度，扩宽融资渠道，将有利于改善环保行业的融资瓶颈，为行业未来的加速发展奠定基础。  扩大监测种类与加强污染源检测，提升监测需求。与19年10月24日生态环境部发布的《生态环境监测条例（草案征求意见稿）》相比，本次《征求意见稿》进一步明确了环境监测的要求，1）扩大监测种类：2021年前，各省完成辖区内监测网络调整，增设颗粒物组分、挥发性有机物、有毒有害污染物、土壤和地下水风险地块等监测点位；2）加强污染源检测：加强固定源、入河（海）排污口、移动源和面源监测。强化高架源、涉VOCs排放、涉工业窑炉重点污染源自动监测，推动重点工业园区、产业集群建立挥发性有机物、颗粒物监测体系。我们认为，以上两点措施将增加环境监测的监测种类，加强各类污染源的加测力度，提升整个环境监测行业的产品服务需求。3）环境质量监测网络扩大至生态网：完善涵盖大气、水、土壤等环境要素以及城市和乡村的环境质量监测网络。4）推进监测数据联网共享。《征求意见稿》要求2021年前，地方省、市、县监测站点与中国环境监测总站联网。国家-省-市三级生态环境监测大数据平台的建立，有助于加强监测数据标准化、规范化管理，实现各级各类监测数据有效整合与互联互通。  明确中央与地方监测事权，落实排污单位自行监测主体责任。1）明确中央与地方监测事权：按照“谁考核、谁监测”的原则，国家生态环境质量评价与考核监测、支撑国家本级生态环境执法、应急等监测工作为国家事权，其他服务于地方环境管理和污染治理的监测事项为地方事权。2）落实排污单位自行监测主体责任：按照“谁排污、谁监测”的原则，a）要求纳入排污许可管理的排污单位遵守排污许可证规定，严格执行污染源自行监测和信息公开制度。b）要求土壤污染重点监管单位开展土壤和地下水自行监测。c）建立入河（海）排污口自行监测制度，要求排污单位对排污口开展自行监测。事权与监测主体责任的明晰，有助于确定付费责任主体，理顺商业模式，同时还将增加各类责任主体的监测需求。建议关注：环境监测优质公司，聚光科技、先河环保、雪迪龙、力合科技。  环保行业估值修复，关注确定性增量。我们认为除了财政货币环境支持企业融资恢复，业绩落地等一致预期外，更需要关注环保行业的价值修复，本质上是优质企业所具备的真实、可持续的增量。水务行业有三点未被充分重视：1）污水处理付费机制改善空间大；2）央企大龙头带来行业格局重构；3）一二级估值倒挂亟待修复。固废方面，垃圾焚烧政策真实影响预期差，对存量业务现金流的支持；垃圾分类落地期，设备最受益；再生资源行业出清，龙头红利释放；天然气管网改革促进行业长期向好。  风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：国家绿色发展基金设立统筹地方需求，商业模式理顺解决付费痛点》2020-03-08 2、《环保行业事件点评：理顺商业模式加强投入力度，重点利好固废土修水治理环境监测行业发展》2020-03-05 3、《环保工程及服务行业周报：长江三峡投资管理公司成立推进长江大保护，财政支持打好污染防治攻坚战》2020-03-02 [Table_Author] 2020年03月13日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 王浩然 021-60199782 wanghr@dwzq.com.cn -34%-26%-17%-9%0%9%17%2019-032019-072019-112020-03环保工程及服务 沪深300 2/2 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn