美联储紧急降息50基点新肺疫情冲击欧日经济——东方金诚国际观察（2020/3/2-2020/3/6Vol.205）来源/主权评级团队谢文杰何岩浩白雪【全球要闻】美联储紧急降息50基点上半年仍存降息可能欧元区制造业PMI好转供应链冲击阻碍回暖步伐英国短期或受疫情冲击或宽松财政货币以振经济日本服务业现大幅萎缩二季度经济不容乐观【丝路聚焦】印度经济放缓并通胀高企央行货币政策面临两难土耳其发动对叙军事行动地缘政治风险威胁经济巴西去年经济增速下滑短期经济复苏仍将缓慢 【美国】美联储紧急降息50基点上半年仍存降息可能北京时间2020年3月3日晚，美联储突然宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1.00%至1.25%。按照计划，美联储本应于3月17日-18日举行今年第二次议息会议。这是2008年以来美联储首次紧急货币政策调整，也是2008年以来首次降息超过25个基点。美联储声明表示，委员会成员一致投票通过此次政策决定。东方金诚：美国经济基本面依然稳固，但新冠肺炎疫情升级加大美国经济潜在下行风险，促使美联储提前放量“预防式”降息。短期看，疫情发展态势将较大程度牵动美联储货币政策，不排除美联储上半年继续降息可能。【欧元区】欧元区制造业PMI好转供应链冲击阻碍回暖步伐3月2日，IHSMarkit公布数据显示，欧元区2月制造业PMI终值49.2，前值47.9。其中，德国2月制造业PMI终值48，前值45.3；法国2月制造业PMI终值49.8，前值51.1；意大利2月制造业PMI终值48.7，前值48.9。东方金诚：欧元区2月制造业产出、新订单和就业下滑速度有所放缓，制造业活动略有回升，但仍连续13个月处于衰退区间。随着新冠疫情的发展，投入品的平均交货时间一年来首次出现延长，对供应链的打击或威胁到短期生产，未来新订单和产量或将加速下滑，欧元区制造业或将面临更长时间及更大幅度的衰退。 nMtOrMzQrRnQnQpOxPrRsO9P9R8OsQrRsQqQkPqQmPjMnMqQbRpOoONZsQqNxNnNqM【英国】英国短期或受疫情冲击或宽松财政货币以振经济3月2-4日，IHSMarkit公布数据显示，英国2月制造业PMI终值51.7，前值50；2月服务业PMI终值53.2，前值53.9；2月综合PMI终值53，前值53.3。东方金诚：英国脱欧不确定下降带动国内需求继续恢复，2月制造业及服务业活动连续两个月处于荣枯线上。但受新冠疫情影响，供应商平均交货时间有所延长，或将冲击英国国内生产，同时使国内需求受挫，短期英国经济或再受打击，预计英国将采取财政货币双宽松以应对经济负面冲击。【日本】日本服务业现大幅萎缩二季度经济不容乐观3月2-4日，IHSMarkit公布数据显示，日本2月制造业PMI终值47.8，前值48.8；2月服务业PMI终值46.8，前值51；2月综合PMI终值47，前值50.1。东方金诚：新冠疫情沉重打击日本旅游业，日本2月服务业活动收缩至2014年5月以来最低水平，同时制造业新订单及出口销量大幅下滑，阻断了日本内需主导的复苏步伐。短期，新冠疫情仍将冲击日本消费及制造业，经济影响将延续至二季度。 【印度】印度经济放缓并通胀高企央行货币政策面临两难3月3日，印度统计局数据显示，受国际订单减少影响，2月制造业活动有所放缓，制造业PMI从1月的55.3下降至54.5。此前数据，2019年10-12月，印度经济增长仅为4.7%，为连续第7个季度下跌。东方金诚：印度央行近两次货币政策会议均因通胀持续上涨而暂停降息，当前疫情蔓延带来中国物流、复工受限，将对印度汽车、制药等产业造成一定影响，加大印度经济增速继续下滑的可能性，印度股市、汇市等资产价格也面临一定下跌风险。短期内，在刺激实体经济、保持金融稳定以及控制通胀风险之间，印度央行政策平衡难度加大。【土耳其】土耳其发动对叙军事行动地缘政治风险威胁经济3月1日，土耳其对俄罗斯支持的叙利亚政府军展开“春天之盾”军事打击行动，作为2月27日叙利亚政府军在伊德利卜对土耳其军队空袭的回应。此举令土俄局势再次紧张升级，俄罗斯表示将向地中海派遣两艘装备巡航导弹的护卫舰。3月5日，土俄领导人就伊德利卜临时停火协议达成一致，但埃尔多安在会晤后表示，土耳其保留对叙利亚政府军的攻击作出回击的权利。 东方金诚：土耳其从去年10月起持续在叙利亚展开军事行动，一系列军事行动令土美、土俄关系不稳。短期，鉴于土俄达成临时停火协议，且土俄之间在能源、军事等方面存在利益合作关系，两国爆发直接军事对抗的可能性较小。但由于叙利亚库尔德问题涉及土安全与领土核心利益，在埃尔多安政府强硬的外交政策及军事手段下，预计未来大概率仍将在叙利亚采取其他军事行动，地缘政治风险升级或将令里拉汇率再次面临大幅波动，从而继续威胁土耳其经济和金融系统稳定。【巴西】巴西去年经济增速下滑短期经济复苏仍将缓慢3月4日，巴西国家地理统计局（IBGE）公布最新经济数据显示，2019年巴西国内生产总值为7.3万亿雷亚尔，同比增长1.1%，为近三年最小增幅（2017、2018年增幅均为1.3%）。东方金诚：在2015-2016年经济衰退后，巴西经济连续三年保持增长，2019年淡水河谷坝溃坝事件、政府改革不确定性以及全球经济放缓令复苏节奏缓慢。短期，养老金改革终获通过将提升商业投资信心，低利率下信贷增加及工龄保障基金的推出将提振消费，但新冠肺炎疫情对全球经济造成的冲击将对外需形成拖累，雷亚尔汇率波动仍然严重，预计2020-2021年巴西平均经济增长率仍将在2.0%左右的较低水平。 声明：本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。