电力设备与新能源行业周观察：第3批目录特斯拉新车型能量密度提升，关注储能领域磷酸铁锂应用趋势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行业观点 1.新能源汽车 第3批新能源汽车推广目录发布，特斯拉国产纯电动乘用车续航高达668km 我们认为，特斯拉再次发布新版本国产纯电动车型，新车型在能量密度以及续航里程上优化升级，为终端消费者提供多元化选择。另外，三元电池仍为特斯拉此次长续航版本以及其他车企高能量密度的主流技术路线，看好高能量密度趋势下对于中上游优质供应商的需求拉动。 关注储能领域磷酸铁锂应用趋势 我们认为，2020年国内5G基站建设步伐加速，驱动储能电池需求提升。磷酸铁锂电池具备高性价比优势，除了在追求经济性的电动车型上应用外，未来有望持续扩大在通信行业等储能领域的应用规模。5G基站建设及技术应用将促进数据中心建设规模增长，拉动通信电源需求提升，相关供应商有望受益。 头部电池厂复工带动产业链需求提升 我们认为，目前在头部电池厂逐步恢复生产的带动下，动力电池产业链中上游环节多出现复工转好的趋势，预计主流电池厂相关供应商受益更为显著。产业链逐步恢复生产将利于从供应端保障未来新能源汽车需求的集中释放，有望缓解受停工减产等影响带来的短期产销下降。 建议关注：1）受益高端化及经济性需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源等。2）储能领域发展带来的增量空间，德方纳米等。3）头部企业带来的高成长性、高确定性发展机遇，宁德时代以及特斯拉动力电池产业链受益较显著标的，科达利等。3）三元材料仍为当前电芯能量密度提升的主流趋势，优质供应商将受益高能量密度、长续航需求提升，当升科技等。4）各项业务所处行业趋势持续向好标的，科士达（受益5G、数据中心、储能及充电桩）等。 2、电力设备 我们认为，特高压为新基建的重要一环，在超千亿电网基础设施工程不断开工、复工趋势下，特高压等重点工程项目将不断推进落实。另外，国网加快组织物资招标采购，将利于保障上游产品需求，相关设备及服务供给有望得到有序释放。 建议关注：国电南瑞，许继电气等。 3、新能源 上周硅料价格继续小幅上涨，看好全年硅料供应格局。 短期看，下游硅片生产逐步恢复，上游原料供应不足。根据硅业分会的预测，3月预计国内多晶硅产量约为3.2万吨；同时，韩华及韩国OCI的陆续停产使得从韩国的进口量已逐步减少为零。我们认为，在短期硅料供应偏紧的情况下，原料备货较为充足、满负荷运行企业将受益。 长期看，需求端，受全球新增装机提升及单晶占比扩大影响，预计2020年单晶硅料需求持续增长；供应端，经历扩产高峰后，近两年硅料新增产能有限，加之国内外高成本产能加速出清，单晶硅料供需或将持续偏紧，看好硅料全年供应格局。 光伏电价再度征求意见，指导电价较上一版有所提高 我们认为，2020年光伏竞价相关政策的后续落地有望推动国内项目建设，利于国内市场需求恢复。 风电、光伏装机规模和利用水平双升，关注降本增效技术路线突破 随着风电、光伏度电成本的不断下降，竞争力持续提升，未来发展空间将持续扩大。建议关注光伏领域大硅片、异质结等降本增效技术路线。 建议关注：通威股份、隆基股份、中环股份等。  风险提示： 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 分析师：李唯嘉 执业证号： S0100519090003 电话： （010）85127656 邮箱： liweijia@mszq.com 相关研究 1.《【民生电新】行业数据周跟踪20200302：国网有序复工推动需求释放，光伏中长期趋势明确》 2.《【民生电新】行业数据周跟踪20200224：看好新能源汽车高端化和经济性双主线发展》 3.《【民生电新】行业数据周跟踪20200217：关注新能源汽车战略布局，高成本硅料产能加速退出》 [Table_Summary] [Table_Title] 电力设备与新能源行业 行业研究/动态报告 第3批目录特斯拉新车型能量密度提升，关注储能领域磷酸铁锂应用趋势 —电力设备与新能源行业周观察 动态研究报告/电力设备与新能源行业 2020年03月09日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/3/6 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 300750.SZ 宁德时代 143.52 1.99 2.48 3.00 72 55 45 推荐 002518.SZ 科士达 15.27 0.55 0.66 0.82 28 23 19 推荐 300438.SZ 鹏辉能源 25.87 0.71 1.67 2.22 36 15 11 - 002850.SZ 科达利 58.66 1.14 1.54 2.15 52 38 27 - 002129.SZ 中环股份 17.26 0.32 0.60 0.82 53 29 21 - 600406.SH 国电南瑞 21.34 0.96 1.16 1.36 22 18 16 - 000400.SZ 许继电气 15.00 0.43 0.67 0.78 35 22 19 - 601012.SH 隆基股份 30.70 1.33 1.70 2.05 23 18 15 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：以上盈利预测除宁德时代、科士达外均来自Wind一致预测。宁德时代、科士达、鹏辉能源、科达利、中环股份2019年PE根据业绩快报计算。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 目录 一、行业动态跟踪 .............................................................................................................................................................. 4 （一）新能源汽车 .................................................................................................................................................................... 4 1、上周锂电池及材料价格 .................................................................................................................................................. 4 （1）动力电池：方形动力电芯、小动力/高端18650电池价格维持稳定 ..................................................................................... 4 （2）钴/锂：钴价下跌，国产电池级碳酸锂价格涨跌不一 ............................................................................................................. 4 （3）正极材料：三元材料（523）价格下跌 .................................................................................................................................... 4 （4）负极材料：天然、人造负极价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （5）隔膜：基膜、湿法涂覆隔膜价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （6）电解液：六氟磷酸锂、电解液产品等价格维持稳定 .............................................................................................................. 5 （7）铜箔、铝箔：价格维持稳定 ...................................................................................................................................................... 5 （8）铝塑膜：铝塑膜产品价格维持稳定 .......................................................................................................................................... 6 2、新能源汽车 ..................................................................................................................................................................... 8 （1）2020年1月新能源汽车产销量同比下滑55.4%、54.4% ........................................................................................................ 8 （2）2020年1月新能源乘用车销量同比、环比分别下滑52.5%、68.5% .................................................................................... 8 （3）2020年1月动力电池装机量约2.32GWh，同比下滑53% ................................