联邦快递公司（FDX.N）在投资者会议之前的问题

联邦快递公司德意志银行研究评分购买北美美国工业领域空运与物流公司联邦快递公司路透社彭博证券交易所代码FDX.N FDX联合国NYS FDX日期2018年7月31日公司更新价格在2018年7月30日（美元）240.44价钱目标293.0052周范围274.32-203.55投资者会议之前的问题我们将于周四在纽约与FDX举行投资者会议。我们最近将FDX股票添加为“催化剂呼吁”，以反映我们对公司近期业绩的乐观看法。根据公司的指导，到20财年资本支出将处于风险之中，由于飞机支出减少（21财年B777飞机减少三架=资本支出减少了10亿美元），我们预计21财年资本支出显着下降的潜力会越来越大以标价）。在这种情况下，我们继续看到一个非常好的情况，可以随着时间的推移降低资本支出强度，这将支持更高的FCF和P / E估值。在下面的周四会议之前，我们提供了一个简短的问题库。资本支出■随着时间的推移，公司对资本支出强度的期望是什么？■除了现代化措施（孟菲斯和印第安纳波利斯）和飞机交付以外，还有哪些其他动向？■我们是否应该预期21财年B777交付量的减少（价格和销售额的百分比）下降？■在接下来的7年中，应该如何分散对孟菲斯和印第安纳波利斯的投资？■地面资本支出的理想运行率是多少（在18财年下降了20％之后）？快递/空运■您能否指导我们快速完成Express指南的各个部分，到2020年实现EBIT改善1.2-16亿美元（与17财年相比）？■TNT成本与多少相关（7.5亿美元？），基本Express业务的基础增长有多少，以及欧洲市场份额增加带来的收入协同效应有多少？■TNT利润改善的步伐是什么（我们期望在2019财年结束时节省运行率）？■您如何描述空运市场的现状？■您从TNT的网络攻击中看到了什么样的后果？该业务有很多迁移回TNT / FedEx了吗？我们应该如何思考+1-212-250-2076+1-212-250-5959+1-212-250-7164+212-250-0165德意志银行证券公司发行于：31/07/2018 21:33:15 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa 2018年7月31日航空货运和物流联邦快递公司页面PAGE2德意志银行证券公司当您在第一季度遭受网络攻击时，对盈利能力或交易量增长的影响？■与DHL和UPS相比，今天FDX在欧洲的跨境市场份额是多少？随着整合的进行，这将如何发展？地面/ B2C■在地面上讨论价格与数量策略的演变。集团关注的相对较新的CFO是什么？■资本支出和固定成本吸收（即，增加利润和扩大利润的正确假设是什么）？■您认为基础利润率在哪里可以长期发展？■我们是否应该期望地面利润率能回到本十年初的水平？■我们应该如何考虑电子商务/ B2C与B2B的盈利能力？■FDX如何看待USPS的定价以及需要采取哪些措施使其更具竞争力（成本分配）？■鉴于UPS对成本的高度重视，Ground的成本机会是什么？■与SmartPost重定向相关的地址匹配软件推出时，我们在哪里？■亚马逊最近的“亚马逊交付服务合作伙伴”计划（如果有）对FDX的独立交付网络有何影响？■您能否为我们提供一些有关电子商务对FedEx网络的影响的一般背景，以及该公司适应不断变化的消费者行为的策略是如何随着时间演变的？宏/其他■业务对已宣布的不同价格敏感。■您是否从客户那里听到任何关于提前进口或改变关税以应对关税的信息？■从宏观角度看，您看到了什么？■您是否看到任何特定的优势或劣势，无论是垂直方向还是地理位置？含运费■较高的股票补偿费用有可能使第一季度产生财务风险？ 2018年7月31日航空货运和物流联邦快递公司德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露联邦快递公司FDX.N240.44（USD）2018年7月30日1, 7, 8, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人收费，并为此收取了费用。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。8.德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人收费，并为此收取了费用。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。阿米特·梅罗特拉（Amit Mehrotra） 2018年7月31日航空货运和物流联邦快递公司页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年7月30日）400.00300.00200.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作100.000.0016年9月17年1月17年5月1月9日日期18年1月7日18年5月1. 09/22/2016购买，目标价格变动200.00美元罗伯特·萨蒙（Robert Salmon），非洲金融共同体**5. 06/21/2017买入，目标价格变动USD 235.00 Amit Mehrotra2. 11/01/2016买入，目标价格变动USD 210.00 Amit Mehrotra6. 12/03/2017买入，目标价格变动USD 260.00 Amit Mehrotra3. 12/21/2016买入，目标价格变动USD 209.00 Amit Mehrotra7. 01/17/2018买入，目标价格变动USD 293.00 Amit Mehrotra4. 03/22/2017买入，目标价格变动USD 210.00 Amit Mehrotra买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。联邦快递公司（FDX.N）1245367证券价格 2018年7月31日航空货运和物流联邦快递公司德意志银行证券公司页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行（Deutsche Bank）现有的长期评级不符。有关股票的一些交易建议在研究网站（https://research.db.com/Research/）上被列为“催化剂呼吁”，并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的情况，其影响可能与分析人员目前对本文所述的12个月总回报或投资回报的看法有方向性的抵触。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。更新由覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，大多数报告不定期发布。本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定表示未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们必须防止和避免与研究有关的利益冲突的组织安排和信息障碍的详细信息，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/），在免责声明下。 2018年7月31日航空货运和物流联邦快递公司页面PAGE6德意